营收狂降、亏损暴增、二度折戟港交所，亿邦赴美IPO将步嘉楠后尘？

原标题：营收狂降、亏损暴增、二度折戟港交所，亿邦赴美IPO将步嘉楠后尘？ 来源：腾讯新闻

比特币矿机公司亿邦国际已经向美国证监会正式递交申请，计划在美进行IPO交易，融资1亿美元。Seeking Alpha刊文指出，由于比特币本身的价格波动剧烈，比特币矿机公司的股票价格恐怕也难有稳定表现，稍早时登陆美国的嘉楠耘智就是个例子，亿邦能够得到潜在投资者的多大认可，自然也就是个问号。

概览

根据亿邦国际计划递交证监会的F-1文件，他们计划以“EBON”代码在纳斯达克市场或纽约证交所挂牌，通过IPO发行A类普通股，初步计划融资1亿美元。此前，亿邦国际曾于2018年两次闯关港交所，均以失败告终。

该公司的主要业务是设计针对比特币矿机的特殊应用集成电路（ASIC）。

与亿邦并列所谓“矿机三巨头”的嘉楠去年年底登陆美国市场，IPO首日即破发，目前股价已跌去大约一半，让投资者颇为失望。

公司与技术

亿邦国际总部位于杭州，主要设计ASIC，着力于让矿机设备做到效率和速度最大化。

公司管理层以创始人、董事长兼首席执行官胡东为首，他之前曾经是一位经验丰富的信息工程学教师，在网络和通信领域有丰富的经验。

在2018年和2019年当中，亿邦三家最大的客户占据了其营收的大约34%。亿邦主攻芯片设计，制造工作外包给亚太地区的其他工厂。

该公司制造了第一部商用10纳米ASIC机器，后来又完成了8纳米ASIC的设计，目前正在为莱特币和门罗币等非比特币虚拟货币开发5纳米ASIC。

创始人、首席执行官胡东持有公司IPO前的41.82%股权。

客户获取

亿邦国际通过线上与线下直销、新品发布、参加行业会议和社交媒体活动等渠道获取客户。

管理层当下的目标是提升海外销售和营销力度，主要专注于北美和欧洲市场，寄希望于这些地区的区块链行业发展。

虽然营收有所减少，但是销售和营销支出相对于营收的比例也在降低。

以每新增1美元销售和营销支出能够带来多少美元新增营收计算的有效率在最近一个周期当中为-173.1。

市场与竞争

根据Technavio 去年的一份市场研究报告，虚拟货币采矿硬件市场从2018年到2022年期间预计将增长超过22亿美元。

2018年的同比增速为8%，而之后几年的年均复合增长率预计将接近10%。

预期中的主要推动因素包括，伴随采矿困难增大，北美和欧洲对矿机的需求将会提升，以及被迫升级，采用效率更高的设备等。

亿邦国际的主要竞争对手包括：

• 比特大陆

• BitFury

• Halong

• 嘉楠耘智

财务表现

亿邦国际近期的财务表现可以大致概括如下：

• 营收急剧缩减

• 毛利润和毛利润率为负数

• 运营亏损增大

• 运营现金流减少

以下即来自公司文件的各种具体数据。

截至2019年12月31日，该公司持有现金350万美元，负债8160万美元。

截至2019年12月31日的十二个月内，该公司自由现金流为-1910万美元。

IPO细节

亿邦国际计划通过IPO发行A类普通股，融资1亿美元，但是各种具体细节数字尚未最后敲定。

管理层称计划将IPO净收益投入下列用途：

——开发和生产新型矿机；

——企业推广和营销活动；

——扩展海外市场，开发新业务；

——一般性企业用途，如补充运营资本等。

本次IPO承销商为AMTD和Loop Capital Markets。

评论

亿邦国际寻求美国资本市场支持，主要是为了执行其国际市场，尤其是北美和欧洲市场的扩张计划。

对于密切关注虚拟货币市场的人们来说，亿邦财务数据的表现丝毫不会令他们感到吃惊。公司营收和其他各种财务指标波动剧烈，正是比特币矿机需求本身波动天性的必然产物。

伴随营收波动，销售和营销支出降低，其有效率在最近一个周期更变成了巨大的负数。

矿机ASIC市场的潜力是难以判定的，因为行业凭借更新的科技来实现表现大幅度提升的潜力可能是有限的。

另外一家不久前上市的嘉楠耘智可以拿来作为参照。该股当下的价格大约相当于IPO价格的一半。这显然无助于投资者建立对该行业的信心。

不过，比特币现在距离产量减半的日子已经屈指可数了，这也是必须考虑到的一个因素。

在这种挑战之下，那些低效率矿商面前恐怕就只剩下了两个选项，要么退出市场，要么更新设备来提升单位效率。

比特币产量减半将给矿机需求带来怎样的变化，目前委实难以预测。