创业慧康：医疗IT仍处高增长期，技术层面没有门槛|新冠肺炎_新浪财经

　　文/理逻郑军杰（实习生）

　　10月29日，创业慧康发布三季度报告，业绩延续高增长势头。

　　季报显示，公司前三季度实现收入11.18亿元，同比增长18.59%，实现归母净利润1.67亿元，同比下降9.49%；单三季度实现营业收入4.09亿元，同比增长24.29%，归母净利润0.75亿元，同比增长24.94%。

　　在前三季度11.18亿元营收中，近8.8亿元是医疗行业收入，是公司营收最主要部分。由于疫情因素，社会对公共卫生的重视程度显著提高，公共卫生领域收入在公司医疗行业收入中已占据一半份额，且未来需求端上升趋势明显。此外，公司在创新业务上也有所突破，以互联网医疗收入为例，截至三季度达到6000万左右，已经超过去年全年。

　　创业惠康的快速发展主要得益于公司在医疗互联网、物联网业务的积极布局。国信证券表示，“在医疗互联网业务方面，依托健康中山的标杆项目，公司已经拓展了互联网医院云平台、保险云平台等多项互联网业务；在医疗物联网方面，公司智慧医疗物联网基础平台V1的接入，为医疗机构建立了完整的物联网体系。

　　对于公司所处赛道，东兴证券认为，医疗信息化市场空间巨大。目前我国正处于医疗信息化的临床医疗信息化（CIS）阶段，预计2020-2050年国内医疗信息化市场规模复合年均增长率为9.73%。

　　公司亮眼的业绩离不开行业的高景气，那么有哪些因素推动医疗IT高速发展呢？

　　创业慧康业绩延续高速增长的背后，是医疗卫生信息化的需求猛增。首先，疫情之下用户互联网医疗的思维得以培养。之前，处于医疗本身的严肃性，民众就医询问主要以线下医院为主，而疫情之下处于医院交叉风险感染的顾虑，线上医疗咨询迅速发展和普及。在今年三月，国家卫健委披露，疫情期间委属管医院互联网诊疗比去年同期增长了17倍，一些知名第三方平台互联网诊疗咨询量增长20多倍。此外，民众在通过互联网医疗的服务过程中，会逐渐提升对线上医疗信任度，长期形成的习惯开始转变，由被动接受向主动寻求医疗服务转变，这从需求端为互联网医疗提供持续驱动力。

　　其次，人口老龄化的加剧进一步推动着医疗信息化建设。据东北证券研报，到2030年，中国65岁人口将达到2.65亿，占比为18.51%；2050年65岁以上人口将达到3.48亿，占比将达到26.49。

　　一方面是养老压力的逐渐加大，另一方面则是养老机构有效供给的不足。今年七月，民政部数据表示，当前养老机构的床位利用率仅为50%左右，造成床位利用率的主要原因是医养脱节以及信息化建设的落后，进而造成了老人对于养老机构的抵触。因此，医养结合以及养老信息化的建设，是中国养老产业发展的重要方向，基于养老压力的严峻形势，未来该产业医疗信息化建设会有更广阔的发展空间。

　　受政策影响，医院信息化、医保信息化有望继续保持高速发展。今年六月，国家卫健委发布了2018年度全国三级公立医院绩效的通报，结果显示，2018年电子病历水平分级中，全国的平均级别仅2.72级，离国家的要求还有相当大差距。与此同时，医保局发布了CHS-DRGs细分组方案，这样医疗保险支付方按照疾病种类、治疗手段等条件所分入的疾病相关分组付账。

　　对此，中信建投表示，顶层设计将带来行业长期发展的政策基础，后续各部门以及地方政府将出台相应政策推动医疗信息化发展。

　　目前创业慧康推行的健康城市板块，是公司未来两三年一个重要的增长点。公司大力推进中山项目、温州项目的智慧平台建设，通过与政府合作，提升医疗服务和健康管理的城市运营效果。

　　不过，目前医疗IT行业赛道激烈，即便是龙头企业，盈利能力也很一般。究其原因，国内医疗IT的集中度不高，竞争格局比较分散，据东方证券研报显示，2019年CR5仅占8.5%。这主要是由于国内医疗IT发展仍处于初期，行业技术门槛很低，进而造成了HIT企业众多。据权威机构统计，国内医疗信息化产品供应商有600家之多。目前，尽管人工智能、大数据发展迅速，但是真正要真正产品技术优势，依然需要走很长的路。

　　此外，作为创业慧康的竞争对手，另一家龙头企业卫宁健康扩张动作不容小觑。一方面创业慧康携手平安集团进行产业互补，另一方面卫宁健康则与阿里健康强强联手。卫宁健康专注于“4+1”战略，即云医、云康、云险、云药+创新服务平台，树立了全国互联网医院标杆——邵逸夫互联网医院，综合实力强劲。通过比较两家公司最重要的战略投资企业：阿里健康和平安好医生，依托天猫、支付宝等渠道，阿里健康的用户群体更大，注册客户转线上购药的成本更低。

　　阿里健康通过在浙江省建立连接政府、医院、第三方的大平台，让政府在互联网监控医院和药店的医保信息，因此在与政府合作方面阿里也更有优势。尽管战略投资者并不完全决定公司发展，但是强大的对手也注定让行业竞争愈发激烈。

　　创业惠康在近期与投资者的交流中直言不讳，医疗IT在产品技术构架上不需要全新的技术来改造原来的系统，只是功能的补充，医院选择供应商的标准中，服务很重要。这似乎解释了无论是卫宁健康还是创业惠康，其过去年ROE水平均在10%左右，而这几年正是医疗IT的高速发展期。

　　一位机构投资者对此表示，医疗IT是一个高速发展的优质赛道，但在这条产业链上，IT服务商的竞争格局并不好。“由于下游客户是政府、医院等，企业溢价能力不强，最终价值链很可能集中到下游平台型公司，这导致了今年阿里健康、平安好医生的涨幅都高于创业惠康、卫宁健康”，该人士解释道。