沧州大化业绩预增4倍仍低于预期?“TDI大涨+PC并表”2022可期

沧州大化业绩预增4倍仍低于预期?“TDI大涨+PC并表”2022可期
2022年01月26日 11:15 财联社

财联社(石家庄,记者 张良德)讯,受益于TDI价格上涨,沧州大化2021年盈利大幅预增超4倍,但下半年盈利能力明显下降,低于投资者预期。财联社记者从公司人士处获悉,PC项目在去年年底才转出在建工程,公司去年主要产品仍为TDI,下半年TDI市场价格较上半年小幅下降1000-2000元,同时下半年原油价格也有一定上涨,导致下半年比上半年盈利能力较弱。但近一个月TDI价格涨幅超20%,创近年新高,公司TDI产品盈利能力或再度增强。

1月25日晚,沧州大化披露业绩预告,预计公司净利润为2亿元到2.4亿元,同比增加441.48%到549.78%,而对于业绩增长的原因,公司表示主要由于公司主导产品TDI平均销售价格上涨及公司降本增效管理能力提升。但公司上半年归母净利润为1.75 亿元,按此计算,公司下半年盈利仅为0.25-0.65亿元,较上半年盈利能力明显下降,有投资者认为,下半年公司盈利较少,低于其投资预期。

由于TDI与相关产品销售收入占公司总收入的90%以上,TDI价格变化对公司盈利情况影响重大。目前公司有14万吨的TDI产能,在国内市场中产能排名靠前,有行业分析人士对财联社记者表示:“沧州大化是TDI市场的主要生产厂商,现在还有26.5万吨的在建项目,建成投产后,将成为国内第一大TDI生产商。”

去年TDI产品为公司带来较高盈利,其中上半年由于原料价格较低,产品毛利率较高,而下半年毛利率有所下降。有分析人士称:“TDI产品国内外均处于供大于求的情况,下半年随着国外厂商检修完成,市场价格逐渐下滑,同时因国际油价上涨以及国外生产需求恢复,原材料价格也有一定上涨。”

数据来源:隆众资讯数据来源:隆众资讯

但进入2022年,由于国内甘肃银光、烟台巨力、万华福建工厂陆续停车,TDI价格再次出现新一轮大幅上涨,近日部分地区报收18400元左右,创两年内新高。据隆众资讯聚氨酯行业分析师丛琳对财联社记者介绍:“目前虽然临近春节,国内TDI市场交投减冷,但看涨热情有增无减,随着北方国产工厂一口价18000元/吨落实后,奠定中间商看涨决心,主力商家惜售多封盘等待节后供应端TDI执行价及海绵价格齐涨。”

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而此前备受市场关注的10万吨PC项目虽然在7月建成并试车成功,但是下半年仍处于试产阶段,尚未并入公司资产。公司人士称:“由于此前仍是小批量试产调试,该项目在去年年底的时候才从在建工程转入资产,去年的业绩中是没有PC项目部分的。”

此前沧州大化曾公告称,公司成功以连续生产法生产出高端共聚硅PC。由于共聚硅PC较普通PC价格高出一倍以上,市场预期公司将获利丰厚,但公司人士称:“由于是同一条生产线,公司平时还是以普通PC生产为主,共聚硅PC主要是订单式生产。”

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