义翘神州292.92元发行价“猜想”：最贵新股即将诞生注册制高价股创富纪录能否刷新？|神州_新浪财经

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　　原标题：义翘神州292.92元发行价“猜想”：最贵新股即将诞生注册制高价股创富纪录能否刷新？

　　导读：义翘神州自疫情以来开发多种新冠病毒相关重组蛋白、抗体等产品，2020年营收与净利润双双剧增。如今，其新股发行也被不少投资人给予厚望。

　　A股市场即将迎来有史以来“最贵”新股。

　　8月3日，义翘神州（301047.SZ）将以292.92元/股的发行价启动申购，这一价格再度刷新A股市场最贵新股纪录。

　　在其之前，石头科技、福昕软件及康希诺的发行价也曾突破200元。

　　根据测算，在此高价之下，顶格申购义翘神州需配市值17万元，若中一签义翘神州，则需要缴纳14.646万元，市场对于义翘神州的“造富潜力”也开始浮想联翩。

　　值得一提的是，主要从事重组蛋白、抗体、cDNA克隆、ELISA试剂盒等研发与生产的义翘神州，自新冠疫情以来迅速开发出多种新冠病毒相关重组蛋白、抗体和基因产品，使得其2020年的营收、净利润分别激增783%、2997%。

　　而近年来，“抗疫”概念大受追捧，最贵新股义翘神州被不少投资人给予厚望。在社交平台上，义翘神州不仅被诸多散户投资者们称为“大肉签”，各种“保佑中签”的言论也层出不穷。

　　众多“性感”概念加持下，义翘神州有望创下高价股“造福”新纪录吗？

　　义翘神州即将启动申购

　　公开资料显示，义翘神州是一家从事生物试剂研发、生产、销售并提供技术服务的生物科技公司，主要业务包括重组蛋白、抗体、基因和培养基等产品，以及重组蛋白、抗体的开发和生物分析检测等服务。

　　受益于2020年新型冠状病毒肺炎疫情在全球范围内爆发，义翘神州当年新冠病毒相关生物试剂产品市场需求量大幅增加。

　　2020年度，义翘神州实现营业收入为15.96亿元，较2019年增长 782.77%，其中新冠病毒相关产品收入占当期营业收入的比例为84.07%；净利润达到11.28亿元，较上年增长2996.89%，增速远远超过疫情暴发前。

　　进入2021年，由于新冠疫情反复，下游客户对公司产品的需求增加，公司业务规模持续扩大。2021年1-3月，义翘神州实现收入达为45658.55万元，较2020年同期增长311.16%；2021年1-3月归属于母公司的净利润为33220.75万元，较2020年同期增长417.92%。

　　业绩在新冠疫情影响之下狂飙的义翘神州，旋即创下了最“贵”新股的纪录。

　　根据义翘神州披露首次公开发行股票并在创业板上市提示公告显示，此次发行采用直接定价方式，全部股份通过网上向社会公众投资者发行，不进行网下询价和配售，义翘神州此次发行数量为1700万股，发行价格为292.92元/股（对应总市值约为199.19亿元），刷新了A股最高发行价纪录。

　　而在这之前，注册制下仅石头科技、福昕软件及康希诺三家公司发行价超过200元/股。事实上，尽管“单价”较高，义翘神州的市盈率却并不高。

　　据公告显示，目前义翘神州所处行业属于“研究和试验发展（M73）”，中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率为147.21倍（截至2021年7月29日，T-3日）。义翘神州本次发行价格292.92元/股，对应的发行人2020年扣除非经常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为17.76倍。

　　前资深投行人士王骥跃便指出：“虽然义翘神州发行价高，但其实公司发行市盈率并不高，和行业平均水平仍然相差较大。”

　　事实上，从其同类型的上市公司的估值表现上看，义翘神州也确实“低廉”。截至8月2日晚间收盘，在义翘神州招股说明书披露的与其同处于生物试剂生产的药石科技、昭衍新药动态市盈率分别为74倍、137.9倍，总市值分别为353.85亿元、478.88亿元。

　　中一签最高盈利有望超40万？

　　鉴于往期历史经验，新股赚钱效应与发行价密切相关，高发行价的新股往往具备更强的“造富”潜力，因此，市场对于义翘神州的“财富效应”给予厚望。

　　根据新股发行安排，义翘神州的申购日期为8月3日，8月5日为中签公布日和缴款日。此次，义翘神州发行总数为1700万股，均为网上发行，申购上限为1.7万股，顶格申购需配市值17万元。

　　如果按照7月上市的20只创业板新股涨幅测算（20只新股上市首日的平均涨幅为321.11%），中签义翘神州的投资者，上市首日有望一签盈利47.03万元。

　　而如果将时间周期拉长，2021年以来，所有创业板上市的新股首日涨幅平均值为275%，首日涨幅的中位数为223%，以义翘神州的高发行价计算，对应的中一签的盈利金额分别为40.3万元、32.66万元。

　　不过，在市场人士看来，超高发行价新股由于持股成本较高，往往首日涨幅不如其他新股。

　　Wind数据显示，2020年以来上市的股票中，共有6只股票的发行价高于150元，上市首日的平均涨幅约为89%。如果以该平均值推算，中一签义翘神州也有望获利13万元。

　　但在6只高发行个股中，这些股票的价格走势也出现了一定的分化。截至2021年8月2日，自上市以来，石头科技、康希诺、恒玄科技和中望软件涨幅均超过100%，而福昕软件和达瑞电子则分别下跌4.52%和12.18%。

　　其中，2021年4月19日上市的新股达瑞电子，其发行价为168元/股，上市首日股价上涨幅度仅37.50%，上市不到三个月便破发。

　　事实上，对于义翘神州而言，尽管公司业绩在短期内受疫情影响而大涨，但义翘神州也直言，“随着各国防控经验、检测手段、疫苗接种的普及，新冠疫情有可能逐步得到控制，公司新冠病毒相关产品实现的收入可能有所回落，相关存货亦有可能随着市场需求的下降而发生减值。”

　　由于全球疫情防控情况变化较快，未来新冠病毒相关产品的市场需求仍存在较大不确定性。对此，义翘神州曾提示称，2021年，公司总体营业收入及营业利润水平存在较上年下滑50%以上的风险。

　　事实上，进入二季度，义翘神州的业绩增速已明显放缓。

　　截至2021年4月30日，义翘神州在手订单金额2.33亿元。结合当前国内外市场环境、行业的发展动态以及公司的实际经营状况，公司预测2021年1-6月实现销售收入6亿元至7亿元，同比增长21.17%至41.37%；预测2021年1-6月归属于母公司股东的净利润4.2亿元至5亿元，同比增长25.50%至49.40%。

　　独立性存疑

　　除了未来业绩增长不确定之外，摆在义翘神州面前的另一大争议则是公司的独立性问题。

　　根据招股书，2016年，义翘神州的前身北京义翘神州科技有限公司是以派生分立方式设立。在2016年10月之前，义翘神州与科创板上市企业神州细胞是一家公司，分立后，神州细胞主营生物药业务，义翘神州主营试剂业务。

　　2020年6月，神州细胞在科创板上市。由于神州细胞所有产品仍处于研发阶段，尚未进入商业化生产销售，该公司近年来持续亏损、愈演愈烈，也因此在二级市场反响不佳，目前股价仍未回到上市首日收盘价的水平。

　　财报显示，2020年，神州细胞营业收入仅32.8万元，较去年同期下降87.56%；同期归属于上市公司股东的净利润为-7.13亿元，经营活动产生的现金流量净额为-5.37亿元。

　　而长期以来，神州细胞与义翘神州之间一直存在关联交易，且2017、2018、2019年度，神州细胞一直是义翘神州的第一大客户。

　　2017年至2020年，神州细胞分别耗资1020.64万元、1261.97万元、812.23万元、527.10万元向义翘神州采购试剂，分别耗资890.64万元、1001.93万元、725.89万元、618.68万元采购义翘神州的技术服务。

　　有市场人士担忧，神州细胞的持续巨额亏损或给义翘神州后续的应收账款带来风险。

　　值得一提的是，除了存在关联交易外，招股书还显示，在报告期内，义翘神州的现核心技术人员曾于神州细胞工作，公司还曾存在与神州细胞共用财务系统、共用财务总监及财务人员的情况。

　　根据中国裁判文书网2020年2月27日发布的《苏瑞彬与神州细胞工程有限公司劳动争议一审民事判决书》显示，苏瑞彬在2017年7月至2018年1月为义翘公司员工，在此期间义翘公司委托神州细胞公司为苏瑞彬代发工资、代缴社保。

　　而这意味着，在上述时间，苏瑞彬名义上是义翘神州员工，但其公司社保却是神州细胞缴纳的。

　　此外，作为公司创始人、实际控制人、核心技术人员，谢良志目前担任神州细胞董事长、总经理，同时担任义翘神州董事长。