以岭药业股价创历史新高，全靠连花清瘟撑起市值

（文/韩宜珈  编辑/马媛媛）在经历了前几日连花清瘟的抢购热潮与卖断货热搜后，以岭药业股价连续几天涨停。

11月17日截至收盘，以岭药业尾盘涨停，涨幅10.01%，以收盘价43.63元刷新历史高点，总市值达728.93亿元。

紧跟着以岭药业发布公告，称其于2022年11月14日、11月15日、11月16日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到26.08%的股票异常波动情况，未有未披露重大消息，近期公司经营情况及内外部经营环境也未发生重大变化。

不仅如此，其关联企业黄山胶囊也实现涨停，报价12.12，成交金额7.48亿元，换手率22.37%。黄山胶囊是连花清瘟胶囊生产厂家的主要供应商之一。

这次疫情带来的波动，让连花清瘟再次回到大众视野，也让疫情背后的以岭药业又成为关注的焦点。

连花清瘟的前世今生

随着近期最新的防疫二十条发布，包括连花清瘟胶囊在内的许多非处方药感冒药成了公众抢购的目标药品。

连花清瘟胶囊（颗粒）作为全球首款获批的新冠肺炎治疗药物，于2020年4月新增“新型冠状病毒肺炎轻型、普通型”的适应症。2022年3月，在新发布的《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》中，除将连花清瘟胶囊（颗粒）继续列为中医治疗医学观察期推荐用药外，还将其列为临床治疗期（确诊病例）轻型和普通型推荐用药。

截至2022年上半年，连花清瘟系列所在的抗感冒类产品已超过心脑血管类产品，成为以岭药业第一大业务板块。从2003年在SARS的肆虐下，以岭药业投入研发具有抗多种病毒作用的中药专利新药，此后诞生的连花清瘟，已经伴随着流感等爆发实现着一次又一次地增长。

以岭医药1992年由吴以岭创办，早期凭借冠心病用药“通心络胶囊”，实现了全国市场的扩张。2003年，吴以岭投入到SARS的研究工作，在15天的研发过程中，成功研发出连花清瘟胶囊。

在这之后，进入市场近20年，连花清瘟成为国内开展临床评价研究最多的创新中药之一。连花清瘟获得了30次国家卫健委、国家中医药管理局、学会组织推荐，先后被列入《流行性感冒诊疗方案（2018、2019、2020年版）》《甲型H1N1流感诊疗方案》《时行感冒（乙型流感）中医药防治方案》《人感染H7N9禽流感诊疗方案》等方案，成为我国应对病毒传染性公共卫生事件代表性药物。

自此，连花清瘟成功地超越了以岭药业心脑血管类产品，成为了营收和利润率都高的主力产品。在以岭药业2022年的半年报中，“抗感冒类”产品营收占比提升为45.87%。

连花清瘟的逐渐走热，确实离不开疫情和舆论的助推。毕竟在2019年之前，感冒药领域销售的头把交椅另有其人，以岭药业的感冒药销售甚至出现负增长情况。究其原因，感冒类用药本身的替代性强，过去人们会选择其他抗感冒药来替代连花清瘟，然而随着中医药理论的不断完善和发展，再加上疫情的热议，最终让连花清瘟成为了疫情期间的“囤药首选”。

不过此次连花清瘟所带动的以岭药业的股价涨幅，更多地是阶段性的增长。

在最近5个交易日的连续上涨下，不少机构大幅买入，陆股通累计净买入1213.41万股，占流通盘0.88%，然而11月16日，以岭药业（002603）获外资卖出13.35万股。也侧面应证了此次涨幅的阶段性特征。

截至目前，陆股通持有以岭药业5081.72万股，占流通股3.69%，累计持股成本23.07元，持股盈利71.91%。

以岭药业的研发涨跌

石家庄以岭药业股份有限公司于1992年6月16日创建，业务板块主要包括科技中药、化生药、健康产业三大业务板块。

吴以岭作为中医络病学学科创立者和学科带头人，以岭药业先后承担两项国家973、国家863、国家自然科学基金、国家重点研发计划等国家级等课题，研发治感冒抗流感的连花清瘟胶囊等专利新药10余个，截至2020年12月31日获得专利660项。

根据以岭药业发布的三季报，2022年第三季度，公司实现营业收入23.80亿元，同比增长7.41%；实现归属于上市公司股东的净利润3.66亿元，同比增长40.92%；扣非归母净利润为3.65亿元，同比增长49.32%。

以岭药业的收入主要来自于4大类产品：心脑血管类、呼吸系统类、其他专利产品和其他类，前两者的营收占比超85%。以连花清瘟为代表的抗感冒类产品营收占比近46%。

抗感冒类产品的营收占比在不断增加，2019到2021年其营收占比分别为：29.24%、48.46%、40.60%。对比之下，其心脑血管类产品营收占比近年来有所下滑，2019年到2022年上半年，其营收占比分别为：53.15%、39.24%、44.82%和40.85%。

其中，以连花清瘟为代表的抗感冒类产品毛利率高达68.05%，营收半年达25.53亿元，同比增长2.44%。2021年毛利高达71.85%；营收达41.08亿元。

在半年报中，以岭药业也指出，感冒用药产品TOP3保持双位数快速增长，市场份额提升，TOP3市场份额由2015年的21.51%提升至2021年的56.30%，连花清瘟占据市场绝对优势。

在一项产品占据太多视野的情况下，企业其他业务的发展韧性，还有身为医药企业极为重要的研发投入，就更加引起大家的关注。

前三季度，以岭药业研发费用为5.52亿元，同比增长2.6%。公开资料显示，2016到2021年，以岭药业研发投入金额分别为2.4亿元、2.6亿元、3.6亿元、5.2亿元、7.4亿元、8.38亿元，研发投入占营业收入比例连续四年超过8%。从研发费用的变化，我们不难看出随着业务的增加，以岭药业也在加速跟进研发的脚步。

作为需求性强、周期性弱的医药行业，随着国内疫情进入常态化阶段，连花清瘟系列产品的销售量可能迅速进入下行通道。彼时，以岭药业到底靠什么来驱动业绩发展？