高价股骤增:机构抱团下优质资产估值太高 还值得价值投资吗？

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　原标题：高价股骤增！机构抱团下优质资产估值太高，还值得价值投资吗？

　　优质资产，被市场认为是股票市场中最具有投资价值的企业。在A股市场多达4000家上市公司之中，真正符合优质资产特征的上市公司还是为数不多，经得起市场长期考验的企业更是寥寥无几，在中国股市诞生三十一年的时间里，可以为投资者带来长期丰厚投资回报率的上市公司，确实显得格外稀缺与珍贵。

　　从2019年A股市场探底回升以来，A股市场呈现出震荡攀升的走势，相比沪市的结构性行情，深市市场的牛市意味更浓厚，并已经形成了一个中期向上的牛市运行趋势。至于A股市场重要风向指标的创业板市场，更是出现了一倍以上的涨幅，它的牛市运行趋势更为明显。

　　从这一轮上涨行情分析，最主要的特征，莫过于这几点。

　　其中，在A股市场的两年牛市行情中，市场资金基本上聚集到部分头部企业之中，且市场资金更愿意为这些头部企业提供更高的估值溢价空间，部分稀缺行业的估值溢价甚至达到了前所未有的高度。

　　再者，这一轮上涨行情不同于以往市场齐涨齐跌的表现，个股分化异常明显，在部分头部企业价格创出历史新高的同时，一批中小市值股票的价格却处于跌跌不休的状态，不同上市公司的价格表现分歧明显。

　　此外，在这一轮上涨行情中，A股市场高价股数量显著攀升。截至目前，A股市场上市公司股票价格高于100元的，已经超过了150家，超过1000元的上市公司为2家。高价股数量的持续攀升，这也是强势市场的真实写照。但是，在另一方面，也有部分股票跌破每股面值，低于5元价格的低价股数量仍然占据市场一定的比重。

　　纵观A股市场的高价股上市公司，恰恰印证着优质资产越来越贵的现象，对计划抄底优质资产的投资者来说，最终也不得不通过越来越高的价格在二级市场中收集筹码，这也是优质资产的魅力所在。

　　但是，从目前A股市场优质资产的价格水平以及估值水平分析，却已经处于历史高位的水平。例如，作为A股市场赛道良好，且稀缺性较强的白酒行业板块，目前平均估值已经达到了60多倍的水平，这已经是历史估值顶部的位置。但是，即使如此，也难改资金持续追高买入的热情。

　　优质资产的价格越来越贵，一方面反映出当前市场投资情绪确实很高，后来者愿意用更高的价格来收集优质资产的筹码；另一方面离不开机构抱团的影响因素，在机构抱团持续深入的背景下，随着新发基金的加快入市，它们却为二级市场带来了源源不断的增量资金，这些增量资金也积极抢购市场中的优质资产，最终导致市场的反复炒作，并进一步推高优质资产的价格与估值水平。此外，则与全球市场流动性泛滥，全球资本加快进入优质资产的因素有关，这也为优质资产带来了增量资金的补充。

　　从长远的角度出发，各主要资本市场的优质资产，还是市场中的核心竞争力，未来的价格也只会是越来越贵，除非遇到了突发性的黑天鹅事件，否则优质资产的基本面及盈利能力不会轻易发生恶化的表现。

　　时至目前，A股市场已基本上完成了估值修复的行情，对部分赛道较好、护城河较宽的行业板块，市场已经给予了更高的估值溢价空间，但因市场预期较好或行业存在较强的盈利增长确定性，所以市场已经提前透支未来数年的增长空间，对优质资产来说，更可能通过时间来不断消化这一估值压力，或者是业绩超预期的表现提前完成估值修复的表现。虽然目前已不是优质资产较好的投资时机，但我们不能够轻视优质资产的盈利增长能力以及它强大的商业模式，长期来看，经得起市场长期考验的优质资产，总不会让真正的价值投资者失望。

　　（作者：郭施亮 ）

扫二维码 领开户福利！

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：陈悠然 SF104