不确定性因素较多！|供应链_新浪财经

【金鼎观点】

1、周四受消息影响，锂电方向下跌，整体市场情况不是太好！和我们分析的一致，资源股表现出色！

2、赛道调整，养老，多孩，教育表现，油气，港口航运，也可以！比较分散！

3、当前市场不确定性因素较多，海外游地缘局势，全球供应链，全球通胀等，市场内部缺少场外资金！

4、这次印度的表现让人刮目相看，以前大家都以为是美丽国的小弟，没想到和毛子关系也这么铁，难怪最先进的武器也愿意卖给三哥，看消息说，美帝在考虑制裁印度，真牛逼啊

5、油价继续向上，目前已经到了115美元，引发了全球大宗商品的涨价潮，所以煤炭也跟着涨，按说这利好新能源车啊！毕竟油费水涨船高！

【题材掘金】

基建：目前市场对乌俄局势的发展仍存担忧，观望情绪浓厚，市场仍处于存量资金的博弈阶段，近期煤炭、有色金属、油服等板块收到资金青睐，连续上涨，其余板块均呈短线轮动状态。此阶段，可以考虑关注基建板块相关的投资机会，主要原因有，一是春季开工潮马上开始，基建行业订单开始兑现，并带动上游原材料的需求增加，基建工程、建筑材料等板块等均有望受益；二是两会召开在即，面对巨大的经济下行压力和复杂的国际形势，两会出台政策有望是超预期的利好政策，新老基建尤其是新能源基建、数字基建方向相关政策，所占比重大概率较大，受政策刺激，基建板块短期容易兑现。

风险提示：宏观政策不及预期；原材料价格上涨超预期等。

交通运输：1、能源替代，煤炭运量增加

　　油价大幅上涨，煤炭作为替代能源，消费和运输需求有望增加。中国煤炭主产区位于山西、陕西、内蒙西部，通过大秦线、朔黄线、张唐线等铁路运输到达港口，再通过海运到达沿海消费地。因此，大秦铁路、秦皇岛港、唐山港、日照港、宁波海运等公司有望受益于煤炭运量增长。此外，嘉友国际的中蒙煤炭供应链业务量也有望增长。从煤炭业务的收入和毛利占比看，2021年上半年秦港股份、宁波海运、大秦铁路在70%左右，弹性较大。从估值看，大秦铁路和唐山港的PE-TTM在8倍左右，2020年股息率在7%左右。考虑到能源替代对煤炭运量增加的贡献幅度较低，相关公司盈利改善空间不大，所以估值水平较为重要，关注唐山港、嘉友国际、大秦铁路。

2、运输替代，铁路性价比上升

　　油价上涨导致公路、航空运输成本上升，而电气化的铁路运输成本稳定，所以铁路运输性价比提高，运量有望从公路、航空转向铁路。燃油成本占比上，2017年上半年公路货运在1/4左右，2020年公路客运在1/3左右、航空在1/5左右，燃油价格上涨对成本的影响较大，进而会传导到运费。京沪高铁、大秦铁路、广深铁路、中铁特货、铁龙物流等公司有望受益于运量增长。此外，高油价时，享受燃油补贴的渤海轮渡，相比环渤海公路运输的成本优势增强，运量也有望增加。考虑到替代效应带来的车客流量增长持续性较差，且铁路公司资产较重，所以估值水平较为重要，关注大秦铁路、京沪高铁。

3、商品涨价，大宗供应链受益

　　石油价格上涨，能源、粮食、金属等大宗商品价格有望随之上涨，大宗供应链企业的营收和利润有望随之增长。大宗供应链企业把商品货值计入营业收入，收入随商品价格上涨；提供服务费的模式下利润率稳定，利润随收入增长。历史上大宗商品涨价阶段，大宗供应链企业盈利往往加速增长。大宗供应链是大行业、小公司格局，头部公司基于竞争优势快速提升市场份额，未来有望持续高增长。关注高成长的浙商中拓和高股息的建发股份。

风险提示：经济增速下滑；燃油价格下跌；新冠疫情加重。

【要闻速递】

1、美股三大指数震荡收跌，道指跌0.29%，纳指跌1.56%，标普跌0.53%；欧洲时间周四，欧股主要指数全线下跌，截止收盘，英国富时100指数跌幅为2.57%；法国CAC40指数跌幅为1.84%；德国DAX30指数跌幅为2.16%。

2、31省份财政收入: 广东“31连冠”，湖北山西陕西增速前三。

3、工信部日前召集重点行业协会召开内部座谈会，研判钢铁、石化、机械等行业发展形势，分析各行业难点痛点，加紧部署下阶段稳增长工作。

4、中国上市公司协会党委书记、执行副会长柳磊：优化股权激励税收政策，完善低碳发展规划。

5、虚拟数字人大量出现，传媒业再迎“进化”关键节点。

【上市公司公告】

1、南京高科：股权投资业务参投项目公司赛特斯科创板IPO获通过

2、合众思壮：股东所持1.2%股份将被司法拍卖

3、*ST澄星：停牌核查结束，公司股票将于3月4日开市起复牌

4、海王生物：拟筹划重大资产重组及混合所有制改革事项，该事项可能涉及公司实际控制人变更