中国中免一季度爆赚28亿启动H股上市|疫情_新浪财经

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　　原标题：中国中免一季度爆赚28亿启动H股上市

　　4月21日晚间，中国中免发布2020年年度报告和2021年一季报，公司2020年度实现营业收入525.97亿元，同比增长8.2%；归属于上市公司股东的净利润61.4亿元，同比增长32.57%；基本每股收益3.1447元。拟向全体股东每10股派发现金红利10元。

　　中国中免2021年一季度实现净利润28.49亿元，上年同期亏损2186万元。实现总营收181.34亿元，同比增长128％。主要是当期离岛免税业务大幅增长，同时受新冠肺炎疫情影响去年同期基数较低所致。

　　值得注意的是，从前十名股东持股情况来看，陈发树持股比例由2020年末的0.52%，下降至2021年一季度末的0.51%。而在2020年三季度末，陈发树持股比例为1.1%。不过，潘斐莲持股比例则由2020年三季度末的0.85%，上升至今年一季度末的1.18%。

　　公司表示，业绩增长的原因系报告期内公司积极拓展线上业务，充分把握海南离岛免税新政实施的政策机遇，离岛免税业务同比实现较大幅度增长，同时受新冠肺炎疫情影响，机场等渠道免税店客源同比大幅下降，应付租金同比减少，导致公司销售费用同比大幅下降。

　　疫情之下逆势增长

　　中国中免在疫情之下逆势增长得益于海南离岛免税新政的有力推动。

　　2020年初新冠肺炎疫情来袭时，正是海南省旅游的旺季，为减轻疫情对旅游市场的冲击，海南省出台了多项举措，统筹开展疫情防控和复工复产，旅游经济强劲复苏。

　　据海南省统计，2020年海南共接待国内外游客6455.09万人次，实现旅游总收入872.86亿元，成为全国旅游恢复情况最好地区之一。另外，自2020年7月1日起实施海南离岛免税新政后，海南离岛免税市场呈现出快速增长态势。

　　据了解，新政中，离岛旅客（包括岛内居民旅客）每人每年累计免税限额提至10万元，取消单件商品8000元免税限额规定；新增天然蜂蜜、茶及茶制品、酒类、手机等七大类免税商品；除化妆品单次限购30件、手机4件、酒类合计不超1500毫升以外，其他不限件数，所购商品需一次性随身携带离岛。

　　随着离岛免税政策的放宽，2020年公司实现营业收入约526亿元人民币。对于海南离岛免税的业务，中国中免在年报中透露，三亚市内免税店营业收入同比增长103.70%，归属于母公司所有者的净利润同比增长108.87%；海免公司营业收入同比增长230.48%，归属于母公司所有者的净利润同比增长168.77%。

　　根据《国际免税新闻》（DFNI）和穆迪报道的最新统计，公司的排名从2019年的全球第四位跃升至2020年的全球第一位。

　　股价最多回撤两成

　　二级市场上，中国中免股价一路飘红，成为了2020年炙手可热的牛股。根据Wind数据，截至4月21日收盘，近一年中国中免股价涨幅约262%，当天报收298.66元／股，较上一交易日涨1.94%，但较最高点403元已回撤了20%以上。

　　如此波动，中国中免还能否上车？

　　今年一季度以来，特别是一季度业绩快报发布之后，多家券商发布研究报告给出或维持中国中免“买入”或“推荐”的评级。

　　安信证券研究报告指出，海南新政发布以来，离岛免税商品销售结构明显改善。海南省十四五有望吸引免税回流3000亿元，省委书记沈晓明表示2022年离岛免税销售额目标1000亿元，2030年为7000亿元~8000亿元（2020-2030年CAGR约为38.9%），好于市场预期。因此，继续看好免税巨头发展空间。

　　中信证券最新研报认为，中国中免短期股价波动受当前市场环境下对消费板块整体估值体系的扰动，但公司不管从利润弹性还是对标长期消费回流空间都具备充足空间，坚定看好其作为核心资产的高确定性估值溢价。

　　广发证券指出，公司一季度业绩增势良好，公司既维持了海南业务在边际出现竞争情况下的营收快速成长和盈利稳健；又良好地平衡了品牌和机场业主方达成产业协同共赢。后疫情时代中国免税产业呈现出海南离岛免税快速发展的新局面，渠道格局变化驱动运营商环节议价力和盈利潜力提升。未来海南离岛免税业务将长期驱动公司规模成长、盈利稳健。

　　申港证券认为，公司将与其他免税运营商形成“一超多强”的行业格局，“一超”中免带路，多强紧随，共同做大做强我国免税市场，促进境外消费回流。另外，海南自贸港计划和离岛免税新政的实施，将加大离岛免税的供给，进一步释放我国离岛免税市场空间。公司凤凰机场店开业、美兰机场店扩容、日月广场店与海发控免税店产生协同效应、海口国际免税城于2022年开业等驱动力将不断提振公司离岛免税业绩。预计至 2025年，公司离岛免税收入超1700亿元。

　　拟赴港交所上市

　　4月21日，与年报和一季报一同公布的还有一份启动H股上市的提示性公告。

　　公司表示，为进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，根据公司发展战略及运营需要，公司董事会同意授权公司管理层启动公司发行境外上市外资股(H股)并在香港联合交易所有限公司上市(“H股上市”)的前期筹备工作，上述授权的有效期为董事会审议通过之日起12个月。

　　据了解，中国中免主要从事旅行和免税业务，下属有全资子公司国旅总社、中免公司及国旅投资公司，分别负责旅行社业务、免税业务和旅游综合项目开发。为赶上离岛免税政策的红利，2020年4月，中国中免就在三亚增设两家市内免税体验店；5月，中国中免又宣布拟以20.65亿元收购其控股股东中国旅游集团持有的51%海免股份。

　　4月21日晚，中国中免还宣布，董事会同意公司全资孙公司中免集团（海南）运营总部有限公司投资人民币3.11亿元用于中免海南国际物流中心项目（二期）建设。

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