天弘基金谷琦彬：目前位置恰是建仓时点 军工估值再入合理中枢

原标题：天弘基金谷琦彬：目前位置恰是建仓时点 军工估值再入合理中枢 来源：财联社

财联社（北京，记者 陈俊岭）讯，“春节后市场回调了很多，目前位置正是建仓的有利时点。”在接受记者专访时，天弘基金股票投研制造组组长、天弘先进制造拟任基金经理谷琦彬称。

在近日一场制造业投资机会的直播活动中，谷琦彬也表露了对制造业的看好——从中期视角看，估值处于低位的制造业有望持续受益于全球经济复苏；从长期看，制造业的转型升级利好先进制造。

据谷琦彬透露，新基金采用龙头白马+隐形冠军的搭配减小组合波动，控制回撤。具体到细分行业，他更看好新能源汽车、新能源中的碳中和、新材料、机器人自动化、军工和国防装备等五大领域。

制造业中长期投资逻辑顺畅

今年春节以来，市场经历了近两个月的持续下跌。不过，积极的信号也开始显现。自去年四季度开始，中国的制造业的表现较好，远超预期。微观角度来看，去年制造业整体出现了普遍的量价提升现象。

谷琦彬认为，主要原因包括几方面：一是目前经济形势特别好；二是制造业供给端出清比较彻底，制造业景气程度好；三是制造业属顺周期行业，随着全球经济不断的复苏，制造业的景气程度能够延续。

按照跟经济的相关程度，企业可以分为顺周期和弱周期，制造业属于顺周期，和经济活动非常相关，消费医药这些就是弱周期，和经济相关度没有那么强，不管经济好坏其需求比较稳定。

过去两年因为外部贸易摩擦和新冠疫情，经济活动受到冲击，弱周期的表现更好，现在全球进入后疫情时代，经济逐渐恢复到正常情况，伴随全球复苏，顺周期有望表现出众。

不仅业绩增长受益于经济复苏，制造业的估值仍在低位，谷琦彬指出，目前制造业资产的估值水平处于历史低位，是相对其他板块横向对比的一大优势，纵向制造业和历史对比，估值水平也处于较低的位置。

回顾制造业过往的投资机会，谷琦彬表示，制造业是一个非常好的黄金赛道，从2005年到现在为止制造业指数大幅跑赢大盘，背后所反映的其实就是中国成为世界工厂的这种时代。

“除中期受益于全球经济复苏，长期看，中国的制造业需要转型升级，和转型升级更加相关的部分增速会更加景气。”谷琦彬称。

军工估值再入合理中枢

如何掘金先进制造的投资机会？谷琦彬更看好五个方向，一是新能源汽车；二是新能源中的碳中和，如光伏等；三是新材料，很多细分领域隐形冠军尚未被市场发掘；四是先进制造升级相关的机器人、自动化等；五是军工和国防装备，其内生性的增长动力强。

与谷琦彬的观点不谋而合，兴业证券高端制造研究中心总经理、军工机械首席分析师石康也对2021年对军工板块仍持乐观的态度，预计未来3-5年可以实现非常快的业绩增长。

中国军工行业从改革开放后分为两个阶段，1978-1998的改革期、徘徊期、倒退期，1999至今开始加大投入，进入补短板期，展望未来10-15年是我国军工行业发展的关键期。

此外，军工行业需求度非常高，国家规划中也提出战略发展要求，未来5-10年的时间，在整个国防军队建设领域、装备采购方向需求会继续保持非常旺盛的态势。2021年有望在军工板块中赚业绩的钱。

军工板块的投资主线从原来偏主题偏概念炒作加速向价值成长过渡。经过今年以来的市场调整，军工板块里面一些主流的标的，从估值的角度来看，已经普遍性的回落到了一个相对合理的中枢了。

“军工板块波动比较大，去年很多投资者都对军工特别感兴趣，这种行业最好不要追涨杀跌，对于中长期的投资者来说，反而提供了一个非常好的建仓布局的时点。”谷琦彬建议称。

聚焦“龙头白马+隐形冠军”

作为天弘先进制造的拟任基金经理，谷琦彬透露，未来基金投资会集中在成长属性比较强的制造业资产里面，会采用龙头白马+隐形冠军的搭配减小组合波动，控制回撤。

一方面，会投资市场里代表先进产能的制造业的龙头，选择的在历史上证明过自己或者其竞争力有特别充分体现、壁垒很强的公司，这样的公司从长期来讲会比行业的平均增速明显好很多。

另一方面，除了右侧布局，还要挖掘左侧机会。制造业中左侧投资机会比较多，相对其他行业，制造业存在知识盲区，很多没有被充分定价的资产，值得被挖掘。

“天弘作为一家互联网基因很强的公司，很久之前开始布局智能投资等，这些工具加上主动投研团队的挖掘，更容易发现、挖掘出没有被充分定价的投资机会。”谷琦彬说。

如何自下而上挑选优质制造企业？谷琦彬表示，对于制造业来说，一是技术水平非常重要，产品力等，都是着重去研究的点；二是管理层对于企业十分重要，这是一家伟大公司的关键所在。企业家精神要有格局，有专注度，在领域内做到极致。

值得注意的是，对于重点股票池，谷琦彬所在的制造组调研频率非常频繁。据谷琦彬介绍，天弘制造组团队有7个人，一年大概累计将近1000次调研，从而实现对公司和产业链360度的了解。

投资者如何参与天弘先进制造基金？谷琦彬也给出了自己的投资建议——对于大多数的投资者来说，如果参与投资的经验没有那么丰富的话，不择时的定投会是比较好的方式。

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