北新路桥：地区基建龙头升级为全国工程总包商经营业绩连续五年保持增长|北新路桥_新浪财经

原标题：北新路桥：地区基建龙头升级为全国工程总包商经营业绩连续五年保持增长来源：证券时报

　　主营路桥施工业务的北新路桥（002307）近年来高歌猛进，业务范围从新疆大本营辐射全国，经营业绩连续五年保持增长。这家传统建筑工程施工企业，将建筑产业链纵向延伸，拓展主业外的“第二曲线”，以城市综合体建设、高速公路运营等新业务攻城拔寨，并逐步规模化，以较高毛利率持续贡献经营业绩。

　　据8月19日晚间北新路桥发布的2021年中报，公司2021年上半年实现营业总收入56.12亿，同比增长56.02%；实现归母净利润2515.73万元，同比增长16.72%。其中第二季度单季度实现营业总收入39.05亿，同比增长45.45%。上半年，北新路桥经营卓有成效，公司加速从单一的工程施工，向设计施工总承包、技术研发、勘察设计等工程全产业链转型升级，基本实现了由资产经营向资本经营、低端项目向中高端项目、单一产业向多元产业转变的业务布局。

　　全国市场布局加速，施工

　　业务收入同比增41.43%

　　北新路桥是新疆地区路桥施工企业领头羊，公司业务近年来成功从疆内破局。先后布局全国21个省，建立起以京津冀、长三角两大经济圈为引领，成渝双城经济圈为核心，西北五省为支撑，主要经济区全覆盖的市场开拓新格局。

　　今年上半年，公司疆外业务拓展脚步不辍：今年1月成立华东分公司，负责开发上海、杭州等地的华东市场；3月成立湖北分公司，以武汉为中心拓展华中区域市场；5月控股中食科创建筑安装工程（北京）有限公司，继续挺进京津冀环首都经济圈；6月完成石河子开发区顺通路桥有限责任公司混改，发挥属地化企业市场开发的活力，扩大第八师周边区域市场承揽。

　　业绩端看，公司全国化市场战略布局成效已现，上半年基建施工业务取得营收38.83亿，同比增长41.43%，总营收占比69.19%。上半年公司累计新签订单73.62亿，同比增长173.37%；其中二季度单季新签订单60.95亿，同比增长217.44%。分地区来看，公司上半年新签的最大的三个项目均来自疆外——南川区人民坝至仙女洞公路工程EPC总承包项目（联合体中标）、云南会泽至巧家高速公路项目土建工程以及国科G60数字智能产业园工程总承包项目，中标金额分别为4.21亿、3.77亿和10.6亿。

　　北新路桥深耕行业已逾二十年，年均承揽工程总量和产值均超过两百亿元，从全国范围到海外8个国家均有BOT、EPC等项目承揽，品牌声誉和工程经验突出；资质层面，公司拥有公路工程施工总承包特级，以及市政公用工程施工总承包、桥梁工程专业承包、隧道工程专业承包等一级资质，基本覆盖路桥建设领域的各大施工场景。分析指出，未来尤其是下半年全国基建投资较强的预期下，公司有望以较强的竞争实力持续获得项目订单。

　　以合川项目为抓手

　　纵深拓展全产业链

　　持续深耕主业的同时，近年来公司还从主业出发，整合建筑产业链上下游，加速布局工程科技服务业、工业、城市综合体建设等辅业。报告期内，公司城市综合体建设项目实现营收5.85亿，同比增长46.68%。

　　以公司的代表性项目——重庆市合川区城市综合体项目（简称“合川项目”）为例分析，该项目最早于2015年开工，土地总面积约46.06万平方米，计容建面约115.52万平方米，主要工程包括当地的市政、住宅和配套商业等基础设施建设。内容层面，合川项目定位为集高端住宅区、商业区、教育设施、观光旅游为一体的城市综合体；项目业态上，北新路桥承担了从施工到设施运营的全产业链服务。

　　从商业模式上看，合川项目在公司业务联动层面具备较强创新和借鉴意义：公司早年凭借基建业务建立的品牌声誉，中标合川草街工业园BT项目，而后当地政府以园区附近优质土地区块支付部分回购资金，公司再开发相应土地以承接产业园溢出的人流和经济效益，并将住宅销售及商业物业服务等结算为收入。公司两大业务联动形成商业逻辑闭环。同时合川区政府也得以将原本的“城乡结合部”升级为现代化的城市中心，社会人文效益凸显，实现“政企双赢”。截至6月末，合川项目累计为公司贡献销售额超过40亿，进一步证明该商业模式的优越性。

　　截至6月末，公司整体土地储备充沛，有望在合川项目的精品示范效应下继续扩张城市综合体业务版图。根据公告，合川项目目前开发进度约为54.5%，尚有建筑面积52.49万平方米待竣工；公司现有土地储备包括合川草街街道20.04万平方米，土地规划用途为二类居住用地，为原本合川项目的进一步延申和补充，公司规划该地区用于房地产项目开发。

　　垂直升级工程总包商

　　渝长高速车流超预期

　　此外，公司加大企业信用和资源整合力度，将主业逐步朝工程总包商转型升级，业务形式由单一公路施工建设向高速公路“投资一融资一建设一管理一养护一运营”全生命周期服务进化。以2019年顺邵高速通车为标志，公司正式开辟新业务板块——高速公路自主运营。

　　数据显示，2020年-2021年H1子公司福建顺邵高速分别实现营收2.08亿、0.98亿，占公司总营收比例分别为1.74%、1.75%；分别取得经营性现金流4408.52万、5810.59万。可见高速公路业务在赋能公司业绩高增弹性的同时，每年可贡献稳定现金流。

　　2021年，公司又一大优质高速公路资产——渝长复线于7月23日通车。据悉，渝长复线属于原重庆市渝长高速公路的扩能改造项目，区域经济地位重大。该项目属于国高网中的东西向大动脉——G50沪渝高速公路的重要组成部分，同时也是重庆市高速公路网中的“第七条射线”的扩容通道，是长江以北重庆主城唯一东北向出行的高速公路通道，连接重庆都市核心区与城市发展新区、渝东北生态涵养区等。

　　据公开资料，渝长复线设计路线全长52.784公里，桥隧占比31.80%，互通式立体交叉8处，服务区1处，双向六车道，设计速度100公里/小时。对比原渝长高速，渝长复线拥有道路更宽、距离更短、时速更高、收费便宜等优势。项目原规划车流量约3万辆/日，运营前期车流数据已超预期，自7月23日通车至8月15日，日均车流量逐日快速增加，目前已达每日1.2万辆，日均收入近60万元。

　　渝长复线还计划通过交旅融合，增加通行费收入。依托重庆高速集团打造的“高速+旅游”品牌优势，与沿线政府旅游部门和景区签订战略合作协议，联合景区经常开展优惠活动吸引游客；通过利用高速路网各个线上、线下平台加强旅游资源和线路的宣传。同时，服务区餐饮超市、加油站、充电站场地出租，已公开招标确定经营单位。

　　截至6月末，除上述2条已投入运营期的高速公路项目外，公司还有3条处于建设期的项目，预计将于2021-2022年完工转入运营期，其中广元至平武高速项目建设进度约72.73%、重庆巫溪至巫山高速公路巫山至大昌段白泉隧道项目进度约88.78%。三大项目皆布局“成渝经济带”，届时众多优质高速公路资产将为公司提供大量稳定的现金流，财务费用和资产负债率均有望下降。

　　据悉，公司以传统施工强项切入高速公路运营领域，一方面可盘活施工项目，带动施工收入的同时，利润结构逐步由单一的以施工利润为主向投资、施工、运营并举转变，同时毛利率也较高；另一方面，项目竞标环节利于公司发挥竞争优势，如渝长复线、钱双高速等项目中标的基础，便源于公司在川渝地区长期深耕精品工程（如合川项目）建立的良好口碑。

　　“十四五”已迎开门红

　　坚持“一主三辅”战略

　　2021年作为“十四五”规划开局之年，公司上半年良好的业绩形势已打响“开门红”。根据公司此前制定的2021年经营计划，全年营业收入目标129亿，同比增速为8.53%；归母净利润目标5900万，同比增速为7.10%。虽不构成盈利预测，但仅以上半年的业绩状况而言，建筑行业通常于下半年进入结算期，公司全年业绩表现或超预期。

　　公司表示，未来仍将坚持“一主三辅”的发展战略：加快建筑业基础设施全产业链建设的同时，围绕大建筑产业链的上下游，打造工程科技服务业、商贸物流业、城市综合体建设三大辅业。

　　具体来看，“一主”方面，公司表示会加速从单纯的工程施工向设计施工总承包、BOT、EPC+F等承揽模式转变，从技术研发、勘察设计等全产业链转型升级；同时还将深入推进顺邵高速、渝长高速、重庆巫大高速、四川广平高速等项目的运营和建设，坚持向投资、设计、采购、施工、运营、维护全产业链一体化纵向发展，全面推进设计与施工的有效整合，加大力度建成以工程总承包模式为核心的经营结构和管理体系。

　　“三辅”方面，公司租赁服务软件北新易租APP上半年完成内测，在乌-五新公路项目12台设备上试用，为下一步正式上线做准备。施工项目全过程管理平台“诚工宝”已签订技术服务合同16份，累计合同金额69.28万元，有望持续释放业绩；商贸物流业中，中北运输公司混合所有制改革后焕发新活力，目前已完成边境小额贸易3100万美元；城市综合体业务上，公司以合川项目为抓手，目前正在积极寻求一二级联动土地开发合作机会，同时启动“北新城”的开发与建设，使城市综合体建设成为公司的重要增长极。（CIS）