“锂电双雄”火爆出圈前三季大赚150亿 产业错位布局负债率均预降至40%以内

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　　来源：长江商报

　　全球新能源汽车景气度提升，产业链多个环节火爆，A股“锂电双雄”更是火爆出圈，赚嗨了。

　　10月14日晚间，天齐锂业（002466.SZ）发布业绩预告，今年前九个月，公司预计盈利超过150亿元。这九个月赚得利润，已经超过此前历年之和。

　　几乎是同一时间，赣锋锂业（002460.SZ）也发布了业绩预告，公司预计前九个月也大赚150亿元左右。同样，这一水平也超过其此前12年利润之和。

　　“锂电双雄”同时大赚，有两个共同原因，一个是锂盐高价位热销，另一个是投资收益可观。

　　此前10余年，两家公司均在全球范围疯狂购买矿产，并因此跃升为全球锂业巨头。不过，因为激进并购，使得公司财务承压。如今，财务状况均有明显改善。

　　截至今年6月底，赣锋锂业资产负债率为36.06%。今年7月，天齐锂业港股上市成功后，还清了背负四年的并购债务，资产负债率随之大幅下降，预计也低于40%。

　　三季度均盈利超50亿

　　行业持续高景气，“锂电双雄”经营业绩大展雄风。

　　据最新披露的业绩预告，今年前三季度，天齐锂业预计实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利）152亿元—169亿元，较去年同期约5.30亿元猛增146.70亿元—163.70亿元，同比增长幅度惊人，高达2768.96%—3089.83%。预计实现扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利）142亿元—158亿元，与去年同期亏损1.22亿元相比，今年前三季度不仅实现了扭亏为盈，而且出现惊人般逆转，同比增长幅度高达11747.89%—13060.33%。

　　从单个季度看，今年一二季度，公司实现的营业收入为52.57亿元、90.38亿元，同比增长幅度为481.41%、524.71%。对应的净利润为33.28亿元、70亿元，同比增长1442.65%、1997.80%。扣非净利润为28.34亿元、64.47亿元，同比增长1883.09%、3516.55%。

　　三季度，公司预计实现的净利润、扣非净利润分别为50亿元—65亿元、49.80亿元—64.80亿元，同比增长幅度分别为1026.10%—1363.92%、

　　3625.46%—4687.34%。去年三季度，公司扣非净利润也处于亏损状态。

　　对于前三季度的惊艳业绩，天齐锂业解释称，全球新能源汽车景气度提升，锂离子电池厂商加速产能扩张，下游正极材料订单回暖等，对锂盐需求大幅增长，公司主要锂产品的销量和销售均价较去年同期均明显增长。此外，公司参股公司SES Holdings Pte． Ltd在纽约证券交易所上市，公司所持股份被动稀释，会计核算调整为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，并确认投资收益。公司联营公司Sociedad Química y Minera de ChileS.A．三季度业绩预计将同比大幅上升，预计公司对联营公司的投资收益也大幅增长。

　　有着全球“锂王”之称的赣锋锂业经营业绩也很惊艳。公司预计，前三季度，其实现的净利润为143亿元—153亿元，与去年同期的24.73亿元增长478.29%—518.73%。预计实现的扣非净利润为133亿元—143亿元，与去年同期的14.28亿元相比增长831.45% —901.48%。

　　从单个季度看，今年一二季度，公司实现的营业收入为53.65亿元、90.78亿元，同比增长233.91%、269.42%，对应的净利润为35.25亿元、37.28亿元，同比增长640.41%、296.41%。扣非净利润为31.03亿元、49.30亿元，同比增长956.40%、810.19%。

　　与天齐锂业相比，二季度， 赣锋锂业的净利润、扣非净利润要逊色不少。但是，在三季度，赣锋锂业崛起。其预计实现的净利润、扣非净利润分别为70.46亿元—80.46亿元、52.68亿元—62.68亿元，同比增长幅度为567.19%—661.88%、788.94%—957.70%。三季度，赣锋锂业的净利润、扣非净利润已超过天齐锂业。

　　赣锋锂业表示，新能源行业的快速发展，市场对锂盐产品的需求持续增长，锂盐产品的价格维持在较高水平，公司锂盐产品销量和销售均价同比增长。此外，公司锂电池板块新建项目陆续投产、产能逐步释放。与此同时，公司持有的金融资产产生公允价值变动收益，同比也出现增长。

　　综上，两家锂业巨头今年前三季度均大赚150亿元左右，其中三季度获利均超过50亿元。

　　长江商报记者注意到，“锂电双雄”前三季度实现的净利润，均超过此前历年之和。

　　产业布局各有侧重

　　虽然均跻身全球锂业前列，但天齐锂业与赣锋锂业的产业布局有明显差异。

　　经过三次关键性并购，目前，天齐锂业已经跻身全球锂业前列。

　　根据伍德麦肯兹报告，按2021年的锂精矿产量计，天齐锂业控股子公司泰利森为全球最大的锂开采运营商，市场份额为38%。按2021年锂产生的收入计，天齐锂业排名全球第三。如果按照2021年的产量计，公司亦为全球第四大及亚洲第二大锂化合物生产商，市场份额分别为7%及12%。目前，公司锂化工产品的建成年产能达到6.88万吨。按照2021年产量计，公司是全球第二大电池级碳酸锂供应商。

　　据今年半年报披露，天齐锂业目前主要依托射洪天齐、江苏天齐和重庆天齐提供碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂及金属锂产品，另有澳洲奎纳纳年产4.8万吨氢氧化锂项目和遂宁安居年产2万吨碳酸锂项目处于试生产或建设阶段，重庆铜梁有2000吨金属锂项目处于规划建设阶段。公司中期规划锂化工产品产能合计超过11万吨/年；泰利森锂精矿建成产能达162万吨/年，规划产能超过210万吨/年。

　　根据伍德麦肯兹报告，天齐锂业是中国唯一通过大型、一致且稳定的锂精矿供给实现了100%自给自足并全面垂直整合的生产商。

　　而据赣锋锂业披露，其是全球最大的金属锂生产商、国内最大的锂化合物供应商，全球唯一同时拥有“卤水提锂”、“矿石提锂”和“回收提锂”产业化技术的企业。目前，公司建成超过10万吨LCE锂盐产能的生产线，万吨锂盐工厂已成为全球最大的锂盐生产基地。

　　赣锋锂业的建设也是如火如荼。万吨高纯锂盐项目（马洪四期）前段火法部分已建成并试生产，后段部分正在建设中。CauchariOlaroz锂盐湖年产4万吨碳酸锂项目正在建设中，预计今年底至明年上半年逐渐释放产能。Mariana锂盐湖项目盐田建设施工已正式启动。

　　对比发现，天齐锂业以开采锂精矿、加工碳酸锂产品等为主，而赣锋锂业构成了锂业全产业链，从上游矿产开采、到终端锂电池回收。

　　曾经，天齐锂业、赣锋锂业均在全球买矿而采取了激进的财务策略，导致财务压力较大，目前，财务状况基本上回到了安全区间。

　　最为突出的是天齐锂业，2020年底，公司资产负债率一度达到82.32%，当年的财务费用为13.30亿元。到今年6月底，资产负债率下降至45.50%。

　　今年7月，天齐锂业赴港上市，IPO募资130亿港元，公司用这笔钱还清了背负四年之久的并购贷款11.29亿美元本金及利息。

　　尽管处于重资产领域，随着今年以来经营业绩爆发式增长，经营现金流大幅回流，“锂电双雄”的财务状况将更趋稳健。市场预计，到今年9月底，两家公司的资产负债率可能均低于40%，进入安全区域。

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