正面看待新股首日密集破发

正面看待新股首日密集破发
2021年10月26日 02:43 第一财经

  最近接连出现的注册制下新股破发,似乎意味着“新股不败”的神话正在破灭,备受市场关注。

  10月25日,科创板新股N 凯尔达(44.900, 1.74, 4.03%)和创业板新股N可孚上市首日双双破发,分别低开4.9%和10.89%,让上市前幻想数万元打新收益的中签者变成损失数千元,措手不及。加上22日上市的中自科技(19.090, -0.31, -1.60%)不仅首日破发且25日再跌逾3%,成为注册制实施2年多以来的罕见现象,要不要继续“无脑”申购新股,成为资本市场热议话题。

  为什么这些新股会破发?有认为是企业质地问题,有认为是发行时估值太高,还有认为是最近新股密集发行而市场成交热度有所降低。不过,这些似乎都不那么重要,目前对于A股市场而言,通过市场化改革走向成熟才是方向。

  其实,从两年多之前设立科创板试行注册制开始,对新股发行就旨在市场化,取消了主板通行的新股市盈率不超过23倍的红线。根据科创板新股发行制度设计,监管层不对上市公司本身财务质量和营运能力把关,定价权则充分赋予市场机构,既取消了直接定价方式,将询价对象限定在证券公司、基金管理公司等七类专业机构投资者,允许这些机构为其管理的不同配售对象填报不超过3档的拟申购价格,与境外成熟资本市场类似。

  不过,在A股市场热炒新股的惯性作用下,两年多来新股发行和上市一直被追捧,实行注册制的科创板、创业板新股中签率同样在万分之一二,与主板无异,且因为上市首日无涨跌幅限制,甚至出现中一签最高赚十万元的财富“盛宴”,投资者于是义无反顾地申购,形成“恶性循环”。即便统计显示,绝大多数股票很快跌破首日开盘价,甚至不少跌破发行价,但并没有让投资者对新股的热情有所减弱。

  注册制下新股被热捧,还被市场解读为发行价被机构抱团报价压低了。今年8月,上交所宣布修订科创板股票发行承销业务规则,主要内容包括:调整最高报价剔除比例,最高报价剔除比例由“不低于10%”调整为“不超过3%”;取消新股发行定价与申购安排、投资风险特别公告次数挂钩的要求以及强化报价行为监管。

  对机构而言,新规强化了新股定价市场化,让报价博弈加强、难度加大。此次破发凸显新规执行效果,鼓励机构加大新股投研力度,结合公司基本面情况客观理性独立报价。

  换句话说,破发是件好事,体现了注册制要求下的“市场化定价”。有利于打破“新股不败”的思维定式,促使新股收益的理性回归,让IPO定价由博弈行为转变为对新股真实价值的判断。而且,一二级定价接轨,研究能力取代入围率成为新的分配逻辑,打破搭便车报价策略,博弈再平衡,迫使轻研究重博弈的定价方式改善,收益分配回归研究能力。对于个人投资者而言,则应该更加客观理性对待新股,认识其中可能也存在风险,不再“无脑”申购新股。

  值得一提的是,在成熟市场,新股破发是一种正常现象。以港股市场为例,2019年上半年破发率为38%,2020年随着内地投资者不断加入让破发率有所降低,但仍在20%左右。可以想象,随着A股日益市场化,成熟市场特征将越来越明显,新股首日破发将成为一件十分常见的事,投资者对此应该有足够的认知。

  应该说,近期新股首日密集破发的出现,应正面看待,既可以倒逼A股尽快走向成熟,也能促使投资者尊重市场、敬畏市场,更加注重对新股基本面的研究而非专注投机性博弈。

股市跌了别害怕!7%+理财,低门槛高收益、1000元就能买入、0手续费……限额领取,速来>>
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:李桐

0条评论|0人参与网友评论

创投月报 | 1月融资量价齐跌:鼎晖投资、元禾璞华设并购基金 金川镍钴97亿融资刷新行业纪录

出品:新浪财经创投Plus  作者:shu据中国基金业协会数据显示,2025年1月新增登记的私募股权、创业投资基金管理人仅8家,较12月减少近四成,与2024年同期相比下降27.3%;月内已注销私募股权、创业投资基金管理人共276家,其中约...

2025-02-12 17:14:40

绿地控股卖车剑指年入百亿目标 “二次创业”能否挽救亏损百亿的业绩

出品:新浪财经上市公司研究院作者:光心2025年2月5日,绿地控股官方公众号发布推送称公司将切入汽车出口行业,引发市场的广泛关注。该推送称,绿地控股宣布成立新能源汽车出口公司,同时首个出口订单成功签约,将以全球热门车型为主,销往西亚、中东等...

2025-02-12 17:14:40

恒润达生IPO募资额超总资产7倍 无产品、资金紧张、商业前景渺茫 何以支撑百亿估值?

出品:新浪财经上市公司研究院  作者:天利近日,上海恒润达生生物科技股份有限公司(以下简称“恒润达生”)更新了招股书数据。公司拟于科创板上市,2022年10月上市申请即已获得受理。然而,在经历一轮问询,排队超2年之后,恒润达生迄今为止仍未能...

2025-02-12 17:14:40

蓝宇股份IPO:议价能力与业绩暴增高毛利率相背离 申报材料“粗制滥造”保荐券商熟视无睹?

出品:新浪财经上市公司研究院  作者:IPO再融资组/郑权12月5日,浙江蓝宇数码科技股份有限公司(下称“蓝宇股份”)发布了创业板发行公告,将于近期上市。申报前夕,蓝宇股份的业绩连续暴增,满足创业板上市指标。同时,公司的毛利率也大幅增长,显...

2024-12-06 13:38:54

创投月报 | 1月融资量价齐跌:鼎晖投资、元禾璞华设并购基金 金川镍钴97亿融资刷新行业纪录

出品:新浪财经创投Plus  作者:shu据中国基金业协会数据显示,2025年1月新增登记的私募股权、创业投资基金管理人仅8家,较12月减少近四成,与2024年同期相比下降27.3%;月内已注销私募股权、创业投资基金管理人共276家,其中约...

2025-02-12 17:14:40

绿地控股卖车剑指年入百亿目标 “二次创业”能否挽救亏损百亿的业绩

出品:新浪财经上市公司研究院作者:光心2025年2月5日,绿地控股官方公众号发布推送称公司将切入汽车出口行业,引发市场的广泛关注。该推送称,绿地控股宣布成立新能源汽车出口公司,同时首个出口订单成功签约,将以全球热门车型为主,销往西亚、中东等...

2025-02-12 17:14:40

恒润达生IPO募资额超总资产7倍 无产品、资金紧张、商业前景渺茫 何以支撑百亿估值?

出品:新浪财经上市公司研究院  作者:天利近日,上海恒润达生生物科技股份有限公司(以下简称“恒润达生”)更新了招股书数据。公司拟于科创板上市,2022年10月上市申请即已获得受理。然而,在经历一轮问询,排队超2年之后,恒润达生迄今为止仍未能...

2025-02-12 17:14:40

蓝宇股份IPO:议价能力与业绩暴增高毛利率相背离 申报材料“粗制滥造”保荐券商熟视无睹?

出品:新浪财经上市公司研究院  作者:IPO再融资组/郑权12月5日,浙江蓝宇数码科技股份有限公司(下称“蓝宇股份”)发布了创业板发行公告,将于近期上市。申报前夕,蓝宇股份的业绩连续暴增,满足创业板上市指标。同时,公司的毛利率也大幅增长,显...

2024-12-06 13:38:54

关注公众号查看全文

公司资本论

连接每日热点,
点评股市众生相

微信公众号

扫一扫 关注我

APP专享直播

开播时间 | 2-17 20:00
创金合信基金 张师旗:创金看市丨跌宕起伏,春季攻势如何演绎?
开播时间 | 2-17 19:30
富国基金:黄金与AI,新杠铃策略?
开播时间 | 2-17 19:00
南方基金:基金经理面对面 2025年如何稳健开局?
开播时间 | 2-17 19:00
南方基金:基金经理面对面 2025年如何稳健开局?
开播时间 | 2-17 16:00
南方基金:基金经理面对面 科技领航者 科创综指最新解读来了
开播时间 | 2-17 16:00
光大证券李泉:中央汇金将控股五大机构,金融“国家队”成焦点
开播时间 | 2-17 15:30
平安基金:低利率时代,“固收+”能上车吗?
开播时间 | 2-17 14:00
富国基金:工具化产品的策略应用——富国基金2月一起投ETF专场
开播时间 | 2-17 14:00
国联基金 梁勤之、赵楠:如何捕捉港股机会?
开播时间 | 2-17 14:00
嘉实基金:“1号指数”新力量:首只上证指数增强ETF来了
开播时间 | 2-17 20:00
创金合信基金 张师旗:创金看市丨跌宕起伏,春季攻势如何演绎?
开播时间 | 2-17 19:30
富国基金:黄金与AI,新杠铃策略?
开播时间 | 2-17 19:00
南方基金:基金经理面对面 2025年如何稳健开局?
开播时间 | 2-17 19:00
南方基金:基金经理面对面 2025年如何稳健开局?
开播时间 | 2-17 16:00
南方基金:基金经理面对面 科技领航者 科创综指最新解读来了
开播时间 | 2-17 16:00
光大证券李泉:中央汇金将控股五大机构,金融“国家队”成焦点
开播时间 | 2-17 15:30
平安基金:低利率时代,“固收+”能上车吗?
开播时间 | 2-17 14:00
富国基金:工具化产品的策略应用——富国基金2月一起投ETF专场
开播时间 | 2-17 14:00
国联基金 梁勤之、赵楠:如何捕捉港股机会?
开播时间 | 2-17 14:00
嘉实基金:“1号指数”新力量:首只上证指数增强ETF来了
上一页下一页
1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股票简称 最新价 涨跌幅
以下为热门股票
三峡能源 4.31 +1.17%
京东方A 4.59 +0.22%
TCL科技 4.99 +0.40%
中远海控 14.81 +1.23%
格力电器 43.67 -0.73%
广告

7X24小时

  • 11-02 力诺特玻 301188 --
  • 11-01 镇洋发展 603213 --
  • 11-01 巨一科技 688162 --
  • 11-01 隆华新材 301149 --
  • 10-28 三羊马 001317 --
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间
    更多>
    广告
    新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部
    关闭
    关闭