新股排查丨宋都集团业绩增速放缓，业务严重依赖母集団_新浪财经

原标题：新股排查丨宋都集团业绩增速放缓，业务严重依赖母集団

近日，宋都服务集团有限公司（简称：宋都集团）向港交所递交上市申请书，欲在港交所主板上市。

宋都集团成立于1995年，是一家综合物业管理服务供应商。业务包括物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务以及其他业务。据招股书中引用的中指院的数据显示，宋都集团于2017年、2018年、2019年按物业管理综合实力计在“中国物业服务百强企业”中分别排名第81、第71、第65名。

这家公司的经营情况如何？又有哪些风险点值得注意？南财AI新闻实验室新股排查课题小组来为大家拆一拆。

业绩增速放缓

先来看宋都集团的整体营收及利润情况，2019年，公司实现营业收入2.2亿元，同比增长67.34%，实现归母净利润3510万元，同比增长68.2%，营收和净利润增速在2019年都保持在较高水平。

最近的2020年上半年，公司实现营收1.2亿元，同比增长25.8%，实现归母净利润1620万元，同比增长16.5%，与2019年相比，公司的营收和净利润增速都放缓了。

再来拆分公司业务结构，按业务线来划分，宋都集团的业务有四大块，分别是物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务以及其他业务。除其他业务外，另外三块业务的收入占比合计超过90%。其中物业管理服务业务是占比最大的一块业务，在2017年占比超过70%，但该业务的占比逐年降低，于2019年下降至43%。非业主增值服务业务占比波动上升，社区增值服务服务占比上升较为明显，这或许跟各业务的毛利率有关，公司或有意向高毛利率的业务倾斜。

上图是按业务线来划分的各业务的毛利率情况，公司的物业管理服务业务的毛利率表现较为稳定，同时是三块业务中毛利率最低的的业务，报告期内毛利率维持在20%左右。非业主增值服务的毛利率在35%左右，社区增值服务的毛利率最高，这块业务的毛利率在2017年为70%，但是逐年下降的趋势非常明显，在2019年下降至40%，公司解释主要由于装修装饰工程分包予第三方承包商，毛利率较低，导致社区服务整体毛利率下降，但仍然是三块业务中毛利率最高的一块业务。

按物业类型来划分，公司收益可以分为住宅物业和非住宅物业，住宅物业的收入占比在70%左右，非住宅物业的收入占比在30%，但是住宅物业的占比在波动下降，于2019年下降至61%，非住宅物业的占比波动上升，于2019年上升至38%。或许是因为相对于住宅物业，非住宅物业收取的物业管理费更高。

上图是宋都集团每月平均收取的物业管理费情况，2017年至2019年，住宅物业每平方米每月收取的物业管理费分别为2.4元、2.6元、2.6元，非住宅物业每平方米每月收取的物业管理费分别为4.3元、3.9元、2.9元，非住宅物业每平方收取的物业管理费要高于住宅物业，但是下降的趋势非常明显，公司解释，主要是2018年接管了两块工业用地、2019年新增了一项休闲物业所致，这两种用地的建筑面积都较大，管理费水平相对较低。

业务严重依赖宋都股份集团

按地理区域来划分，公司的业务范围可以分为杭州地区、浙江省（不包含杭州）、长三角地区（不包含浙江省），主要集中在杭州地区，按在管总建筑面积来计，2017年杭州的在管建筑面积占比超过90%，而后逐年下降，但在2019年仍接近70%，浙江省的占比在2019年上升至17%，长三角地区的占比波动上升至13%。含杭州在内的浙江省总建筑面积的占比高，因此，任何不利于浙江省的经济及监管发展均有可能导致服务需求下降或价格减少，从而对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

报告期内，公司的大部分收益来自于宋都股份集团独立开发或合作开发的物业。2017年至2020年上半年，公司98.2%、96.6%、91.7%及69.7%的物业管理服务收益、91.1%、98.9%、91.6%及98.6%的非业主增值服务收益以及93.1%、95.2%、97.8%及98.3%的社区增值服务收益来自宋都股份集团独立开发或合作开发的物业。公司严重依赖宋都股份集团，未来的发展可能受宋都股份集团的前景影响。

声明：文化内容仅供参考，不构成投资建议

（作者：黄涛编辑：朱益民）

扫二维码 3分钟开户做好抄底反弹准备