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首席专访|万联证券高端制造周春林：四季度汽车产销回暖，补库存动力充足，建议关注乘用车及优质零部件
2021年已过去四分之三，券商研究所本年度的研究成果如何？各行业团队在其相应的领域有何表现？有哪些代表作值得投资者们关注？四季度来临，在近期A股震荡调整背景下，市场下一步会怎么走？对投资者们有何投资建议？2022年又将有何期许？
回顾过去，展望未来。新浪财经特推出《首席研说》专栏采访，面向各行业研究领域的首席分析师们，在总结本年度研究成果的同时，也能给投资者们分享后市观点。
万联证券高端制造首席分析师周春林接受新浪财经专访，介绍了自己团队的情况以及对汽车行业的看法。以下为观点全文。
一、研究方向
1、请先简单为我们介绍一下您 /您团队研究的内容与方向，有哪些优势？
周春林，万联证券研究所高端制造分析师，独立负责汽车行业的研究，具体包括传统整车、汽车零部件、新能源汽车产业及智能网联汽车领域的研究，主要优势体现在：1）专注，我们不同于其他卖方，我们需要花大量的精力聚焦在研究层面，尤其是需要独立深度挖掘与市场不同的亮点和预期差，经过深入的分析、上市公司调研等发现投资价值，且注重投资观点的准确性，如推荐标的投资时机、投资回报率等，而其他卖方可能需要花大量的时间在于研究服务层面；2）汽车产业研究经验丰富，擅长把握汽车行业周期拐点，尤其是在产业升级变革之际，能够精准把握弹性更高的标的。
2、近期您 /团队提出了哪些有代表性的观点，请具体阐述一下 。
我们认为，四季度马来西亚芯片封装产能有望恢复正常，全球汽车芯片紧张状况将逐步缓解，国内汽车行业目前无论渠道还是终端库存偏低，随着年末消费旺季到来，预计行业补库存动力较强，汽车月度产销量降幅有望收窄甚至恢复正增长，四季度行业整体偏乐观，建议重点关注乘用车板块及“轻量化、电动化、智能化”领域核心零部件环节。
3、针对2021年度的研究报告 ，核心关键词有哪些？
2021年汽车行业主要焦点在于上游原材料价格的上涨、芯片紧缺等，主要的看点在于新能源汽车销量超预期，渗透率大幅提升，因此核心关键词如“涨价”、“缺芯”、“新能源车超预期”等。
4、在2021本年度中，请推荐一篇研究成果报告，并具体讲一讲该研究报告的看点在哪？
介绍下菱电电控这家公司，我们在该公司的深度报告中重点分析了电控行业的市场前景、竞争格局及公司的竞争优势等，主要的看点在于：1）技术壁垒高，公司为国内汽车电控系统细分行业领军供应商，汽车电控技术难度大、壁垒高，公司核心技术打破国际巨头垄断，彻底实现EMS国产化。2）进口替代空间广，国内主流车型EMS市场被外资巨头龙头，公司凭借EMS电控细分领域专注优势、车型开发速度优势及快速响应服务优势预计有望持续实现进口替代，尤其是随着国六标准的执行及公司GDI平台项目的量产，预计公司EMS市场份额大幅提升。3）电动车和混动车电控产品快速贡献业绩增量，国内新能源汽车的快速发展为公司电动车/混动车电控产品提供发展机遇，公司电控技术自主领先，预计混合动力EMS及纯电动车电机控制器、整车控制系统等产品有望快速贡献业绩增长。
二、市场方向
1、从中长期来看，汽车行业将面临怎样的发展趋势？
1）电动化、智能化的转型升级，电动车有望保持高速发展，渗透率将大幅提升，智能网联汽车生态将进一步完善，ADAS装配率进一步提升及L3以上的高度自动驾驶有望即将量产。2）品牌竞争加剧，传统汽车面临行业增速换挡及新能源汽车加速替代，品牌影响力不足的车企会进一步淘汰，而随着新能源汽车高速发展及电车与燃油车的平价来临，特斯拉、新造车势力、外资品牌、传统车企在逐鹿电动车市场中竞争会进一步加剧，另外随着智能驾驶的兴起，目前品牌影响力有优势的车企在未来并不一定能够保持领先优势，因此随着行业竞争的加剧，未来车企品牌淘汰将成常态。
2、您比较看好汽车行业的哪些细分赛道？投资者可以从哪些方面去把握行业回暖期的投资机会？
从长期成长的逻辑，看好“轻量化、电动化、智能化”细分赛道，投资者可以从“周期与成长”的角度去把握行业回暖的投资机会，比如从周期的角度可以布局乘用车板块，因为乘用车处于复苏的周期阶段，尤其是随着芯片供应的缓解，复苏趋势更为明朗；从成长角度，今年新能源汽车渗透率大超预期，行业处于快速成长阶段，新能源汽车产业链中供需紧缺环节依然值得重点关注。
3、三季报即将打响，您认为有哪些热点机会值得关注？
单纯的从行业整体业绩角度，三季报或许没有太多的亮点，毕竟三季度国内汽车产业面临较为严重的原材料涨价及缺芯的影响，但不排除部分公司业绩超预期的可能，热点方面主要建议关注智能座舱、智能驾驶及电动车领域的热管理。
4、四季度来临，对此您有何投资建议？哪些行业板块值得期待？有哪些风险需要关注？
我们认为，四季度汽车行业偏乐观，主要的逻辑是产销回暖及补库存动力，板块方面依然建议关注乘用车板块及“轻量化、电动化、智能化”领域的优质零部件，需要注意的风险主要有汽车芯片供应依然不及预期、原材料价格持续上涨、国内外疫情反复及汽车产销量不及预期的风险。
5、2022年对行业前景有何期许？
我们期待2022年自主品牌持续强劲增长及自主品牌乘用车海外大放光彩、自主品牌市场份额持续提升；期待国内新能源汽车增速依然维持高速，整体渗透率快速达到20%；期待华为自动驾驶在一线自主品牌上落地量产。
>>更多投研观点，点击新浪财经《首席研说》专栏采访，了解更多
责任编辑：常靖蕾
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