爱奇艺被做空、好未来暴雷！中概股风波不断 是真有实锤 还是“浑水摸鱼”？

原标题：爱奇艺被做空、好未来暴雷！中概股风波不断 是真有实锤 还是“浑水摸鱼”？ 来源：金融投资报

瑞幸咖啡20亿财务造假风波未平，4月7日晚，美国有做空机构对知名中概股爱奇艺下手了！称其涉嫌通过会计手段虚增营收和夸大用户数量等，消息发布后，爱奇艺股价一度闪崩，跌超12%。

然而，一波未平一波又起，几乎同一时间，著名的培训机构好未来自爆“家丑”，称在审计过程中发现内部员工数据造假，随后好未来股价暴跌。

短期内，多家国内在美上市企业遭遇做空的事件引起市场不少猜想。。。。。。

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爱奇艺遭做空

好未来自爆“家丑”股价暴跌

4月7日晚间，一份名为“中国版Netflix？祝好运(The Netflix of China？Good Luckin)”的做空报告掀起轩然大波。这份报告来自市场研究机构Wolfpack Research，由浑水协助，做空公司直指在纳斯达克上市的爱奇艺。

“我们认为它是一个骗局。”浑水在推特上认为，爱奇艺欺骗性地、实质性夸大了用户、收入、收购考量和“易货”内容的价值。

与此同时，Wolfpack爆料也十分惊人，报告指出，爱奇艺在2018年IPO之前就存在造假行为，且上市后持续造假。通过尽职调查，预计爱奇艺虚增了2019年营收达80-130亿人民币，占财报营收的27%-44%，其并称爱奇艺早在2018年IPO之前就犯了欺诈行为，此后一直如此。

受此影响，爱奇艺股价一度下滑12%。随后，爱奇艺做出了强硬的回复，称报告引用数据与结论严重失实，与实际情况不符。

爱奇艺创始人龚宇在朋友圈表示：邪不压正，看最后谁赢。

值得注意的是，爱奇艺遭做空这一幕，与4月前几天瑞幸的情形颇为似曾相识。

然而，诡异的是，瑞幸的前半段经历，在爱奇艺身上重演。而后半段经历，则在同一天直接在另一家中概股公司好未来身上爆发。

也许是目睹了瑞幸的“惨状”，好未来成为近期以来第二家自曝造假的中概股公司。4月7日晚，知名教育企业好未来宣布，在公司例行的内部审计程序中，发现了部分员工存在不当行为。

随即，好未来盘后一度跌逾28%。截至收盘，好未来盘后股价为45.9美元，下跌17.77%，盘后跌去了近60亿美金，超400亿人民币。

相比瑞幸好未来，爱奇艺的股价显得坚挺了许多。

在浑水推文和Wolfpack Research的报告发出后，爱奇艺股价盘中一度下跌超14%，不过随后持续反弹。截至收盘，爱奇艺股价上涨3.22%，报17.3美元，总市值127亿美金，较前一交易日反倒涨了4亿美金。

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做空机构引关注

猎杀中概股并非屡战屡胜

事实上，近期中概股频频遭遇猎杀，也引起了市场对做空公司的关注。

首当其中的要数被称为中概股杀手的浑水。浑水的威力有多惊人？从历史数据上看，确实有点吓人。

据统计，浑水公司成立已10年，共做空了18家中概股，目前已有6家退市，包括辉山乳业、嘉汉林业等。

然而，浑水的猎杀从未停止，被密集做空的名单里，除了瑞幸、爱奇艺、跟谁学，还有联想、嘉楠科技、趣头条等等。

此外，浑水此前对中概股的战绩中，18家中概股中并没有国内一线的互联网企业，反而大多都是真正走概念路线的公司，自然也包括了以讲故事来完成光速上市的瑞幸。

换句话说，此次被浑水做空的爱奇艺，某种意义上算是浑水第一次向接近一线的中国互联网公司的进击。

而且对教育机构好未来，浑水并非第一次做空。在2018年6月，浑水也曾突击过一次，但只是引起了暂时波动，不算成功做空。

不过，浑水在攻击中概股的时候，也并非总能打出点甜头，有时候围猎的结果是“事与愿违”。

《金融投资报》评论员刘柯表示，事实上，早在2012年，国内另一教育机构新东方也曾遭遇浑水做空，导致股价跌至10美元以下，后来调查证明浑水的报告完全是“莫须有”，此后股价上涨数倍，现在新东方股价为每股115美元。

此外，此次的Wolfpack Research又是谁？根据公司官网显示，这家成立于2019年5月6日的“全球金融研究和尽职调查公司”，一直宣言要“通过确保金融生态系统的平衡来保护投资者”。

尽管一直呼吁要通过Wolfpack来保护金融生态系统。但金妹儿发现，该公司过往的做空并不成功，甚至可以说是屡战屡败，屡败屡战。

例如，中国投资者熟悉的是Wolfpack Research做空中概股趣头条。此前在2019年12月，Wolfpack Research研究发布了长达56页的做空报告称，中国资讯阅读平台趣头条存在欺诈行为。但很快，趣头条就指出该做空报告严重失实。趣头条股价随后还出现了持续上涨。

然而，还有更多的空头公司在瞄准中概股。

今年2月25日晚间，做空机构GrizzlyResearch发布一份做空报告，称近期广受资本市场关注的中概股跟谁学有夸大财务数据、刷单等嫌疑。

值得注意的是，据金融分析公司S3 Partner数据，瑞幸咖啡是上周美国股市空头最赚钱的股票，上周五日瑞幸咖啡平均空头仓位市值为5.59亿元，净盈利为7.05亿元，空头净盈利率高达126%。空头净盈利率第二和第三分别是嘉年华油轮(CARNIVAL)和美国航空(AIMERICAN AIRLINES)，分别为47.1%和41.7%。

业内人士认为，随着瑞幸造假事件的不断发酵，不少中概股迎来了至暗时刻。“这次由瑞幸引发的造假，因为规模更大、影响力更强，势必造成美国执法部门对中概股的严格审查，也会影响投资者对中概股的整体信心。”

某股份行投行人士认为，美国资本市场很看重信用，“造假”被视为“诈骗”行为。因此，即使最终没有像安然事件一样罚到破产，相关的投行和中介机构都会遭受信任危机。

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打铁还需自身硬

作为国内知名的中概股公司，爱奇艺等中概股遭做空也引发了热烈的讨论，甚至有投资者称，这次对爱奇艺的做空报告完全是瞎扯。

此外，行业内多位投资人及律师表示，此次报告不如瑞幸夯实，存在调研样本不足、数据多样性不够等问题，而且多为会计层面的问题，难以对爱奇艺造成实质性的伤害。

还有业界评论称，好未来自曝，某种意义上是两者相害取其轻，毕竟一旦被做空后再自曝，其伤势可能难以治愈。

业内分析人士认为，其实并无须过于悲观，自曝的好未来，其本身有问题的销售额占比并不多，不像瑞幸那般全线告急，而爱奇艺真正用来支撑其市场的，也一直并非营收，而是它能否持续创造出IP，形成用户黏性。

“清者自清、浊者自浊，浑水想趁(瑞幸自曝)势进一步在中概股中浑水摸鱼，本就司马昭之心。”上述分析人士表示。

湖资本掌门人马自铭随后表示，虽然保留做空的权利，但雪湖仍将做多中概股视为更珍贵的策略。

“雪湖基金的策略，做多永远多于做空的量。昨晚我们大幅加仓了爱奇艺。同时，好未来也是一家非常优秀的公司！作为长期投资者，我们会继续相信和支持好未来，昨天盘后我们已经买入近一亿美金。”在马自铭看来，多数中概股的基本面都没有问题。

不过，尽管大部分人士对于爱奇艺的态度是积极乐观的，但人们也承认，做空是成熟资本市场的重要组成部分，是合理价值发现的制度性工具。

2012年，在新东方被SEC展开调查后，俞敏洪曾说：“中国其实应该有浑水这样的公司，它们就像苍蝇一样，会找到臭了的鸡蛋，这样很多在A股上市的公司就不会乱来了。”

“可以肯定的是，一个正常的市场中，多空分歧是普遍存在的。做空机构能在一定程度上抑制泡沫风险。”香颂资本执行董事沈萌表示，“看空是健康资本市场的鲶鱼，可以有效抑制上市公司的违法违规，特别是财务造假或操纵股价。”

自然，浑水和瑞幸也用自身的实际，也给中概股们上了一课：打铁还需自身硬。

被猎杀中的中概股们，也应该给力一点了！

(文章来源：金融投资报)

(责任编辑：DF526)