新股排查丨华蓝集团营收增速低于同行10%，为留住人才管理费用高于同行_新浪财经

原标题：新股排查丨华蓝集团营收增速低于同行10%，为留住人才管理费用高于同行

近日，华蓝集团股份公司（简称：华蓝集团）向深交所提交了《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》修订稿，拟公开发行股票不超过3680万股，保荐机构为太平洋证券。

华蓝集团成立于2012年，属于工程技术与设计服务行业，公司主营业务为工程设计、国土空间规划、工程总承包管理及工程咨询服务。公司采取控股型管理模式，主要负责对各子公司的统筹管理，不从事具体生产业务。报告期内，华蓝集团有85%以上的收入来自于华南地区，其中有80%以上来自广西。

工程设计行业是国民经济的基础产业之一，是现代服务业的重要组成部分。据招股书引用的不完全数据统计，2010年至2018年，全国工程设计企业营业收入保持逐年递增态势，年均复合增长率达23.57%。2018年，全国工程设计企业营业收入总计5.19万亿元，同比增长19.64%，远高于2018年国家固定资产投资5.9%的增速。

这家公司经营情况如何？以下南财AI新闻实验室为大家扒一扒。

营收增速低于同行

根据招股书披露的最新数据，2020年上半年，华蓝集团实现收入3.96亿元，归属净利润为4189万元。从往年数据看，2019年，公司实现收入9.12亿元，同比增长3.5%，较2018年8.68%的营收增速有所下降，归属净利润为9414万元，同比增长27.67%，较2018年7.46%的利润增速有所提升。

从收入的核心数据合同金额来看，2019年，华蓝集团当期合同金额为12.08亿元，同比增长17.37%，实现了正增长；同期，期末在手合同金额为19.66亿元，同比增长24.98%，较2018年增速明显。

跟同行可比公司相比，公司的营收水平如何？由上图可以看到，2019年，同行可比公司（华阳国际、筑博设计、建科院、汉嘉设计、新城市、中衡设计）的营收均值为10.25亿元，收入规模大于华蓝集团约1个多亿元，收入同比增速均值为14.41%，远高于华蓝集团的营收同比增速3.5%。

公司在招股书中解释，同行业可比上市公司大多位于经济较发达的江浙地区或珠三角地区，当地基础建设领域的投资力度较大，相应地工程设计类服务的市场需求量较大；同时，2017年以来华蓝集团的福州分公司、昆明分公司、上海分公司、西安分公司等相继注销，相应的区外收入减少。

分业务看，华蓝集团的收入主要有三大业务，分别为工程设计、国土空间规模、工程总承包管理。其中，工程设计为公司的主要收入来源，报告期内，占总营收的比重在80%左右，国土空间规模和工程总承包管理，占比均为5%至10%之间。从上面的表格可以看到，报告期内，公司的主业工程设计收入增长比较稳定，而国土空间规模和工程总承包管理业务，在报告期内收入有一定波动。

为留住人才管理费用高于同行

2017年至2019年，华蓝集团的综合毛利率分别为 36.24%、36.02%、35.84%及 35.80%（？），略高于同行业可比公司（华阳国际、筑博设计、建科院、汉嘉设计、新城市、中衡设计）同期32.6%、32.35%、31.19%的毛利率均值，公司解释为业务结构不同所致。

分业务毛利率对比来看，报告期内，华蓝集团的主业工程设计毛利率在三大业务中较低，国土空间规划和工程总承包管理毛利率则相对较高；从毛利率变化趋势看，工程设计毛利率为小幅上升趋势，国土空间规模毛利率变化趋势不明显，工程总承包管理毛利率为小幅下降趋势。

下面来看工程设计业务和工程总承包管理业务的毛利率。

报告期内，工程设计类业务的毛利率分别为 34.66%、34.70%、34.80%及35.21%，毛利率呈稳定上升趋势，主要原因是大额项目收入金额的持续增加。大额项目，指的是单笔项目实现金额为100万以上的项目。2017年至2019年，华蓝集团单笔项目在100万以上的数量分别为165个、195个、184个。由于大额项目普遍毛利率水平较高，因此，大额项目实现收入的逐年增加在一定程度上提升了公司工程设计业务的整体毛利率水平。

报告期内，工程总承包管理业务的毛利率分别为48.55%、48.99%、46.13%和44.89%，毛利率呈下降趋势，主要原因是受单个项目变化的影响。2017年、2018年，华蓝集团执行了大型建造类业务，如广西国际壮医医院项目、广西新媒体中心项目（一期工程）项目，这类项目收费较高，2019年，因减少了这类大型项目的执行，毛利率下降。