奥来德业绩亮眼：客户群稳步扩大国产替代空间巨大|奥来德_新浪财经

原标题：奥来德业绩亮眼：客户群稳步扩大国产替代空间巨大

近日，奥来德发布三季报，今年前三季度，公司营收为3.82亿元，同比增长119.4%；净利润为1.47亿元，同比大涨313.17%。奥来德称，公司业绩增长的主要原因是有机发光材料和蒸发源设备销售额大幅增长所致。

事实上，近年来，奥来德业绩的增长得益于公司强大的研发实力。公司研发的蒸发源设备打破了国外的技术壁垒，解决了国内6代AMOLED产线的“卡脖子”技术问题。更值得关注的是，随着中国OLED产能的持续扩大，将有力推动OLED上游供应链的国产化替代，而这也必将给奥来德带来更大的成长空间。

奥来德业绩持续增长：客户群体稳步扩大

奥来德成立于2005年，是一家主要从事OLED的有机发光材料与蒸发源设备的研发、制造、销售及售后技术服务的高新技术企业，公司于2020年9月在科创版正式挂牌上市。

自成立以来，奥来德持续强化其主营业务发展。2010年公司的有机发光材料的中间体、前端材料进入韩国、日本等国际市场；2011年公司向维信诺等面板生产商提供PMOLED终端材料；2014年公司实现AMOLED终端材料量产。2012年公司开始研发蒸发源设备，2016年，公司完成6代线源的原型机设计并开始样机制作，2017年提供给面板厂商进行应用测试。

在此背景下，奥来德业绩持续增长。2018年公司营收为2.62亿元，2019年上升到3.01亿元，2020年受疫情影响，公司营收出现小幅下滑。但今年前三季度，公司营收再次出现大涨。此外，2018年-2020年，公司净利润分别为8906.64万元，10866.85万元，7191.64万元。

更值得关注的是，奥来德已建立起了稳定的客户群体。公司已向维信诺集团、和辉光电、TCL华星集团、京东方、天马集团、信利集团等知名OLED面板生产企业提供有机发光材料，并已向成都京东方、云谷（固安）、武汉华星、合肥维信诺、武汉天马、重庆京东方提供蒸发源设备，并中标厦门天马蒸发源项目完成合同签约。

当下，奥来德产能仍在持续扩大。以有机发光材料为例，公司于2019年8月在上海金山工业区开始“年产10吨AMOLED用高性能发光材料及AMOLED发光材料研发项目”的建设。项目建设期预计为24个月，预计2023年开始放量。随着扩产项目开始投产，公司有机材料产能将有较大的提升。方正证券研报预计，到2023年满产，公司有机材料产能约为扩产前产能的6倍。这无疑为公司未来业绩的持续增长奠定了坚实基础。

持续强化研发投入：蒸发源设备打破国外技术壁垒

奥来德业绩的持续高增长，还得益于公司强大的技术实力。近年来，公司持续强化研发投入，增强研发实力。据财报，2021年前三季度，奥来德研发投入为5854.08万元，同比大涨61.09%；研发投入占营收的比重达15.31%。此外，截至2021年6月底，公司共有研发人员68名，占员工总数的25.86%。

在此背景下，奥来德的产品研发从对基础发光材料研发到针对性地研制OLED有机发光材料，产品结构从简单的中间体、前端材料到技术壁垒较高的终端材料，产品种类从少数品种到覆盖发光功能材料、电子功能材料、空穴功能材料等多品种。

目前，公司在有机发光材料研发、生产方面拥有丰富的经验和成熟的技术，拥有多项自主研发的核心技术成果，可自主生产多种类有机发光材料终端材料，其性能和质量达到较高水平，能够满足客户的不同需求，为客户提供定制化服务。

公司生产的蒸发源已应用于有机蒸镀设备中，实现了蒸发源这一核心组件的国产化。线性蒸发源为OLED蒸镀工艺中的核心技术设备，大部分专利和核心技术被国际知名厂商掌握。奥来德经过多年研发投入，目前能够自主生产蒸发源设备。蒸发源设备完全打破了国外的技术壁垒，实现了技术领先，解决了国内6代AMOLED产线的“卡脖子”技术问题。目前国际范围内，也只有极个别企业能够开发和产业化应用于高世代的高性能线性蒸发源，奥来德是唯一的国内企业。

更值得关注的是，强大的研发实力，大幅增强了公司的竞争实力。奥来德于2020年7月投资1.8亿元推进柔性PI产线的建设，该产线以二胺单体、酸酐单体合成PI基板材料，反应温度50℃，不需要高压，规划年产量为1000吨。该合成方法使得产品有着更好的透光性及耐溶剂性能，目前，柔性PI项目已进入产线测试阶段。

此外，奥来德的有机薄膜封装材料已经通过和辉量产线测试，获得首批订单并且正式交付产品，成为封装材料国内首家合格供应商。

行业发展迅猛：国产替代空间巨大

事实上，奥来德业绩的持续高增长，还得益于整体行业的迅猛发展。

OLED相比LCD结构更简单，因为没有背光模组等结构，厚度可以更薄，且亮度高、清晰度高。总体来看，OLED在显示效果上明显优于LCD，更能满足消费者对更高画面效果的要求，符合面板的发展方向，将会在很多领域逐步替代LCD。据方正证券研报测算，全球OLED总成本2021年达2450亿元，预计到2022年将超2900亿元。

中国及韩国都在不断加码OLED，OLED的生产主要集中在这两个地区，从占比来讲，从2021年左右开始中国及韩国的开始稳定在50%左右。从新增产线的情况来看，多数产线投建在中国。

从面板行业周期来看，自2020年6月以来，因为疫情影响，面板行业呈现供不应求的状态，面板价格持续上涨，上行周期持续。不过随着需求的回落和供应产能的提升，面板价格在今年第三季度已开始回落。

在上行周期，面板利润高，面板厂商的重点在于保证生产的稳定来确保出货，而在下行周期，面板利润下降，厂商面临压力，开始追求降低成本，此时拥有价格优势的国内上游材料供应商迎来替换产线原有国外供应商的机会。从发展状态来看，国内OLED面板厂商（京东方为代表）目前已运营的面板产线逐渐达到60%及以上的良率，生产工艺成熟。

产能良率爬升的阶段过去后，厂商对如何降低成本，提高毛利率有强烈的需求。一般为保持稳定的生产及尽快完成良率及产能的提升，厂商不会变更产线的生产材料供应商。但是，在良率产能达标，需要降低成本的节点，更换生产材料供应商成为了可能的事情。这将为国内上游供应链厂商带来机会，有力的推动OLED上游供应链的国产化替代。

2021年至2024年，随着京东方，天马等面板厂商OLED面板新产线的建设投产及老产线的扩产，有机发光材料市场规模持续增长。方正证券研报预计，2021年-2024年，国内终端材料市场规模将从112.22亿元增长至149.74亿元。

而在蒸发源设备方面，根据产能设计标准的不同，每条产线所需蒸发源数量各不相同，一条1.5万片/月产能的产线大概需要20套蒸发源设备。方正证券研报称，截至2021年6月，中国已建、在建和规划建设的6代AMOLED产线共计28条，蒸发源还未招标或在招标产线为12条，对应蒸发源数目240套。

当前，中国产业升级仍在持续进行，而在显示产业尤其是OLED产业方面，中国正处于高速发展阶段，市场份额正在快速提高。而随着OLMD产能向中国的持续集聚，奥来德无疑将实现更大的发展！