曹中铭：境外市场暴跌 A股难成全球资产的“避风港”

　　原标题：境外市场暴跌 A股难成全球资产的“避风港”

　　来源：新京报

　　3月9日，全球资本市场上演“黑色星期一”。亚太股市一片风声鹤唳，欧美股市一片惨绿。特别是美国股市，周一开盘仅四分钟便触发熔断，也是美股1997年10月27日以来第二次触发熔断。截至收盘，美股三大股指跌幅均超过7%，这在美国资本市场历史上也是非常罕见的。 

　　相对于境外市场所出现的暴跌，A股周一的表现明显更有韧性。当天上证指数下跌3.01%，深成指下跌4.05%，其跌幅比境外市场要小得多。而今天A股指数实现全线收涨，深指、创业板指收涨超2.6%。

　　由于近段时间以来境外市场表现一直不佳，而A股鼠年以来表现抢眼，知名投行摩根斯坦利于近日发布的一份研究报告就认为，中国股票市场将成为新冠病毒下的“避险资产”，将提高中国股票配置权重，中国股票市场评级也由“不变”改为“增持”。摩根斯坦利的报告无疑是非常令人鼓舞的，但A股真的能够成为全球资产的“避风港”吗？

　　目前的A股市场，从估值上看并不高。以本周一收盘为例。当天沪市平均市盈率为14.38倍，深市为27.68倍，其实还是有吸引力的。从货币政策上看，今年以来央行不断释放流动性，这对于A股的稳定将产生直接的支撑作用。另外，今年将是新基建年。截至3月1日，包括北京在内的13省市披露了高达近34万亿的重点项目投资计划。而且，基于今年疫情状况，今后会有更多省市披露投资计划将是可预期的。所有这一切，似乎为A股成为全球资产的避风港创造了条件。

　　但是，某些负面因素的影响，仍值得关注。比如新冠疫情有全球扩散的迹象。近期多个国家开始封城，已经说明了新冠肺炎疫情的严重性。近期欧美及亚太股市大幅下跌的一个重要原因，就在于新冠肺炎疫情的影响，疫情最终会影响到全球经济的增长速度。而且，在经济日益全球化的今天，全球经济增长放缓，将会波及到我国的出口。

　　从A股市场本身来讲，随着A股不断对外开放，A股与境外市场的联动日益密切。而且，外资已能很通畅地在A股进出。境内外市场的风吹草动，势必都会对外资产生影响。从客观上讲，近期A股波动加剧，与境外市场的大幅震荡是分不开的。

　　此外，当前疫情虽然得到了很好的控制，但疫情已经对上市公司的业绩产生负面影响。上市公司的股价，像概念、热点等，只可支撑一时，股价上涨或下跌，业绩才是起决定性作用的因素。

　　当然，无论A股能否成为全球资产的避风港，防范市场的风险仍然需要置于首位。一方面，境外市场波动加大，对A股或多或少会产生负面效应。特别是，近期原油价格大幅下挫，给全球经济蒙上一层阴影，也无形中会打击投资者的信心。

　　另一方面，就A股市场本身而言，历经了鼠年年初的“黄金坑”后，目前市场上累积了较多的获利筹码，在获利筹码没有得到有效释放以前，其对市场产生的压力将无时不在。周一沪深股市的下跌，个中不排除获利筹码兑现收益的因素在内。

　　而且，从更长的周期上看，虽然自去年以来券商等研究机构纷纷高喊慢牛行情已经启动。但从根本上讲，面对目前的国际与国内的经济环境，A股或许尚不具备牛市启动的条件。

　　从投资者角度而言，A股是否成为全球资产的“避风港”并不重要，重要的是在防范好风险的前提下，积极把握海内外市场机会。

　　曹中铭（财经评论人）编辑 陈莉 校对 李世辉

责任编辑：田原