康诺亚-B（02162.HK），“三好”的集大成者_新浪财经

原标题：康诺亚-B（02162.HK），“三好”的集大成者来源：格隆汇

2021年7月8日，康诺亚-B（02162.HK）正式登陆港交所,IPO定价53.3港元，公开发售5,826.45万股，获429.97倍认购,首日上市高开46.34％，截至8月2日，收盘价格为67.85港元，市值达183.87亿港元。

康诺亚上市以来股价的涨幅较高，截至8月2日收盘，累积表现较发行价上涨27.30%。在7月份上市的这批20只新股中，康诺亚无疑是涨幅最突出的公司之一。

股价上涨所体现的整体市值，也会从另一维度证实公司的质地。那为何市场认为康诺亚是一家质地较优的公司呢？笔者认为，它是一个好赛道、好赛车、好车手的集合，拥有多方面的优势，完全配得上市场给予的厚望。

图一：康诺亚的优势

资料来源：格隆汇整理

好赛道：自免市场空间广阔、生物药增速更快

何为好赛道？康诺亚所处的自免蓝海就是典型的好赛道，公司的未来充满了想象力。

据弗若斯特沙利文数据，全世界自身免疫疾病药物的市场规模十分庞大且增长较快，预期将由2019年的1169亿美元，折合人民币7599亿元，增加至2024年的1368亿美元，折合人民币8892亿元，年复合增长率为3.2%。

其中，针对治疗自身免疫性疾病的生物药市场规模和渗透率将逐渐增加。生物药的市场规模预期将由2019年的781亿美元，折合人民币5077亿元，增加至2024年的1025亿美元，折合人民币6663亿元，市场份额预期将由2019年的66.8%增加至2024年的74.9%。生物药市场规模的年复合增长率为5.6%，相较于整体市场增速更快。

康诺亚聚焦自体免疫及肿瘤治疗领域的创新生物疗法，驰骋在空间广阔、增速较快的自免赛道。

图二：全球自身免疫疾病药物市场

资料来源：康诺亚招股说明书，格隆汇整理

好赛车：公司进度领先、产品效果显著

康诺亚符合一辆好赛车的认定准则，不论在候选药物的数量上还是进度上都极具竞争力。公司拥有9款可进入临床试验申请及临床阶段的候选药物。其中5款已进入临床研发阶段，进度领先于国产同类别、同靶点的药物。值得一提的是，核心产品CM310已经处于临床II期阶段，预计2023年向国家药监局提交NDA申请。

康诺亚候选药物的临床效果更是令人满意，其核心产品CM310是中国首个获得国家药监局临床试验批准的国产IL-4Rα抗体，不仅覆盖的适应症较多，能够治疗多种II型过敏性疾病，而且疗效还十分显著，显示出良好的安全性及PK/PD特性。

此外，康诺亚的关键产品也十分耀眼。CM326是中国首个国产的TSLP抗体,能够有效治疗多种过敏性疾病。CMG901是世界首个获得临床试验申请批准的Claudin18.2抗体偶联药物，用于治疗晚期胃癌、胰腺癌及其他Claudin18.2高表达实体瘤，并展示出强大的抗肿瘤活性。因此，作为一辆重磅好赛车，康诺亚具有进度领先、效果显著的竞争优势。

图三：康诺亚的在研管线

资料来源：康诺亚招股说明书，格隆汇整理

好车手：团队经验丰富、领导能力极强

有些公司虽然业务和赛道无可挑剔，但是败在了“赛车手”管理层上。恰恰相反，康诺亚在赛车手方面则是尽显优势，陈博、王博、徐博、贾博这4位创始人资历深厚、实力强大。

主席兼执行董事陈博士，本科毕业于武汉大学生物系，后赴美深造，并获纽约阿尔伯特•爱因斯坦医学院的生育及分子生物学博士学位，曾领导中国首个获批的国产PD-1抗体特瑞普利单抗的开发工作。广受赞誉的免疫肿瘤学领军专家王博士，拥有美国科罗拉多大学博士学位，哈佛大学和麻省理工学院的博士后经历，深耕生物制药产业20多年，曾全程领导全球首创的PD-1抗体的研发。

北京协和医学院免疫学博士毕业的徐博士，曾担任中国罗氏研发高级科学家、苏州博聚华生物总经理。制药业逾30年经验的贾博士，曾就职于华北制药集团任首席科学家及副总裁，并为两间生物技术公司的CMC及监管事务主管。

根据创始人团队的经历可以看出，康诺亚的管理团队拥有强大的领导才华，具有十分丰富的专业知识与行业经验，在一定程度上提高了产品研发成功的可能性，及未来将更多的前沿科学发现成果转化到临床的成功率。

结语

康诺亚上市后表现尤为亮眼，上市后的涨幅居于同期新股的前列，说明市场认可其成长逻辑，并挖掘到了这里面的投资价值。笔者认为，康诺亚是好赛道、好赛车、好车手的综合体，不仅所处稀缺的好赛道，还具备显著的竞争优势，管理团队足够优秀。总而言之，康诺亚的未来将蓬勃发展，值得投资者的持续关注。