中债增增信余额已超500亿，助力民营房企化险进行时|房企_新浪财经

转自：金融界

本文源自:财联社李响

财联社12月11日讯（编辑李响）近日，新城控股集团股份有限公司（简称新城控股）披露2023年度第二期中期票据发行文件。文件显示，该中票由中债信用增进投资股份有限公司（简称中债增）提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，发行金额上限8.5亿元。据财联社梳理，这已是中债增今年提供给新城控股的第二笔担保票据，算上去年的两笔，中债增已对新城控股近4期共计47亿元中票提供连带担保，其中票息最低达到3.28%。

据机构统计，截至今年3季度末，中债增承担未到期增信责任余额532.42亿元，包括龙湖、碧桂园、新城、旭辉、美的置业等一众示范性发债房企均借助中债增完成发债。业内人士表示，在“民营企业债券融资支持工具”（简称“第二支箭”）的持续发力下，能否由中债增提供全额担保似乎成为判断优质民企的标志之一。

中债增提供全额担保似乎成为判断优质民企的标志之一

据中债增官网显示，中债增于2009年9月在央行指导下，由交易商协会（持股1%）联合中国石油天然气集团、国网英大国际控股集团等6只机构（均持股16.50%）共同发起成立，注册资本金60亿元。主要经营范围包括企业信用增进服务、信用产品的创设和交易、资产管理、投资咨询等。

数据来源：中诚信国际，财联社整理

据东北固收团队梳理，作为我国首家专业债券信用增进机构，中债增向拟发债民营房企给予增信支持，主要包括以下三种模式：其一是由地方担保增信机构或地方国企提供反担保后，中债增为拟发债民营房企提供担保增信；其二是拟发债民营房企提供房产、土地、股权等充足抵质押物后，中债增为其提供担保增信；其三是由中债增会同相关金融机构，为拟发债民营房企创设信用风险缓释凭证（CRMW）。

一般来说，按照国家财政部《中小企业融资担保机构风险管理暂行办法》规定，担保放大倍数一般不超过5倍，最高不超过10倍。据天风固收今年4月统计数据来看，中债增担保责任余额超500亿元，融资担保放大倍数在6倍以上，随着中债增多次助力部分出险民营房企发债，近期风险敞口有进一步扩大的可能。

对于增信的方式而言，如果是交易所发行公司债，是由部分金融机构配套发行CRMW、信用违约互换（CDS）来提供增信；如果是发行银行间市场债券，一般是由中债增提供担保。

不过无论是CDS增信、还是中债增担保，都并非长远之计，同时全额担保也并非无偿。以“23新城控股MTN001”为例，新城控股须承担一定的担保费用，并向中债增提供相应价值的不动资产作为反担保抵押物。

据中债增的信用增进函显示，未经投资人同意，中债增不可以对保函内容进行任何修改、改动、解除或终止，如果发行人在规定期限内没有按时支付票据的利息、本金，除非投资人豁免，中债增必须对票据的本金和利息进行代偿，而如果届时中债增需要代偿票据，则可以通过处置反担保抵押物来挽回损失。

因而对于民营房企来说，每一次增信担保发行债券，都会耗费大量资源。不过即便投资人将持有的票据进行质押或转移给第三方，质押方和第三方也享有与投资人同样的权利，一定程度消除了市场对房企偿债能力的担忧。随着民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）的推进和扩大，房企发债信用能否获得中债增全额担保进而降低发债利息，也似乎成为判断优质民企的标志之一。

据企业预警通，截至12月11日，中债增为133家发债主体提供担保。另据中诚信国际统计，截至2023年9月末，中债公司仍承担未到期增信责任余额为532.42亿元，信用风险缓释工具责任余额3.772亿元。