3月10日，摩根士丹利发布报告，将中国电池巨头宁德时代(CATL)的评级上调至“超配”，并设定目标价为210元人民币。在报告中，摩根士丹利分析师指出，宁德时代作为全球领先的电池制造商，受益于电动汽车市场的快速增长和电池需求的攀升。
受此消息影响，今日新能源赛道方向集体爆发，锂电池板块领涨。截至收盘，申万电池指数（801737）累计上涨11.01%。成分股中，翔丰华、海科新源、信德新材、鹏辉能源、派能科技20cm涨停，宁德时代涨14.46%。
（图源：Wind）从估值来看，申万电池指数3月11日最新PE（TTM，剔除负值）为17.45倍，位于近10年来0.93%的分位点。
（图源：Wind）东兴证券指出，当前板块处于周期探底阶段，估值与市场情绪已位于历史低位，进一步下跌空间有限。从长期角度，全球新能源车渗透率依旧处于增长曲线的早期阶段，预计未来行业营收与利润仍将保持稳定增长，新技术突破及中短期内海外市场需求与政策超预期的边际变化或将成为板块反弹升力的潜在催化因素。
此外，今年全国两会《政府工作报告》指出，近一年来，推动外贸稳规模优结构，电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”出口增长近30%。据山西证券统计，这是政府工作报告中首次提及锂电池。
2023年锂电池总产量同增25%
根据锂电池行业规范公告企业信息和行业协会测算数据，2023年中国锂电池总产量超过940GWh，同比增长25%，行业总产值超过1.4万亿元。
从电池环节来看，1—12月消费型、动力型、储能型锂电池产量分别为80GWh、675GWh、185GWh，锂电池装机量（含新能源汽车、新型储能）超过435GWh。出口贸易持续增长，1—12月全国锂电池出口总额达到4574亿元，同比增长超过33%。
从材料环节来看，一阶材料环节，23年正极材料、负极材料、隔膜、电解液产量分别达到230万吨、165万吨、150亿平方米、100万吨，增幅均在15%以上；二阶材料环节，碳酸锂、氢氧化锂产量分别约46.3万吨、28.5万吨。2023年锂电池行业产品价格明显下降，全年电芯价格降幅超过50%，电池级锂盐价格降幅超过70%。
值得注意的是，尽管2023年锂电池行业总产值大幅增长，但全年行业产品价格却出现了明显下降。电芯、电池级锂盐价格降幅分别超过50%、70%。东北证券指出，目前国内新能源汽车渗透率已达到较高水平，动力电池需求量增速放缓，短期内产能过剩问题仍将存在。
2024年中国锂电池市场或将正式进入TWh时代
3月7日，韩国市场调查机构SNE Research报告显示，2024年1月，全球动力电池装车量为51.5GWh，同比增长60.6%。
从排名来看，宁德时代1月装车量排名全球第一，装车量为20.5GWh，同比增长88.1%，市场份额为39.7%。比亚迪以7.4GWh的装车量排名第二，装车量同比增长34.4%，市占率为14.4%。LG新能源、松下和三星SDI排名三至第五，市占率分别为11.4%、5.9%和4.8%，SK On排名第六。
（图源：SNE Research）据GGII预计，整体来看，2024年中国的锂电池市场出货量将超过1100GWh，同比增长27%，正式进入TWh时代。其中，动力电池出货量将超过820GWh，同比增长20%；储能电池出货量将超过200GWh，同比增长25%。
（图源：GGII）在海外市场方面，GGII预计2024国内锂电产业链将在海外布局方面取得实质性进展，东南亚、东欧和南美是主要的目标区域。
（图源：GGII）投资建议
山西证券认为，多个新能源车型降价促销，带动锂电产业链终端需求回暖，碳酸锂价格上涨带动锂电产业链价格上涨，长期来看，车企为保证利润或将给上游传导降本压力，预计产业链价格后续或将回落。重点关注：宁德时代，恩捷股份，中国天楹，天奈科技，双星新材，传艺科技，南都电源，科陆电子。
平安证券指出，持续看好在快充电池产业链和大圆柱电池产业链深耕的宁德时代、亿纬锂能、贝特瑞、容百科技、德方纳米等，持续关注车载电源产业链头部企业威迈斯。
光大证券认为，在欧美本地化政策加强、出海需求提升的背景下，中国新能源车和锂电产业链加速在国外建设产能，需要更加关注地缘政治风险。经过海外产能建设期后，国内企业有望形成更强的产业优势，建议关注有望优先海外本地化布局的企业：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、科达利、恩捷股份、天赐材料。
国金证券指出，看好锂电在OPE领域的加速渗透。建议关注：1）受益于需求复苏及国产化进程的电芯制造商：蔚蓝锂芯、亿纬锂能；2）受益于需求复苏、品牌出海的电动工具制造商：泉峰控股（港股）、创科实业（港股）、格力博。
（作者：杨韵琪 编辑：梁明）
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