智明达(688636)：下游需求增长公司营收利润明显改善_新浪财经

2023 年10 月25 日，公司发布“2023 年第三季度报告”，披露公司2023年前三季度实现营收3.99 亿元，同比增长15.52%，实现归母净利润0.62亿元，同比增长38.20%。

单季度经营持续向好

根据公司2023 年10 月27 日发布的“2023 年10 月26 日投资者关系活动记录表”，披露公司2023 年第三季度单季度实现营业收入9,352.28万，同比增长25%，实现归母净利润2,143.14 万。截止2023 年9 月30日公司在手订单5.5 亿元（含口头订单）。此外，单三季度毛利率有所改善，环比有所上涨主要是由于公司通过加强供应链管理，产品成本有所下降，在第三季度得到了部分体现。从1-9 月来看，公司毛利率还是下降的，主要是受产品结构影响，并叠加部分产品降价的影响。

精研发重生产，期间费用率未来有望持续下降根据公司2023 年10 月27 日发布的“2023 年10 月26 日投资者关系活动记录表”，披露面对目前的行业情况，公司暂不会大幅度扩充人员规模，研发项目的立项标准也会从追求数量转变为追求质量上，力求研发项目的精简。在产能方面，因生产订单需求旺盛，公司仍然会根据需求进行扩张，并相应增加生产人员。基于上述规划，公司期间费用率将会持续下降。

投资建议

预计公司2023-2025 年归母净利润分别为1.29、1.71、2.13 亿元，同比增速为71.2%、32.4%、24.8%。对应 PE 分别为34.61、26.06、20.93倍。维持“买入”评级。

风险提示

下游需求不及预期，市场竞争加剧。

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