从“最火”到“哑火” 微盘股大跌拷问基金专业精神

从“最火”到“哑火” 微盘股大跌拷问基金专业精神
2024年02月27日 02:15 上海证券报

专题:沪指日线终结八连阳 微盘股回血行情能否延续?

  微盘股通常业绩较差、抗风险能力弱,崇尚专业、价值和责任的公募基金经理蜂拥而入,让人不禁发问:他们买入的这些绩差股价值在哪里?作为投资机构,其专业性体现在哪里?为投资者理财的责任又在哪里?

  ◎记者 赵明超

  1月中旬以来,微盘股遭遇流动性冲击。不少押注微盘股的基金,在短短10多个交易日里净值骤跌30%以上。某极致押注微盘股的基金,仅仅成立40余天,净值便一度处于“腰斩”状态。

  复盘上述基金可以发现,在过去两三年的微盘股行情中,金元顺安元启基金一骑绝尘。这引发了很多基金效仿,纷纷以微盘股为卖点大肆营销,吸引众多投资者买入。

  微盘股通常业绩较差、抗风险能力弱,崇尚专业、价值和责任的公募基金经理蜂拥而入,让人不禁发问:他们买入的这些绩差股价值在哪里?作为投资机构,其专业性体现在哪里?为投资者理财的责任又在哪里?

  押注微盘股 竹篮打水一场空

  从今年以来的市场走势看,受多种因素影响,自1月中旬起中小市值股票遭到流动性冲击,不少微盘股在短短两三个星期内,股价便被“腰斩”。

  倾巢之下,焉有完卵?从重仓微盘股的基金业绩表现来看,Choice资讯统计数据显示,截至2月7日,今年以来有60多只基金净值跌幅超过30%,其中有7只基金跌幅超过40%。

  领跌的基金几乎都是押注小市值公司的基金。

  以大成动态量化配置策略基金为例,截至2月7日,该基金净值今年以来的跌幅高达47%。从该基金季报可以看出,截至2023年底,该基金前十大重仓股都是市值不足20亿元的微盘股。经过过去两个星期的反弹,部分公司当前的市值依然只有10多亿元。例如,中科通达南华仪器申科股份等公司,最新市值均为11亿元出头。

  诺安多策略混合基金同样押注微盘股,截至2月7日,今年以来净值下跌44%。从该基金季报可以看出,截至2023年底,该基金前十大重仓股中,市值超过20亿元的公司仅有2家,其中艾艾精工最新市值仅有13亿元出头。

  富荣价值精选基金,截至2月7日,今年以来净值下跌42.9%。该基金去年底十大重仓股,最新市值均不足20亿元。

  除了上述基金,因押注微盘股导致净值大跌的基金,还有建信灵活配置、益民品质升级、中信保诚多策略、创金合信启富优选等。

  从上述基金的净值变化来看,在年初大跌之前,净值表现还是可圈可点的。例如,大成动态量化配置策略基金在去年的弱势行情中依然斩获了6.59%的正收益,诺安多策略去年净值也上涨了5.52%,建信灵活配置基金则上涨了11.96%。

  不过,在今年以来的大跌行情中,上述基金此前的收益不仅化为乌有,还遭受了不小的亏损。以富荣价值精选基金为例,李黄海自2023年7月31日开始管理该基金,截至今年2月23日,任期总回报为-34.66%;诺安多策略基金经理王海畅,自2022年11月3日开始管理该基金,截至今年2月23日,任期总回报为-30.41%;大成动态量化配置策略基金经理夏高,自2023年4月14日开始管理该基金,截至今年2月23日,任期回报为-26.22%。

  营销驱动 微盘股策略风靡一时

  分析发现,上述基金之所以押注微盘股,主要有两个原因:一是A股市场的变化;二是受基金营销的驱动。

  从A股市场走势来看,2018年至2021年初,市场的主线是核心资产,以消费股龙头贵州茅台、医药股龙头药明康德、新能源龙头宁德时代隆基绿能等为代表的核心资产备受市场追捧,但在2021年初冲顶回落后,便处于持续调整状态,此前备受冷落的中小市值股开始走强。

  2021年以来,随着中小市值股走强,受赚钱效应驱动,众多资金不断加入。随着正向循环的持续加强,越来越多的基金经理开始采用微盘股策略,量化基金经理的加入,更是把微盘股策略推向了高潮。

  从基金营销的驱动因素来看,“网红基金”金元顺安元启基金脱不了干系。

  金元顺安元启基金的业绩表现堪称“神话”。成立于2017年11月14日的该基金,截至今年2月23日,总回报高达297.23%。需要说明的是,该基金不仅涨得多,而且回撤也小,自成立以来的六个完整年度中,每年均取得了正收益。即使在市场低迷的2022年和2023年,该基金净值依然上涨了35.6%和25.45%,成为公募基金行业的传奇。

  让投资者想不到的是,金元顺安元启基金在受到关注后,迅速采取了限购策略,很早就完全封闭不让投资者买入。随着该基金的净值持续不断地创出新高,微盘股策略受到越来越多投资者的关注,买不到金元顺安元启基金的投资者,转而寻找同类策略的基金。

  得益于微盘股的持续走强,不少基金大肆跟风,以金元顺安元启基金的“平替”为卖点进行营销推广,吸引了很多投资者买入。

  在这些主打金元顺安元启“平替”的基金中,近期表现最糟糕的是金元顺安产业臻选基金。该基金成立于2023年12月19日,截至今年2月7日,成立仅仅40多天,净值已经跌至0.5272元。即便是经历了近期的反弹,截至2月23日,该基金净值依然仅为0.6438元。该基金由闵航和周博洋共同管理。

  需要说明的是,金元顺安产业臻选基金在募集时基金经理为闵航,但成立仅仅两天后,即2023年12月21日,就增加周博洋为基金经理。

  从周博洋所管基金的业绩表现来看,其管理时间最长的金元顺安优质精选基金,从2018年1月26日至今年2月7日,总回报为-0.11%,堪称“六年竹篮打水一场空”。

  从金元顺安优质精选基金的历史持仓情况来看,在2022年三季度之前,其持仓很多是大盘股,但从2022年1月14日开始,周博洋单独管理该基金,便开始了“放飞之旅”,每个季度重仓股几乎都会更换一遍,从2022年四季度开始转向微盘股。

  基民亏损 拷问基金经理专业能力

  通常来说,微盘股业绩较差、流通市值小、股价波动比较大。从这些公司的经营情况来看,通常行业地位弱小,抗风险能力也较弱。基金经理崇尚专业、价值和责任,当他们纷纷买入微盘股的时候,投资者不禁要问:基金经理买入的这些绩差股价值在哪里?作为投资机构,其专业性体现在哪里?为投资者理财的责任又体现在哪里?

  对于微盘股来说,随着越来越多的资金涌入,便逐渐沦为交易筹码,变得不堪承受。从常识来看,任何交易筹码,只要以套利为目的,只要过度拥挤,最后都会不可避免地形成踩踏。

  华南某私募基金经理表示,当微盘股陷入流动性危机的时候,资金纷纷夺路而逃,就会迅速演绎成暴跌模式,由于这些微盘股的流通市值小,大量资金根本跑不出去,而股价是由交易双方的边际价格决定的,这会导致短时间内股价大幅下跌。

  从投资价值的源头来看,投资收益的本源是上市公司的业绩增长。但是,当越来越多的资金买入绩差微盘股,就会演变为市场博弈的游戏,这与公募基金崇尚价值和专业的精神背道而驰。

  2022年4月,中国证监会颁布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》,特别强调要着力提升投研核心能力,要引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念,采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为,切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能和作用。

  在沪上某基金研究人士看来,作为大众理财的核心渠道,公募基金必须从投资收益的源头出发,只有这样,才有可能让投资者获得稳稳的幸福。从很多押注赛道的基金来看,即使在短时期内表现不错,但通常很难持续向好,更多的是让投资者追买在市场高点,以亏损收场。

  “尽管很多押注赛道的基金让投资者亏了很多钱,但他们依靠押注赛道找到营销卖点,规模增长很快,他们也赚到了丰厚的管理费,这也是基金行业的诡异之处。”上述人士感慨道。

  有意思的是,让跟风微盘股策略的基金经理想不到的是,他们竞相模仿的金元顺安元启基金,在2023年四季度微盘股备受追捧的阶段,悄然调整了方向。

  根据金元顺安元启基金的季报,截至2023年底,该基金前十大重仓股中,尽管依然有6只微盘股,但也出现了4只市值百亿元以上的公司,包括赛轮轮胎、株治集团、金诚信宝信软件,其中赛轮轮胎市值超过400亿元,宝信软件市值超过1000亿元。

  从金元顺安元启基金的业绩表现来看,在今年以来的震荡行情中,其表现远超押注微盘股的基金。从年初至2月7日的低点,该基金净值跌幅不到20%。经过最近几个交易日的反弹,截至2月23日,该基金今年以来的净值跌幅已经降至10%以内。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:江钰涵

VIP课程推荐

加载中...

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间

7X24小时

  • 03-04 中创股份 688695 --
  • 03-04 美新科技 301588 --
  • 02-28 铁拓机械 873706 6.69
  • 02-21 龙旗科技 603341 26
  • 02-08 肯特股份 301591 19.43
  • 新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部