原标题：换板块，换券商，漫漫IPO之旅 挖金客一路“挖坑”？ 来源：IPO日报
曾高呼“话费支付在移动支付领域中相比支付宝、微信等支付手段更为便利”的北京挖金客信息科技股份有限公司(下称“挖金客”)又要上会了，日期定在11月17日。
值得一提的是，挖金客2019年通过收购使业绩猛增，同时也埋下了“商誉地雷”。
01
“巧合”的离婚诉讼
据了解，挖金客是一家移动互联网应用技术和信息服务提供商，业务范围涵盖增值电信服务、移动信息化服务和移动营销服务等领域。
挖金客的实控人为李征和陈坤，两人目前合计控制公司77.25%股份。
2015年1月，成立不足四年的挖金客开始了“嫁A计划”，其欲成为A股上市公司亨通光电的一部分。彼时交易的支付对价为4.27亿元，既有现金支付也有股份支付，如果成功“联姻”，李征和陈坤则将成为亨通光电的“小股东”。
需要指出的是，挖金客“嫁入A股”的计划在当时受到不少媒体质疑，比如存在套现嫌疑，挖金客业绩的真实性存疑等。为此，亨通光电还在2015年2月针对媒体发布的题为《亨通光电高溢价收购挖金客信息，暗渡陈仓背后问题不少》的文章进行澄清。
2015年5月4日，证监会公布将于5月11日对该并购重组进行审核。但“巧合”的是，拿到“准考证”的同一天，李征之妻却向北京市海淀区人民法院提起离婚诉讼，并提交《诉讼保全申请书》，申请冻结李征的部分股权，这直接导致并购重组案的审核中止。
仅过十多天，在2015年5月20日，这项并购重组便由“中止”变成了“终止”。令人玩味的是，李征之妻于上述并购事项终止的数天后便向法院提交撤诉申请和撤销诉讼保全申请。
02
远低于当初承诺
“联姻”未成的挖金客在2015年11月有两个大动作，一是成功登陆新三板，二是与新股东乾亨投资、人合安润、盛盈投资及张鲁明签订限期上市的对赌协议。
在此背景下，挖金客在2016年6月火速提交了创业板上市的申报，但挖金客在2016年11月又撤回了上市申请，原因系“公司战略发展需要及部分股东股权拟发生变更”。
2017年4月，挖金客再次提交申报稿，不过目标由创业板变更为主板，且保荐机构由广发证券换成招商证券。
更新后的申报稿显示，挖金客2014年至2016年的营业收入分别为6102.31万元、1亿元、1.4亿元，扣非后归母净利润分别为1993.14万元、3746.36万元、3763.05万元。
可以看出，挖金客2017年扣非后归母净利润并没有增长多少，增幅只有0.45%。而挖金客此前被收购计划中，李征和陈坤承诺挖金客2016年扣非后归母净利润要达4680万元。
因此，挖金客2016年实际业绩比当初的承诺少了916.95万元，上市公司亨通光电的部分股东或许可以庆幸“婚没结成”。
业绩摘要，数据来源：2017年10月报送的申报稿随后，挖金客于2018年1月上会，惨遭发审委否决。
挖金客2017年上半年超过一半的收入来自产品支付计费服务，主要是公司为移动娱乐产品实现手机话费小额支付功能提供的支撑性服务。
挖金客在申报稿中表示，目前手机话费小额支付一直是单机类手游、阅读、音乐等轻度娱乐产品采用的主流支付方式之一，在移动支付领域中相比支付宝、微信支付等支付手段更为便利，因此未来围绕话费支付计费的服务市场空间非常大。
但这个说法遭到了发审委的质疑。发审委要求挖金客说明关于手机话费支付方式的披露是否客观准确，手机话费支付方式今后是否存在被支付宝和微信支付等替代的风险。
除这点质疑外，发审委还质疑挖金客是否对中国移动存在重大依赖，收入形成是否符合正常的商业逻辑，员工人数与营业收入为何成反比等。
03
业绩“埋雷”
主板IPO失败后，挖金客休整不到一年，便于2018年末与招商证券重整旗鼓转战创业板。仅仅半年，挖金客便与招商证券“分手”，并与中原证券签订上市辅导协议。
在上市辅导期间，挖金客在2019年10月以5175万元的价格收购久佳信通23%的股份。
需要指出的是，挖金客此前便拥有久佳信通28%的股份，此次收购刚好触发非同一控制下的企业合并。挖金客由此产生的投资收益高达4976.16万元，其2019年归母净利润也冲至1.16亿元，同比增长89.01%。
投资收益摘要，数据来源：创业板上会稿截至2020年11月13日，东方财富显示，创业板注册制企业的平均市盈率为71.28倍。以此计算，挖金客的市值可能达82.68亿元，而其2015年的“卖身价”才4.27亿元。
不过，这笔投资收益属于企业的非经常性损益，并不能长久。扣除非经常性损益后，挖金客2019年归母净利润只有6257.66万元，同比只增长5.97%。
另外，为了获得这笔“天降横财”，挖金客的商誉增加了9379.17万元。
一位资深注册会计师对IPO日报表示，企业收购的目的之一就是吸收被购企业的利润，从而提高自身总体利润，但在并购过程中，高溢价容易产生高商誉。一旦这些收购标的没有完成业绩承诺，则存在商誉减值的可能，这将对公司净利润产生影响。
值得一提的是，虽然挖金客还没有上市，但这部分商誉已出现减值风险。挖金客在上会稿中预计久佳信通2020年营业收入为2.74亿元至2.85亿元，净利润为2451.95万元至2662.61万元。如果久佳信通净利润仅可达到盈利预测下限，则商誉存在减值153.09万元的风险。
关于公司为何频繁更换保荐机构，离婚诉讼是否过于“巧合”等问题，IPO日报向挖金客发去采访提纲，但截至发稿尚未收到回复。
（文章来源：IPO日报）
(责任编辑：DF386)
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