现金分红持续增长 A股整体股息率逼近历史高位

现金分红持续增长 A股整体股息率逼近历史高位
2024年01月19日 03:01 上海证券报

专题:指数探低放量反弹 市场阶段低点确立?

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  ◎记者 高志刚

  继2023年6月和9月后,多家银行再次下调存款利率,工商银行等一年期存款利率为1.55%。与存款利率不断下调形成鲜明对比的是,A股整体股息率已逼近历史高位,其中上证50和沪深300股息率已达4.26%和3.16%,升至近20年高点。

  一名资深市场人士对上海证券报记者表示,在监管政策的推动下,近年来中国股市现金分红持续增长;同时A股不少上市公司市值仍在低位徘徊。由此,在分子向上、分母向下的双重作用下,股息率大幅攀升。

  从行业属性来看,持续高股息率个股主要集中在煤炭、银行、交通运输等行业板块。近3年平均股息率显示,煤炭、银行、石油石化行业股息率均超过5%,钢铁、纺织服饰、家用电器等多个行业股息率均高于3%。

  股息率升至历史高位

  数据显示,2023年,共有3361家沪深上市公司进行了现金分红,占2023年末上市公司总数的65.9%;全年现金分红总额达2.13万亿元,再创历史新高。

  10多年来,监管层先后出台了一系列引导和鼓励分红的政策,我国上市公司分红水平呈现稳中提升态势。

  以2007年作为对比,当年上市公司有750多家进行现金分红,2023年增加至3300多家;现金分红总金额也从2007年2750亿元,上升至目前超过2万亿元。

  不仅是绝对值,从相对水平来看,现金分红公司比例也从2007年的53%增长到2017年的80%。此后,分红公司比例有所下滑,但2023年现金分红公司家数占比依然达到66%。

  近日,中国证监会上市司副司长郭瑞明表示,下一步,证监会将在尊重公司自治基础上,更好发挥监管的引导约束作用,推动上市公司不断增强分红意识,优化分红方式,培育分红习惯,提高现金分红水平,进一步增强投资者获得感。

  另一方面,与不断提升的分红水平相反的是,不少上市公司市值徘徊在低位。

  如2023年,除了北证指数逆势上扬外,沪深A股呈现普遍调整的局面。目前,A股市场总市值约81万亿元,较2023年初减少约5.9万亿元。“缩水”市值主要出自沪深主板,尤其是上证50板块和沪深300板块,2023年以来调整幅度均超过14%。

  记者注意到,正是在分母端对应着的市值减少,分子端的现金分红却大幅提升的双重推动下,A股市场整体的股息率快速攀升,尤其是上证50股息率创出了历史新高。

  数据显示,2021年至2023年,上证50分红金额分别达4639.84亿元、6121.65亿元和6892.55亿元,增幅分别为5%、32%和13%。因此,上证50股息率从2021年2.57%快速提升至4.26%,创出近20年新高。

  煤炭银行等板块股息率均超5%

  从行业分布来看,记者统计发现,高股息率上市公司主要分布在煤炭、银行、石油石化、电力、纺织服饰、家用电器、高速等行业板块。截至1月16日,前三个行业的近三年平均股息率分别为6.98%、5.49%和5.03%,位居前三。

  在开年的这段时间里,煤炭板块走出了一波非常强劲的行情。

  对此,民生证券表示,高比例分红、高承诺分红率已成为煤炭板块的整体趋势,与短期的煤价波动相比,更值得关注的是煤炭行业受益煤价中枢确定性上移和高分红的特点,在弱经济背景中,煤炭板块“业绩稳健+高股息”属性已充分彰显其配置价值。

  数据显示,煤炭板块近7年的平均股息率达5.19%,现金分红总额从2017年530.85亿元上升至2023年的1213.16亿元,平均的分红比例超过了50%。以陕西煤业为例,公司近6年平均股息率超过7%,上市以来的分红率达到44.5%。

  放在整个A股市场,银行业一直很“慷慨”。目前,银行板块近3年平均股息率为5.49%,紧随煤炭板块位列第二。

  展望2024年,国信证券认为,财政政策积极发力,信贷投放将更注重质的有效提升和量的合理增长,以实现M2增速和名义GDP增速相匹配,助力经济稳步复苏以及向高质量发展转型。当前银行板块估值处于低位,经历过房地产风险暴露、存量房贷利率调整后,板块潜在利空明显减少,估值下行风险较小。

  另外,高速公路作为交通运输子板块,也是现金流稳定,高分红持续可期。

  高速公路的“现金牛”特征反映在财务指标上,板块经营性现金净流量与营业收入比例保持在40%左右,与归母净利润的比例保持在170%水平,具有充裕的现金流量和健康的盈利质量。高速公路板块不仅股息率常年超过定期存款利率,而且近5年平均股息率近4%。

  高速公路行业2023年通行需求快速恢复。根据机构估算,主要高速公路同口径车流量大多已恢复增长,且收费价格基本稳定,盈利能力恢复,将继续实现稳定现金流。

  国泰君安认为,若未来高速公路有限收费年限政策修订,将有望系统性提升行业投资回报率与长期投资价值。

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责任编辑:凌辰

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