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中证智能财讯 贵州茅台(600519)4月3日披露2023年年报。2023年,公司实现营业总收入1505.60亿元,同比增长18.04%;归母净利润747.34亿元,同比增长19.16%;扣非净利润747.53亿元,同比增长19.05%;经营活动产生的现金流量净额为665.93亿元,同比增长81.46%;报告期内,贵州茅台基本每股收益为59.49元,加权平均净资产收益率为34.19%。公司2023年年度利润分配预案为:拟向全体股东每10股派308.76元(含税)。
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以4月2日收盘价计算,贵州茅台目前市盈率(TTM)约为28.81倍,市净率(LF)约为9.98倍,市销率(TTM)约为14.58倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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数据统计显示,贵州茅台近三年营业总收入复合增长率为15.39%,近三年净利润复合年增长率为16.97%。
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年报称,公司主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。
分产品来看,2023年公司主营业务中,茅台酒收入1265.89亿元,同比增长17.39%,占营业收入的84.08%。
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截至2023年末,公司员工总数为33302人,人均创收452.11万元,人均创利224.41万元,人均薪酬42.44万元,较上年同期分别增长11.34%、12.40%、13.43%。
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2023年,公司毛利率为91.96%,同比上升0.09个百分点;净利率为52.49%,较上年同期下降0.19个百分点。从单季度指标来看,2023年第四季度公司毛利率为92.56%,同比上升0.71个百分点,环比上升1.04个百分点;净利率为51.08%,较上年同期下降0.52个百分点,较上一季度下降0.85个百分点。
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报告期内,公司前五大客户合计销售金额147.09亿元,占总销售金额比例为9.99%,公司前五名供应商合计采购金额29.08亿元,占年度采购总额比例为36.45%。
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数据显示,2023年公司加权平均净资产收益率为34.19%,较上年同期增长3.93个百分点;公司2023年投入资本回报率为33.49%,较上年同期增长4.10个百分点。
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2023年,公司经营活动现金流净额为665.93亿元,同比增长81.46%;筹资活动现金流净额-588.89亿元,同比减少14.65亿元;投资活动现金流净额-97.24亿元,上年同期为-55.37亿元。
进一步统计发现,2023年公司自由现金流为773.15亿元,相比上年同期增长23.84%。
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2023年,公司营业收入现金比为111.75%,净现比为89.11%。
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营运能力方面,2023年,公司公司总资产周转率为0.57次,上年同期为0.50次(2022年行业平均值为0.54次,公司位居同行业13/20);固定资产周转率为7.59次,上年同期为6.86次(2022年行业平均值为4.23次,公司位居同行业6/20);公司应收账款周转率、存货周转率分别为3632.83次、0.28次。
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2023年,公司期间费用为127.46亿元,较上年同期增加16.93亿元;但期间费用率为8.63%,较上年同期下降0.28个百分点。其中,销售费用同比增长40.96%,管理费用同比增长7.96%,研发费用同比增长16.41%,财务费用由去年同期的-13.92亿元变为-17.90亿元。
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资产重大变化方面,截至2023年年末,公司拆出资金较上年末减少9.14%,占公司总资产比重下降6.94个百分点;货币资金较上年末增加18.53%,占公司总资产比重上升2.43个百分点;债权投资合计较上年末增加1298.27%,占公司总资产比重上升1.80个百分点;存货较上年末增加19.60%,占公司总资产比重上升1.77个百分点。
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负债重大变化方面,截至2023年年末,公司合同负债较上年末减少8.70%,占公司总资产比重下降0.90个百分点;吸收存款及同业存款较上年末减少6.52%,占公司总资产比重下降0.65个百分点;应付账款较上年末增加28.43%,占公司总资产比重上升0.18个百分点;其他应付款(含利息和股利)较上年末增加14.73%,占公司总资产比重上升0.12个百分点。
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从存货变动来看,截至2023年年末,公司存货账面价值为464.35亿元,占净资产的21.53%,较上年末增加76.11亿元。其中,存货跌价准备为128.4万元,计提比例为0.0%。
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2023年全年,公司研发投入金额为6.22亿元,同比增长11.19%;研发投入占营业收入比例为0.42%,相比上年同期下降0.03个百分点。此外,公司全年研发投入资本化率为23.10%。
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在偿债能力方面,公司2023年年末资产负债率为17.98%,相比上年末下降1.49个百分点;有息资产负债率为0.02%,相比上年末下降0.02个百分点。
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2023年,公司流动比率为4.62,速动比率为3.67。
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年报显示,2023年末的公司十大流通股东中,新进股东为招商中证白酒指数分级证券投资基金,取代了三季度末的中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪。在具体持股比例上,上证50交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升,香港中央结算有限公司、金汇荣盛三号私募证券投资基金、瑞丰汇邦三号私募证券投资基金持股有所下降。
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筹码集中度方面,截至2023年年末,公司股东总户数为16.16万户,较三季度末增长了1.16万户,增幅7.74%;户均持股市值由三季度末的1505.97万元下降至1341.37万元,降幅为10.93%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。
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