睿远基金旗下4只产品(A/C类合并统计)2023年四季报已悉数披露。
据四季报数据,较去年三季度末,傅鹏博旗下睿远成长价值、赵枫旗下睿远均衡价值、饶刚旗下睿远稳进配置两年规模均有减少,减幅基本在10%上下,侯振新旗下债基睿远稳益增强30天A/C类规模分别减少了35.19%、44.48%,A类份额资管规模已不足1亿元;这一季度,这4只产品基金份额也均有减少,睿远稳益增强30天份额缩减最为明显。
就3只混合基金而言,较去年三季度末,迈为股份新进睿远成长价值前十大重仓股,TCL中环则退出该行列;睿远稳进配置两年的新晋十大重仓股有4只,即中国神华、统联精密、长江电力、美的集团,同时退出十大重仓股的是中信证券、宏发股份、李宁、中金公司;睿远均衡价值三年前十大重仓股未变,仅持仓数据和座次排列有所变化。
经梳理,睿远基金4只产品头号重仓股均为中国移动,并且4只产品购入的港股股票中,通讯业务行业的配置占比均是最高。如傅鹏博在四季报中所言,电信运营商稳定的现金流和分红政策,在宏观承压背景下的经营韧性,以及对资本市场重视度提升,使其成为基金组合不二的“压舱石”。
傅鹏博坦言,已深切体会到,相比于“喧嚣”市场,在动荡市场中估值“锚”有更重要的话语权,除估值界定的“安全”,股息分红率也是很重要的“安全”指标,其背后蕴含着企业是否具有稳定持续的经营性现金流,企业在扩展中秉持的纪律和自我约束,以及在不确定市场中对股东确定的承诺。
赵枫指出去年四季度市场继续演绎抛弃成长拥抱价值的走势,。但他认为,在接近的预期回报率下,相对于二鸟在林的成长股,一鸟在手的价值股似乎更有吸引力。另外,高股息的逻辑更适用于商业模式和现金流稳定的公司,而大部分行业都存在一定周期性,把握景气转变是这类公司获取超额投资回报的关键能力。
四季报中,饶刚提出谨慎乐观的心态去积极应对宏观环境的变化从而指导资产配置的选择依然是团队对于2024年的基准假设;站在当前时点,侯振新指出,即使是最优秀的上市公司,其估值都处于较低的水平,提供了“便宜买好货”的投资机会。
同时,饶刚、侯振新均指出在当前实际利率仍处于较高水平,且通胀暂不构成货币政策约束的情况下,债券依然具备不错的配置价值。
傅鹏博:“行业景气,竞争优势和公司治理”始终是准绳
据2023年四季度报,睿远成长价值配置的权益类资产、固收类资产占基金资产净值比分别为88.49%、6.2%。去年三季报指出,该产品的权益类资产、固收类资产的配置占比分别为91.2%、5.5%。
截至去年四季度末,睿远成长价值前三大重仓行业依次为:制造业,采矿业,信息传输、软件和信息技术服务业,占基金资产净值比分别是61.54%、4.83%、2.22%。同时,该产品投资港股的股票在基金资产净值中占比合计17.67%,其中通讯业务行业配置占比最高,为13.01%。
报告期末,睿远成长价值的前十大重仓股依次为:中国移动、宁德时代、立讯精密、通威股份、三诺生物、 广汇能源 、三安光电迈为股份、东方雨虹、万华化学,占基金资产净值比合计50.23%。截至三季度末,该产品前十大重仓股持仓市值占基金资产净值比合计53.16%。
较去年三季度末而言,电信运营商依旧是组合不二的“压舱石”;坚守的煤炭资源股有所反弹;TMT板块减少了重仓个股的持有数量;对新能源和光伏个股做了相应的增减;建材、医药和化工等其他板块的个股持仓数量基本不变。
在四季报中,傅鹏博表示“行业景气,竞争优势和公司治理”始终是团队搭建组合、挑选个股的准绳,尽管过去两年中,这一理念所指导的实际投资的绩效遇到了挑战,在持续评估持仓个股基本面变化的基础上,审慎考察其增长的确定性和在不同阶段的估值水平,整体依旧保持组合一贯的风格。
季报提及部分上市公司今年1月起到春节后将进入年报预披露阶段,团队会依此评估组合内公司基本面和相应内部判断,修正预期、调整组合,并继续挖掘标的,提高胜率。
赵枫:价值股比成长股更具吸引力
据最新披露四季度报,睿远均衡价值三年配置的权益类资产、固收类资产占基金资产净值比分别为90.26%、5.43%。
截至去年四季度末,睿远均衡价值三年前三大重仓行业依次为:制造业,水利、环境和公共设施管理业,交通运输、仓储和邮政业,占基金资产净值比分别为44.79%、4.33%、1.91%。
该产品投资港股的股票在基金资产净值中占比合计37.43%,同样的是,该产品对港股通讯业务行业配置占比最高,占基金资产净值比为17.23%。
报告期末,睿远均衡价值三年的前十大重仓股依次为:中国移动、腾讯控股、思源电气、三诺生物 、宁德时代、万华化学 、伟明环保 、东方雨虹、碧桂园服务、华润啤酒,占基金资产净值比合计53.17%。
四季度,赵枫小幅减持了基本面前景不明的周期性个股和互联网公司,小量增持了股价经过大幅调整、估值已具有吸引力的新能源个股,也增持了商业模式稳定、现金流优秀的高息公司。
从行业和企业层面观察,赵枫表示更容易得出的结论是,面对内卷的国内市场和设限的欧美市场,企业家不断实现产业和产品的升级换代,把更多的价廉物美的中国产品卖到更多的非欧美地区,海外市场较高的增长需求和盈利能力,给相关企业打开了一片蓝海市场。
展望未来,赵枫认为经济大概率会回归平稳增长,行业周期波动也是常态,海外需求也只会让有准备的企业受益,行情仍然会以结构性模式展开。除了抓住那在手的一只鸟之外,我们也会在控制风险的前提下与周期共舞。
饶刚:增持低估值高分红、成长确定性高的个股
作为一只偏债混合基金,截至去年四季度末,睿远稳进配置两年配置权益资产、固收资产占基金资产净值比分别为24.07%、71.77%。四季报指出,考虑到该产品首发两年持有期满后在四季度将开放日常赎回业务,四季度适当降低了权益仓位。同时,在购入的债券品种中,企业债券、金融债券、中期票据的配置占比排名前三,占基金资产净值比分别为46.73%、16.79%、11.91%。
据四季报,睿远稳进配置两年在A股前三大重仓行业依次为:制造业,水利、环境和公共设施管理业,采矿业,占基金资产净值比分别为12.47%、1.81%、1.07%;这一阶段,该产品投资港股的股票在基金资产净值中占比合计13.99%,通讯业务行业配置占比也是其中最高的,占基金资产净值比为9.58%。
截至去年四季度末,睿远稳进配置两年前十大重仓股依次为:中国移动、思源电气、宁德时代、腾讯控股、伟明环保、工商银行(港股)、工商银行(A股)、中国神华 、统联精密、长江电力、美的集团。
据四季报,该产品降低了金融和消费板块的持仓,并适度增加了低估值高分红公司以及成长确定性高的公司的配置;转债方面,依旧主要持有低估值的转债品种,除小幅降低整体转债仓位外变化不大;纯债方面,因为实际利率水平较高,债券具备不错的配置价值,11月下旬到12月上旬的利率上行,为债券提供了较好的配置机会,便提升了组合的杠杆和久期。
侯振新:当前已看见“便宜买好货”的投资机会
睿远稳益增强30天是一只债基,截至去年四季度末,睿远稳进配置两年配置权益资产、固收资产占基金资产净值比分别为11.33%、84.16%。该产品购入的企业债券、中期票据、金融债券、可转债,占基金资产净值比分别为64.6%、33.06%、11.1%、1.66%
个股方面,睿远稳益增强30天仅配置了制造业,水利、环境和公共设施管理业,信息传输、软件和信息技术服务业3个行业。港股投资中,通讯业务的配置占比也是最高的。
据四季报,自去年9月成立以来,睿远稳益增强30天在股票方面综合各板块性价比和当前所处周期位置,主要投资方向为估值较低、竞争力强、自由现金流好、重视股东回报的公司,以及估值合理、竞争力强、竞争格局好、处于快速成长期的公司;该产品还适当投资了转债,因为部分转债价格已经到纯债价值附近,这意味着能以极低的价格购买到股票期权;纯债方面,侯振新也提升了组合的杠杆和久期。
站在当前时点,即使是最优秀的上市公司,其估值都处于较低的水平,提供了“便宜买好货”的投资机会。对于资产而言,海内外长周期的资本回报显示,估值水平才是投资回报最重要的影响因素,结合当前我国股票市场较低的估值水平,团队对于股票市场中枢的抬升以及优质公司带来的结构性机会保持积极的态度。
(文章来源:财联社)
(原标题:睿远基金如何了?中移动仍是不二压舱石,傅鹏博:股息分红率是很重要的“安全”指标)
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