近年来，伴随金融供给侧改革不断深化，科创板、注册制试点等政策红利集中释放，证券行业取得的成绩有目共睹。在创业板注册制落地一周年，北京证券交易所设立的大背景下，研究分析能力作为证券公司最重要的“软实力”之一，受到更多关注。
2021 年已过去四分之三，券商研究所本年度的研究成果如何？各行业团队在其相应的领域有何表现？有哪些代表作值得投资者们关注？
四季度来临，在近期A股震荡调整背景下，市场下一步会怎么走？对投资者们有何投资建议？2022年又将有何期许？
回顾过去，展望未来。《首席研说》邀请各行业研究领域的首席分析师们，在总结本年度研究成果的同时，也能给投资者们分享后市观点。
广发证券非银金融行业陈福介绍了自己团队的情况。
请先简单为我们介绍一下您/您团队研究的内容与方向，有哪些优势？
我们主要研究覆盖证券、保险两个主要的非银细分子行业，同时覆盖港股中具有特色的金融标的。近年来，我们逐渐将主要精力分配在大市值的行业和个股上，加强深度和前瞻性研究，以期产生更好的话语权和性价比。通过对美股250多家金融股近15年的股价复盘，我们梳理了能够长期跑赢标普500的金融股的特征和行业属性，为我们未来深化研究提供了很好的启示和借鉴。
请介绍下您/您团队的成员组成、分工、每个人的研究特色，以及团队的研究方法。
我们团队现有5人，除我牵头统筹之外，刘淇负责保险行业跟踪覆盖，在行业分析和数据跟踪上很有成效；陈卉和陈思宇负责证券行业的跟踪覆盖，在财富管理和科技金融领域有很深的积累，日常也承担了很多内部研究课题；陈韵杨负责港股及海外标的研究，在港交所、中银航空租赁等核心标的上研究很深入。我们团队的整体风格是自上而下，先把行业的脉络做深做透，然后再落实到具体个股上，这样有章法。
近期您/团队提出了哪些有代表性的观点，请具体阐述一下。
财富管理业务重塑券商股估值体系。2019年以来，在房住不炒、资管新规和资本市场深化改革等政策的指引下，我国居民财富的储值方式正由投资性房地产和保本理财向标准化金融资产过渡，公募基金、私募基金和银行理财子公司迎来黄金发展期。围绕财富管理的“卖产品”和“管产品”两个维度，将产生高增长、高盈利、轻资产的长坡厚雪式的投资赛道，从而带来券商股的价值重估。
针对2021年度的研究报告，核心关键词有哪些？
我们总结了三个。第一，财富管理。这是我国资本市场的一个长期看点，我们围绕这个主题，写了十几篇深度报告，系统性地阐述了财富管理的行业背景、成长空间、估值体系等内容。第二，保险承压。今年保险板块跌幅靠前，主要原因在于疫情反复之下，居民储蓄意愿上升而消费低迷，作为可选消费的保险，面临了购买力不足的窘境，同时，叠加保险代理人大幅脱落，新单保费下滑压力较大。第三，互联互通。随着沪深港通的扩容，跨境交易的资金体量逐步放大，我们聚焦港交所的投资机会分析，系统性分析了交易所的行业格局、盈利模式和估值体系。
在2021本年度中，请推荐一篇研究成果报告，并具体讲一讲该研究报告的看点在哪？
《迎接中国财富管理变革的新时代》。从“居民财富—财富管理—资产管理—底层资产”这一泛财富管理产业链着手，分析了我国居民财富的规模和配置空间、财富管理行业发展的时代背景、底层资产系统性变革的根本逻辑、资产管理核心赛道的黄金发展机遇等。这是我们关于财富管理系列报告的框架和逻辑基础。
责任编辑：常靖蕾
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