中证智能财讯 贵州茅台（600519）4月3日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入1505.60亿元，同比增长18.04%；归母净利润747.34亿元，同比增长19.16%；扣非净利润747.53亿元，同比增长19.05%；经营活动产生的现金流量净额为665.93亿元，同比增长81.46%；报告期内，贵州茅台基本每股收益为59.49元，加权平均净资产收益率为34.19%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派308.76元（含税）。
以4月2日收盘价计算，贵州茅台目前市盈率（TTM）约为28.81倍，市净率（LF）约为9.98倍，市销率（TTM）约为14.58倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
数据统计显示，贵州茅台近三年营业总收入复合增长率为15.39%，近三年净利润复合年增长率为16.97%。
年报称，公司主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。
分产品来看，2023年公司主营业务中，茅台酒收入1265.89亿元，同比增长17.39%，占营业收入的84.08%。
截至2023年末，公司员工总数为33302人，人均创收452.11万元，人均创利224.41万元，人均薪酬42.44万元，较上年同期分别增长11.34%、12.40%、13.43%。
2023年，公司毛利率为91.96%，同比上升0.09个百分点；净利率为52.49%，较上年同期下降0.19个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为92.56%，同比上升0.71个百分点，环比上升1.04个百分点；净利率为51.08%，较上年同期下降0.52个百分点，较上一季度下降0.85个百分点。
报告期内，公司前五大客户合计销售金额147.09亿元，占总销售金额比例为9.99%，公司前五名供应商合计采购金额29.08亿元，占年度采购总额比例为36.45%。
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为34.19%，较上年同期增长3.93个百分点；公司2023年投入资本回报率为33.49%，较上年同期增长4.10个百分点。
2023年，公司经营活动现金流净额为665.93亿元，同比增长81.46%；筹资活动现金流净额-588.89亿元，同比减少14.65亿元；投资活动现金流净额-97.24亿元，上年同期为-55.37亿元。
进一步统计发现，2023年公司自由现金流为773.15亿元，相比上年同期增长23.84%。
2023年，公司营业收入现金比为111.75%，净现比为89.11%。
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.57次，上年同期为0.50次（2022年行业平均值为0.54次，公司位居同行业13/20）；固定资产周转率为7.59次，上年同期为6.86次（2022年行业平均值为4.23次，公司位居同行业6/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3632.83次、0.28次。
2023年，公司期间费用为127.46亿元，较上年同期增加16.93亿元；但期间费用率为8.63%，较上年同期下降0.28个百分点。其中，销售费用同比增长40.96%，管理费用同比增长7.96%，研发费用同比增长16.41%，财务费用由去年同期的-13.92亿元变为-17.90亿元。
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司拆出资金较上年末减少9.14%，占公司总资产比重下降6.94个百分点；货币资金较上年末增加18.53%，占公司总资产比重上升2.43个百分点；债权投资合计较上年末增加1298.27%，占公司总资产比重上升1.80个百分点；存货较上年末增加19.60%，占公司总资产比重上升1.77个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司合同负债较上年末减少8.70%，占公司总资产比重下降0.90个百分点；吸收存款及同业存款较上年末减少6.52%，占公司总资产比重下降0.65个百分点；应付账款较上年末增加28.43%，占公司总资产比重上升0.18个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加14.73%，占公司总资产比重上升0.12个百分点。
从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为464.35亿元，占净资产的21.53%，较上年末增加76.11亿元。其中，存货跌价准备为128.4万元，计提比例为0.0%。
2023年全年，公司研发投入金额为6.22亿元，同比增长11.19%；研发投入占营业收入比例为0.42%，相比上年同期下降0.03个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为23.10%。
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为17.98%，相比上年末下降1.49个百分点；有息资产负债率为0.02%，相比上年末下降0.02个百分点。
2023年，公司流动比率为4.62，速动比率为3.67。
年报显示，2023年末的公司十大流通股东中，新进股东为招商中证白酒指数分级证券投资基金，取代了三季度末的中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪。在具体持股比例上，上证50交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司、金汇荣盛三号私募证券投资基金、瑞丰汇邦三号私募证券投资基金持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为16.16万户，较三季度末增长了1.16万户，增幅7.74%；户均持股市值由三季度末的1505.97万元下降至1341.37万元，降幅为10.93%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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