文/专栏作家 曹中铭
无论是从我国资本市场的发展需要看，还是从国内券商走出去，以及掌控全球资本市场的话语权与定价权看，打造航母级券商都时不我待。
日前，中金公司、中国银河证券两家券商分别就合并重组打造航母级券商的传闻进行了澄清。两券商同时表示，均不存在应披露而未披露的信息。个人以为，虽然两券商澄清了相关传闻，但打造国内航母级券商也有必要有序推进。
表面上看，此次出现传闻并非“空穴来风”。一方面，10月份召开的中央金融工作会议指出，要“支持国有大型金融机构做优做强”；而在11月3日，有媒体报道显示，中国证监会将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行。高层与监管部门的表态与支持还言犹在耳，市场因之产生“联想”也在情理之中。
另一方面，中国银河、中金公司的实控人或控股股东均中央汇金公司，中央汇金公司整合旗下资源，打造航母级券商也不存在障碍，这与市场上不同控股股东之间的整合相比，优势也非常明显。
此外，10月22日，中国银河证券发布了陈亮辞去公司董事长等相关职务的公告。当天，中金公司也发布公告称，沈如军因工作变动原因辞去董事长等职务。董事会同意提名陈亮为第二届董事会执行董事候选人，并选举其担任公司董事长及法定代表人。此前，宝钢与武钢合并重组，就出现过这种情形。因此，银河证券董事长辞职到中金公司任董事长，也容易让市场产生猜想。
尽管市场在这件事情上闹了回“乌龙”，但打造我国的航母级券商，却并非今年才提起。事实上，早在2019年，中国证监会就表示要打造航母级券商，但此后却再也没有下文。基于此，市场有传闻，其实也不奇怪。
其实，自我国资本市场诞生后，券商间的合并重组收购案例并不少见。比如1995年，万国证券与申银证券改组为申银万国；1999年初，国泰证券合并君安证券，成立国泰君安证券；2006年，华泰证券收购联合证券70%股权后，将其改名为华泰联合证券；2014年，申银万国与宏源证券合并，改名申万宏源；2019年，中信证券宣布收购广州证券等，都是生动的案例。尽管其中不乏是有的券商因违规经营或操作而导致被合并重组，但券商之间的并购重组，本质上讲，也是行业发展的大趋势。
目前国内券商多达百余家，但市场蛋糕却是有限的。虽然目前券商已经不再出现行业性亏损的现象，但多数券商盈利，极少数券商亏损的案例也已经成为常态。今后，那些经营不善，缺乏市场竞争能力与抗市场风险能力的券商，被市场淘汰也将是大概率事件。在这一背景下，券商间的合并重组或被收购的故事，又将会重演。
目前，中信、中金、银河、华泰等券商处于行业头部，虽然这些券商无论是在业绩、规模等方面都处于头部位置，但与境外知名投行相比，差距也是非常明显的。比如中信证券堪称国内券商的“一哥”，但与像高盛、大摩、小摩等境外知名投行相比，则明显不在一个档次上。比如2023年上半年，高盛总资产规模是中信证券的7.6倍，净资产是中信证券的3.2倍，营业收入是中信证券的5.2倍，净利润是中信证券的2.7倍。因此，中信要想赶超高盛，还有很长的路要走。
尽管此次传闻被澄清，但打造国内航母级券商却有必要有序推进。目前券商行业对外资已经全面放开，今后更多外资控股、独资券商进入我国资本市场将是意料之中的事情，如何提升国内券商的治理水，提升其竞争能力与抗市场风险能力，将是其必须直面的问题。否则，在更加残酷的竞争中，某些券商就有可能出局。
而无论是从我国资本市场的发展需要看，还是从国内券商走出去，以及掌控全球资本市场的话语权与定价权看，打造航母级券商都时不我待。虽然打造航母级券商更有赖于市场行为，但监管部门的主动作为同样不可或缺。
(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)
责任编辑：石秀珍 SF183
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