织密“安全网” A股投保呈现新趋势|上海市_新浪财经

紫晶存储因重大违法从科创板退市，保荐机构与其他中介机构共同出资10亿元设立先行赔付专项基金。根据此前安排，专项基金的赔付资金划付时间为7月10日起，适格投资者可在7月14日前对赔付资金的到账情况进行查询。

专家认为，随着全面注册制深入推进，监管部门在强化执法震慑力的同时，不断织密“投保安全网”，先行赔付和证券集体诉讼制度常态化实施，彰显监管追责对保护投资者合法权益的侧重，A股投保呈现差异化、精细化新趋势。

提高投资者保护精准性和科学性

日前，紫晶存储、泽达易盛两家科创板公司，因涉嫌欺诈发行和业绩造假于7月7日摘牌退市，投资者赔偿救济措施此前也已发布。特别代表人诉讼和先行赔付的探索，彰显了监管追责对保护投资者合法权益的侧重。

“考虑到发行人紫晶存储及相关人员赔付能力有限，通过民事诉讼后续可能会面临执行难的情况。紫晶存储适格投资者如果通过先行赔付方式获得赔偿，无疑减少了投资者的诉讼成本，增加了确定性、压缩了赔付时间。”汉坤律师事务所合伙人刘静表示。

证监会有关部门负责人此前介绍，上海金融法院已收到泽达易盛普通代表人诉讼起诉材料。中证中小投资者服务中心发布公告，表示密切关注泽达易盛普通代表人诉讼进展，如上海金融法院受理并裁定适用普通代表人诉讼，将依法接受投资者特别授权，申请参加该案并转换特别代表人诉讼。

浙江天册(深圳)律师事务所高级顾问曾斌表示，从新证券法新增“投资者保护”专章到上述若干典型案例的渐次落地，体现了监管部门和司法部门在投保工作方面从“制度探索”走向“实践落地”的重大突破。“零容忍”执法更加精细化，对不同案件量体裁衣采取相应赔付制度，也充分提高了投资者保护的精准性和科学性。

投保体系愈加完善

在投资者保护精准性和科学性提高的同时，投资者行权维权机制建设取得重要突破，投资者民事救济和纠纷解决渠道更趋通畅，投资者保护体系愈加完善。

以法治护航投资者保护，新证券法、刑法修正案(十一)相继出台实施，虚假陈述民事赔偿司法解释、刑事案件追诉立案标准等配套制度出台，从根本上扭转了违法违规成本过低的局面，增强了法治保障。《关于依法从严打击证券违法活动的意见》等文件的出台，进一步夯实了投资者保护执法体系，提高了信息披露造假等证券期货犯罪的惩罚力度，强化了对侵害投资者行为的震慑。

在畅通投资者权利救济渠道方面，我国多元化的投资者行权维权机制日益健全。近年来，监管部门推动创立实施多元纠纷化解、持股行权、支持诉讼、先行赔付、示范判决等多项行之有效的行权维权机制，特别是“默示加入、明示退出”的中国特色证券集体诉讼制度，大幅降低了投资者的维权成本和诉讼风险，有利于解决投资者起诉难、维权贵的问题。

“条件成熟时，可依法适当扩大投保机构范围，推动证券集体诉讼启动力量更加多元化。”证监会首席律师焦津洪认为，以适度的竞争激励机制强化诉讼代表人的力量，不断增强诉讼原告一方的专业能力，提升投保机构为投资者服务的动力和实力。

他建议，针对证券集体诉讼“小额多数”的特征以及资本市场良好的信息化基础，探索发展为投资者提供身份核验、交易数据调取、诉讼风险评估、无纸化立案等一站式诉讼服务的全流程网上办案模式，在进一步细化投资者损失计算标准的基础上研发完善损失计算模型等。

合力构建“大投保”格局

随着全面注册制深入推进，投资者保护不仅需要多方主体协调配合，也需要立法、司法、监管部门打出净化市场生态的“组合拳”，合力构建“大投保”格局。

正如中国上市公司协会副会长孙念瑞所言，投资者保护工作是一项系统工程，需要各方面协同努力。

“为服务注册制全面施行与其他各项金融改革，保障金融制度型对外开放，最高人民法院将继续完善金融审判的规则体系，就金融审判中存在的突出问题，予以相应的审判规则方面的研究。”最高人民法院审判委员会副部级专职委员刘贵祥表示。

最高检第四检察厅厅长张晓津表示，将完善行刑衔接机制，同步交办重大案件，建立检察-证监全面监督合作关系，以法治护航资本市场行稳致远。

“总的来看，注册制背景下的‘大投保’格局已经初步形成，行政、刑事和民事法律责任体系也已基本完善，公益性投资者保护机构和市场化的投资者保护律师根据不同分工正各自发力，合力促进投资者保护，A股投资者保护正呈现出差异化、精准化新趋势。”上海久诚律师事务所律师许峰说。

来源：中国证券报·中证网