再造3个方正电机？方正电机32亿元扩产“大步流星”|新能源汽车_新浪财经

21世纪经济报道记者张望报道

方正电机（002196.SZ）的新能源汽车驱动电机将增加新的产能。

“公司年产80万套新能源汽车驱动电机项目的设备已经进入厂房，预计是3月份投产，正在做投产准备。”方正电机相关人士2月23日下午告诉21世纪经济报道记者。

而方正电机的新能源汽车驱动电机已经稳坐第三方独立供应商霸主地位。

方正电机2月23日公告援引的第一电动研究院统计数据显示，2021年，方正电机新能源驱动电机出货量仅次于比亚迪（002594.SZ，01211.HK）、特斯拉（tsla.us），位列第三，在第三方独立供应商中则位列第一。

此前的1月11日，方正电机通过互动平台公开表示，公司目前已建成量产的驱动电机产能约160万台，预计2023年新增建成产能约200万台。

再造3个方正电机

值得注意的是，方正电机即将在3月份投产的年产80万套新能源汽车驱动电机项目，是定增募投项目，而其对应的定增再融资尚未实施。

“目前项目的投入都是公司的资金，定增完成后再进行置换。”前述方正电机相关人士向21世纪经济报道记者表示，“现在改成注册制了，定增实施应该很快，公司都准备好了，就等报材料。”

公告表明，方正电机本次拟非公开发行1亿股，发行价格为6.69元/股，募资总额为6.69亿元，其中总投资47593.23万元的年产80万套新能源汽车驱动电机项目拟利用募资44179.17万元，另外22720.83万元用于补充流动资金。

但除了即将投产的80万套，方正电机尚有更为庞大的后续新能源汽车驱动电机项目发展计划。

历史公告显示，2022年10月，方正电机与湖州莫干山高新技术产业开发区管委会签订项目合作协议，建设年产600万套新能源汽车智能驱动系统项目。

其中，一期项目固定资产拟投资约32亿元，建设约38万㎡厂房、科研大楼、办公楼及相应配套设施，新建15条新能源汽车电驱系统生产线，5条电驱关键部件生产线，形成年产300万套新能源汽车智能驱动系统的生产能力；二期项目也是300万套新能源汽车智能驱动系统。

“二期300万套项目要根据一期项目实施完成后的市场需求再进行确定。”上述方正电机相关人士说，“一期项目分为两期实施，第一期就是计划定增募投的80万套，第二期年产220万套计划在2024年10月投产。”

方正电机公告预计，一期年产300万套新能源汽车智能驱动系统项目达产后，可实现年产值60亿元。

这对于方正电机来说无异于飞跃式发展。

财务数据表明，方正电机历史最高营收是2021年同比增长65.47%的18.91亿元，上述一期年产300万套新能源汽车智能驱动系统项目的年产值相当于再造了3.17个方正电机。

由此，安信证券研报指出，方正电机一期年产300万套扩产计划投产后，叠加其丽水接近200套的产能，有望在 2024-2025年形成约500万套驱动电机的产能，市场份额有望提升至20%以上.

驱动电机业务仍亏损

方正电机对新能源驱动电机的前景颇为乐观。

方正电机2月23日公告援引的资料称，新能源车作为“十四五”时期重点扶持的核心产业，电动化、智能化发展趋势明确，“十四五”期间要推动公共机构带头使用新能源汽车，新增及更新车辆中新能源汽车比例原则上不低于30%，2025 年中国新能源新车销量要达到新车的20%左右，2035年纯电动汽车成为新销售车辆的主流。

方正电机指出，新能源汽车驱动电机增长迅速，主要原因除了下游新能源汽车产销量超预期增长之外，双电机四驱车型的占比逐步提升也将促使驱动电机需求进一步扩大。特斯拉Model3/Y、比亚迪汉EV、理想ONE、小鹏P7等车型均推出了采用“双电机四驱”的车型版本。

但介入新能源汽车驱动电机领域多年的方正电机，目前该业务尚未盈利。

定期报告显示，2021年，方正电机汽车应用类产品毛利率仅为0.34%，2022年上半年为6.97%。

2022年度业绩预告表明，方正电机的驱动电机业务营业收入同比增长约75%，同比大幅减亏，但仍有小幅亏损。

方正电机解释称，公司在2022年驱动电机产能投入较大，部分产能尚处于量产后产能爬坡阶段，短期内未能达到正常盈利水平。

另外，在800V高压电机、扁线电机、油冷电机等新能源驱动电机新技术方向持续投入，研发费用增加约3660万元，费用占比仍处于较高态势。

不过，方正电机对新能源驱动电机的未来存在较高预期。以计划在3月份投产的年产80万套新能源汽车驱动电机项目为例，方正电机测算该项目投资税后内部收益率31.99%，投资回收期4.09年（含建设期）。

方正电机还公开表示，下驱动电机游客户需求不断增长、业务订单持续增加。

据披露，方正电机新能源驱动电机系列产品已与多家国内头部传统自主品牌整车厂、造车新势力及国际Tier1等客户建立配套合作关系，客户包括上汽通用五菱、吉利汽车、上汽集团、奇瑞汽车、蜂巢传动、蔚然动力、小鹏汽车等。

不过，正在持续扩产的方正电机，亦存在短期资金饥渴问题。

按照一期年产300万套新能源汽车智能驱动系统固定资产拟投资约32亿元测算，除了年产80万套新能源汽车驱动电机项目拟利用募资44179.17万元，包括年产220万套的投入资金需求超过27亿元。

但截至2022年9月底，方正电机的货币资金仅为4.09亿元，资产负债比率达到55.06%，并且预告2022年亏损2.6亿元至2.86亿元。