基金周报 | 道指首破35000点！复苏扩张周期中权益类资产前景更乐观|通胀_新浪财经

原标题：基金周报 | 道指首破35000点！复苏扩张周期中权益类资产前景更乐观来源：富途资讯

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大摩明星分析师警告：市场或低估全球经济下行风险

摩根士丹利新兴市场主管兼首席全球策略师Ruchir Sharma表示，中国对科技行业的监管，以及美国消费者的储蓄可能超过支出，是全球经济复苏面临的两大风险。Ruchir Sharma是2012年的《突破的国家》和2016年的《国家的兴衰》等畅销书的作者。他警告称，市场对强劲繁荣的共识可能忽视了下行风险，而下行风险可能会导致增长势头比预期更快地消退。

麦格理：通胀是暂时的，科技驱动型通缩终将胜利

麦格理的全球股票策略师最新认为，世界正在进入一个新时代——科技驱动型的通缩时代，随着「一切都将归零」，价格会持续下跌。根据策略师的说法，未来10至20年，长期的反通胀力量（通缩）和间或受财政、货币政策影响的通胀会「成为钟摆的两端，偶尔来回摆动」。

通胀「占据上风」的情况将会出现在特定时间内。比如近两年，受到新冠疫情的影响，美国财政政策给市场带来的变化超过了货币政策，拜登政府推出了救济措施和天量基建计划等。但从长远来看，强大而长期的反通胀力量将取得最终的胜利。

5月美国最大「债主」日本重新减持美债，中国持债三连降

美国财政部公布的国际资本流动上周五报告显示，日本在今年5月继续位居美国国债的最大海外持有国，但所持美债减少106亿美元，重返年初以来的下跌态势，总量至1.266万亿美元。这是日本持有美债在最近十个月里第八次减少。中国大陆仍为美债第二大海外持有地，5月所持美债环比减少177亿美元，连降三个月，总量至1.078万亿美元。前十大「债主」5月时有一半在减持美债，另一半增持，与4月的变动情况一致。

外汇局表态，目前中国股票的市盈率与发达市场等相比仍偏低

7月23日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在国新办举行的发布会上表示，在金融市场层面，人民币资产性价比比较高，全球资产配置需求高于新兴经济体。目前，中国股票的市盈率与发达市场以及大多数新兴经济体相比，都是偏低的，所以投资价值还是比较高的。债券也有比较好的投资回报，比如十年期国债收益率稳定在3%左右，显著高于实施零利率甚至负利率国家的债券。

欧洲央行：欧元区货币政策将保持宽松

欧洲央行7月决议如期维稳，但调整了利率前瞻性指引，旨在强调其将致力于维持宽松的货币政策立场以实现其通胀目标。

欧洲央行行长拉加德指出，管委会在前瞻指引的校准和时机问题上存在分歧。根据欧洲央行最新预测，2021年底整体通胀率为1.9%，2022年和2023年分别降至1.5%和1.4%。拉加德表示，加息的前提是通胀不能低于2%；经济前景面临的风险基本平衡，二季度经济出现反弹，第三季度有望强劲增长，明年一季度料将恢复到危机前的水平。

公募基金二季报披露完毕，暴赚8700亿！

截至7月21日，公募基金二季报基本披露完毕，数据显示，各类基金合计盈利达到8700亿元，茅台依旧是第一大重仓股。前十大重仓股依次为贵州茅台、宁德时代、五粮液、海康威视、药明康德、隆基股份、迈瑞医疗、中国中免、泸州老窖和招商银行。

在扛过一季度的赎回潮后，二季度公募明显发力，疯狂加仓约6500亿元，医药、科技、新能源等正被公募明显增配。

拜登：通胀是暂时的，尊重美联储独立性

拜登周一在白宫表示，近期的物价上涨是「暂时的」，但美联储「应该采取其认为必要的任何步骤来支持强劲持久的经济复苏」。

我想明确一点：我的政府明白，长期的不受控制的通货膨胀，将对我们的经济构成真正的挑战。虽然我们相信通胀是暂时的，但我们将对任何需要的控制措施保持警惕。

--美国总统拜登

拜登发表上述言论之际，共和党人正抨击他的经济议程，称增加政府支出将导致通胀失控。美国上月物价创下逾12年来的最大涨幅，CPI同比上涨5.4%。

本周大盘回顾

本周美股三大股指均录得涨幅，道指突破35000大关。

其中$标普500指数(.SPX.US)$上涨1.96%，$纳斯达克综合指数(.IXIC.US)$上涨2.84%，$道琼斯指数(.DJI.US)$本周上涨1.08%；

下跌4.55%。

机构观点

安联投资：2季度全球股市再涨，大宗商品价格飙升

经济复苏提振了市场情绪，2季度全球股市进一步上升。受需求预期推动，大宗商品价格飙升，同时美联储提出了加息指引，推高了美元汇率。

嘉实：经济景气度持续攀升，复苏扩张周期中股票资产前景更乐观

在经济复苏周期中，显然权益类资产将是主要的领涨资产之一，据摩根资产的研究显示，如下图所示，历史上在「PMI<50且上升」和「PMI>50且上升」两个复苏早期和中期阶段，权益类资产都表现喜人。此外，盈利增长将是主要的股市上涨驱动因素，据Datastream的数据显示，2021年全球、美国、欧洲、英国、日本的盈利同比增长分别将是36.6%、34.6%、46.5%和23.0%，即使到2022年，各经济体的盈利水平也都将超过10%。具体到三季度的时间窗口，预计二季报企业盈利还将超过市场预期，进一步推升全球权益资产价格。

风险因素方面，通胀到目前为止尚不构成威胁，但需要密切关注，因为通胀的持续、全面上升将极大程度影响下游企业的盈利能力，当前的高通胀若如美联储和市场预计般为暂时因素，则问题不大，但若形成持续性通胀，则对股市盈利增长构成威胁。另一个需要关注的变量则是美联储的削减量化宽松（Taper），这一变量的最近观察时点是8月下旬召开的全球央行峰会，但即使开始Taper，以及后续开始的加息，预计其幅度、节奏都将非常温和平缓，以避免对资本市场造成明显的冲击，毕竟2013年的前车之鉴已经让人有惨痛教训，相信美联储对此会异常谨慎。