浙商证券李超：碳交易是个慢牛市场利率下行有利于科技成长类资产_新浪财经

　　8月13日，由新浪财经举办的线上“碳中和高峰论坛”重磅开幕。本次峰会邀请了来自监管层、学界、资金方和研究机构的大佬，在金融市场的范畴内，探讨碳中和的发展与机会，以期对未来政策、监管路径和投资机会等有针对性地解读，让更多的个人和企业了解碳中和，融入碳中和。

　　浙商证券首席经济学家李超分享了碳达峰、碳中和以及碳市场构建的影响。

　　他表示，中国有明显的工程师红利，制造业也比较强，所以应该坚定不移推进碳达峰、碳中和。同时碳交易可以有效地进行价格发现，推动减排过程顺利进行，促成产业向新能源发展。当然传统能源领域也要有效地做好环保技改，改善碳排放。

　　双碳最终对A股市场形成两个比较明显的正向影响。一个是从货币政策结构性宽松的角度，央行推动相关利率下行，会推升相应的科技成长股的估值。第二是从结构的角度，新能源领域的科技创新股会受益，一些传统领域技改做得比较好的企业也能受益。

　　下面是他的演讲详情。

　　他表示目前我们能够成为全球碳达峰、碳中和的最强倡导者，得益于经济底线牢固以及新能源实现自主盈利这两方面的贡献。在治理雾霾的过程中，局部地区限产停产，我们的经济增长仍然保持韧性。同时不需要补贴，光伏新能源也能实现自主盈利。这让我们更有底气推进双碳战略。

　　他强调双碳要坚持市场化运作，循序渐进进行。他认为碳减排市场大概率是个慢牛市场，收益相对稳定，回撤也比较小，未来可以逐渐向金融机构和居民放开。大家也可以跟踪和研究，从中长期角度来看，这个市场非常值得看好。

　　在推进减碳工作的过程中，有碳税，也有碳市场，用市场供求关系定价的方式来推进减碳的工作。

　　今年7月份是个重要时点，中国正式推出了全国碳交易市场。之前我们虽然有6、7个省的试点，但规模比较小。现在成立的全国性的碳交易市场会有更大的推进作用。

　　他表示目前中国的碳权交易的价格不是很高，50多块钱，跟欧洲的价格还有较大差距。但最新一次的中央政治局会明确提出不要搞运动式减排，所以要明白这是个循序渐进的发展过程，不必搞得过于剧烈。

　　谈到碳达峰、碳中和对中国宏观经济的影响，他表示双碳战略能拉动百万亿级投资规模，拉动年均固定资产投资1.5万亿左右。碳权分配上，他认为在中央“先立后破”的指导下，初期要给予传统领域一定的优惠倾斜。

　　从产业结构的角度，一方面我们要大力发展新能源相关的领域，比如说光伏、新能源汽车，匹配相应的基础设施。同时要鼓励传统行业，尤其是龙头企业做好相应的技改，使它们能够有效地减排碳。

　　同时要关注相关货币政策的变化。他认为现在的碳减排相关的货币政策工具GMLF未来放量可能逐渐增大，央行会通过这种定向降息的再贷款工具，有效地支持整个减碳领域，指导商业银行把信贷逐渐转向减碳相应领域，同时在利率上也会有相应的支持。

　　谈到双碳战略对A股市场整体的影响，他表示一些货币政策工具的变化会带来利率下行，总体有利于科技成长这个方向。当前非常看好新能源相关产业链对碳达峰、碳中和的支持。此外也要关注传统领域的技改和人民银行绿色信贷的支持，这样一方面能节省碳权，增加公司价值；另一方面，相应的贷款也会改善一些产能过剩行业的现金流，带来供给收缩的投资逻辑。