黄金来到中期牛市的起点？国内外唱多的声音，越来越多了|黄金_新浪财经

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　　来源：华尔街见闻

　　高盛认为当美联储开始降息时黄金可能会飙升30%。东北证券表示金价大概率在明年年内将迎来拐点，中信证券更是喊出了“中期牛市起点”的口号。

　　自今年美联储加息以来，美元持续大幅走强，使得黄金陷入单边下跌，市场一时被黄金空头主导。但上周美国10月份CPI超预期放缓，美联储转向的预期大幅升温，给黄金带来广泛的积极情绪。

　　现货黄金上周创一年多来最佳单周表现，新兴市场央行的黄金购买量创下历史新高。与此同时，看涨黄金的国内外投资机构也越来越多。

　　瑞银表示，随着美联储紧缩结束，黄金2023年有望迎来两位数大涨，高盛则认为，当美联储开始降息时，黄金可能会飙升30%。在国内，东北证券表示金价大概率在明年年内将迎来拐点，中信证券更是喊出了“中期牛市起点”的口号。

　　但值得注意的是，美联储拉长加息周期已是大概率事件，金价短期内或将继续承压，左侧交易或仍需耐心等待。

　　东北证券：明年金价大概率迎来拐点，现阶段左侧布局黄金股的良机显现

　　对于市场关心的金价未来走势，东北证券分析师曾智勤在上周的报告中表示，这取决于通胀预期和美债收益率走势。具体来看：

通胀预计缓慢下行。目前美国通胀韧性主要受房租、服务价格等黏性价格影响，而部分相关指标都已回落，但传导仍存在时滞。因此，后续美国通胀回落的趋势性仍是较确定的，但下行速率可能偏慢，且近期仍存在反复可能，明年一季度附近或是通胀数据关键的窗口期（即能否看到通胀数据连续性下滑）。

通胀预期亦有望跟随下行，且未来短端下行速度可能快于长端：通胀预期与实际通胀数据的变动趋势基本一致，也已见顶回落，预计此后将延续缓慢下行趋势。进一步区分各期限来看，长期通胀预期的波动幅度明显更小，已较为靠近美联储 2%的长期通胀目标，但短期通胀预期目前仍居高位。导致期限结构曲线呈现特殊的“短高长平”形态，后续短端通胀预期有望更快压降，使得曲线趋于正常化。

美联储或在今年的最后一次或者明年的第一次议息会议上将单次加息幅度从75基点下降至50基点，到明年二季度暂停加息，然后在三季度转为降息。若美联储加息终止，美债收益率大概率随之下行。历史上看，各期限的美债收益率均与美联储加息节奏高度相关，美债拐点往往略领先加息终点1-2月。因此若美联储在明年年中终止加息，美债利率有望在二季度提前回落。

　　基于以上分析，东北证券认为金价在短期内仍有下行空间，随着明年美联储停止加息，金价将迎来真正的拐点。

短期看金价或仍将承压。当前通胀难降，美联储加息未止，整体实际利率还有上行空间，尤其是短端实际利率尚处负值区间，后续大概率回升，将给金价带来一定压力。

明年年内金价大概率将迎来拐点。随年内美联储加息终止，名义利率见顶，通胀预期继续回落，但届时名义利率会比通胀预期降得更快，使得实际利率仍趋于下行，带动金价上行。

　　由于黄金在短期内仍有下跌空间，而黄金股正值上行区间，东北证券认为，与其现在抄底黄金，不如抓住黄金股的上行机会。