奥普特(688686):回款水平大幅改善 期待下游需求回暖及新领域突破

奥普特(688686):回款水平大幅改善 期待下游需求回暖及新领域突破
2023年11月15日 19:30 和讯财经

公司发布2023 年三季报,实现营业总收入8.46 亿元,同比下滑7.06%;实现归母净利润2.05亿元,同比下滑26.79%;实现扣非归母净利润1.82 亿元,同比下滑28.57%。

按此计算,2023Q3 公司实现营业总收入2.27 亿元,同比下滑26.69%;实现归母净利润0.31亿元,同比下滑63.04%;实现扣非归母净利润0.24 亿元,同比下滑68.69%。

事件评论

收入下滑+持续增加战略业务投入,公司业绩承压。公司主要客户群体集中在3C 电子、新能源等行业,2023Q1-3,公司3C 电子行业收入同比下滑4.30%(23H1 公司在3C 电子领域实现4.10%增速),新能源行业收入同比下滑14.53%(23H1 公司在新能源领域实现0.87%增速),直接导致公司整体收入下滑。此外,23Q3 公司盈利能力同环比有所回落,23Q3 公司实现销售毛利率63.77%,同比/环比下降1.5pct/4.2pct;实现销售净利率13.73%,同比/环比下降13.5pct/15.6pct,公司期间费用率的增加是主要原因。23Q3 公司销售费用、研发费用和管理费用较去年同期均有所增长,其中研发费用增幅明显,23Q3公司研发费用率为24.66%,同环比均提升8.8pct。公司持续增加对工业软件研发、产品线扩充和国际化等战略业务的投入,因此员工薪酬、研发物料消耗等费用支出同比增长较快,综合导致净利润下滑。

回款水平大幅改善,下行期加强风控。公司今年以来开始实施供应链金融付款方式,从而实现资金使用效率最大化,从现金流情况来看,公司这一措施效果显著,2023Q3 公司收现比达到118.3%,而去年同期仅为41.4%,回款水平大幅改善。

机器视觉市场空间广阔,期待下游需求回暖及新领域突破。GGII 数据显示,2022 年中国机器视觉市场规模170.65 亿元(未包含自动化集成设备规模),预计至2027 年我国机器视觉市场规模将超560 亿元,市场空间广阔。公司当前在汽车和半导体领域、新技术应用领域持续推进。新技术应用方面,今年以来,公司成立了专门的深度学习(工业AI)应用开发团队,并设立了专用实验室,全力支持核心大客户诸如外观缺陷检测等项目的开发,后续有望转为实际订单,支撑公司长期发展。随着制造业资本开支逐步回暖,下游需求有望修复,叠加公司新领域持续突破,公司业绩有望取得修复并持续增长。

预计2023-2025 年公司实现归母净利润2.31、3.39、4.50 亿元,对应PE 为54、37、28倍,维持“买入”评级。

风险提示

1、下游需求不及预期的风险;

2、行业竞争加剧的风险。

【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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