太龙股份2021净利增超3倍 LED需求趋旺下产能瓶颈已现|半导体_新浪财经

财联社（深圳，记者陆婷婷）讯，2021年半导体行业景气度提升、国内LED应用需求强劲，利好信号已然释放，太龙股份（300650.SZ）2021年业绩亦有较大幅度增长。公司相关负责人向财联社记者表示，系半导体分销业务规模大幅增长，同时博思达资产组财务数据合并报表所致。

营收和净利同比增超3倍

3月24日晚间，太龙股份发布年报，2021年实现营收49.48亿元，同比增长336.80%；归母净利润1.23亿元，同比增长362.43%；扣非净利润1.15亿元，同比增长380.42%；经营性现金流3.87亿元，同比增长214.47%。

“博思达资产组贡献了近九成营收。”上述人士向财联社记者透露。

博思达主营无线通讯及消费电子领域相关的半导体分销，其中以手机的射频前端芯片为主，代理的产品包括各种运动传感器、视频图像处理器、图像传感器、安防主芯片、车载音效DSP处理器、导航、MCU、TWS耳机主芯片等产品。太龙股份于2020年9月完成对博思达资产组的收购（持有100%股权），新增半导体分销业务板块。

为何2021年公司业绩会有倍数式的增长？

上述人士解释，2020年仅合并博思达资产组Q4数据，本报告期内合并博思达资产组全年数据。一方面得益于行业需求的增长。另一方面，公司与博思达签订业绩对赌协议，博思达在2021年的产量相比往年是有增加的。公司年报显示，博思达2021年承诺业绩为6474万元，截止报告期末，实际已超额完成业绩对赌目标达到1.42亿元。

而从单季净利润来看，Q1至Q4分别为3600.64万元、3929.32万元、3493.31万元、1277.86万元，第四季度明显偏低，盈利为各季度的三分之一。对此，上述人士表示，半导体分销是公司的主要营收来源，因为需要一定时间进行存货，第四季度受一定影响，交易的金额没有前三季度那么明显。

业绩背后存隐忧产能瓶颈亦现

值得关注的是，半导体分销业务板块和商业照明业务板块作为公司两大业绩增长曲线，毛利率却有反差。半导体分销毛利率为5.50%；商业照明业务所涉LED 行业毛利率为27.63%，分产品来看，照明器具30.60%、LED 显示屏24.00%、光电标识11.03%。

从大环境来看，2021年5G商用快速发展，5G制式下智能手机内射频前端芯片数量与整体价值上升，带动公司分销业务销量增长，年报数据显示半导体分销实现43.89亿元，同比增长492.89%。上述人士称分销业务板块毛利率确实不高，但是有量的优势。

博思达在半导体分销业务上的营收贡献成为太龙股份2021年业绩大幅增长的关键支撑，然而，带来的潜在隐患不容忽视。

近年来，半导体集成电路产业芯片供不应求、产品更新换代速度加快、细分市场竞争激烈，上游原材料生产短期内或难以满足下游厂商需求，不同型号晶圆供货短缺时有发生，封测产能不足最终也将影响下游销售。公司在年报中提示芯片供应与存货方面可能面临风险，因上述原因导致IC产品未正常交付，以及因供需两端的动态调整引起芯片市场价格波动，存货未及时售出带来的跌价风险，都将对博思达的经营业绩产生一定的不利影响，进而影响上市公司整体业绩。

太龙股份另一业务板块商业照明业务亦受益于市场需求的增长。据高工产研LED研究所(GGII)数据显示，2021年中国LED照明市场规模约3860亿元，同比增长5.8%。同时，去年该板块业务在疫后得到一定恢复，尤其LED应用相关订单实现增长，公司亦将产业触角商超、酒店、商显等领域。

然而行业高景气、产品毛利率高也难奈公司产能瓶颈。太龙股份在年报中指出，“报告期内与LED产业相关以国际期货定价的大宗商品价格普涨，提高了原材料的采购成本，且受制于上游材料供应，公司生产和出货未能满足订单需求。”

上述人士表示，原材料上涨增加成本的因素客观存在，出现上游材料紧张时公司会寻求替代性产品，也有考虑做其他产品设计，比如灯具有很多种，通过设计减少使用某一市场紧俏材料来缓解。该人士补充称，产能方面，此前公司部分新厂房和新的生产设备已投入使用，但因前期投建时间周期、器具到位、多方配合等，效能未完全释放。