泰达新材二度IPO被否，北交所首个被否案例出炉|泰达新材_新浪财经

在9月19日的北交所2022年第43次审议会议上，出炉了北交所开市以来首家被否企业——安徽泰达新材料股份有限公司（以下简称“泰达新材”）。

这家安徽企业的申报获受理时间是在2021年6月1日，当时的北交所还是精选层，而泰达新材也是北交所现存排队时间最长的企业。此前泰达新材于2017年闯关创业板失败，时任主办券商为光大证券，本次申报北交所的保荐机构则是华安证券。

根据北交所上市委会议公告结果，本次会议上市委主要关注了毛利率连续大幅增长、净利润先降后增以及供应商价格优惠三个方面。招股书显示，泰达新材主要从事芳烃氧化系列产品研发、生产与销售，主要产品为偏苯三酸酐，是生产增塑剂、粉末涂料及绝缘材料等产品的重要原料。

2018年至2021年，公司偏酐产品毛利率分别为9.62%、10.20%、22.91%和30.74%，呈现快速增长趋势，且2020年毛利率显著高于同行业可比公司正丹股份与百川股份。公司在招股书中解释称，2020年以来毛利率显著高于可比公司，是因为2020年产销规模大幅度增长，工艺持续优化使得单位材料消耗大幅度降低等综合因素影响，2021年毛利率上升则主要是销售价格上涨导致。上市委要求公司说明单位成本显著低于可比公司、毛利率快速增长的合理性。

泰达新材毛利率与同行业可比公司图源：招股书

而在本次申报的报告期内，泰达新材实现了十分可观的业绩增长——2019年至2021年分别实现营收1.39亿元、2.09亿元与2.82亿元，增幅分别为50.11%、35.33%；净利润分别为574.06万元、3538.51万元与6517.48万元，增幅分别为516.4%、84.18%。

上市委称，公司2016年至2019年净利润呈现显著下滑趋势，但2020年以来大幅增长。上市委要求公司说明2020年净利润改变下滑趋势并大幅上升的主要影响因素，该因素是否具有可持续性，以及净利润增长率显著高于收入增长率的原因。

泰达新材成本下降的原因，还包括第一大供应商安庆亿成给予的价格优惠。会议结果公告显示，公司主要原料偏三甲苯供应商安庆亿成的相关生产装置自2016年投产至2019年期间生产不稳定，而安庆亿成2019年底流动资金压力较大，希望通过让泰达新材预付货款并对泰达新材降价的方式来缓解流动资金压力。经过双方协商，2020年安庆亿成成为公司偏三甲苯主要供应商，公司自安庆亿成采购价较同期市场价格有平均每吨200~300元的优惠。

安庆亿成给予泰达新材的优惠影响测算图源：招股书

公司在招股书中提及，安庆亿成2020年以来除泰达新材外，还向泰达新材的竞争对手百川股份销售偏三甲苯，而对百川股份的售价按照当月市场价格确定，对泰达新材的售价则根据每月市场价格给予每月200~300元的优惠。上市委要求公司说明，在生产所需的偏三甲苯市场供应充足的情况下，选择存在资金风险且历史上生产不稳定的安庆亿成作为主要供应商的原因及合理性。

更有甚者，上市委称，公司净利润变动时点与公司同安庆亿成的合作时点吻合，要求公司说明业绩波动与安庆亿成采购之间的关系，是否存在利用安庆亿成调节利润的情况。