大行评级丨大空头喊话特斯拉跌至67美元！大和唱多长城汽车|疫情_新浪财经

原标题：大行评级丨大空头喊话特斯拉跌至67美元！大和唱多长城汽车

编者注：花旗看空颐海国际，降目标价至43.7港元；瑞银将李宁目标价上调54%至100港元；光大证券表示关节集采政策将利好骨科关节国产龙头。

大行观点

大和：重申长城汽车(02333)【买入】评级目标价32港元

大和发布研究报告，重申长城汽车(02333)“买入”评级，未来12个月目标价32港元，相当于2021-22年平均市盈率24倍，预计公司第二季起，毛利率会呈向上趋势，其丰富的管理及市场对成本忧虑下降，可获市场重估。

公司在投资者会议中表示，今年第二季盈利能力见改善，预计车用芯片短缺及成本上升影响可自今年第三季减缓，因新供应及产量会上升。该行引述长汽管理层透露，随着政府近期投放原材料作为国家储备，相信原材料成本会呈稳定，预计第二季的盈利能力将会环比改善。

花旗：维持颐海国际【沽售】评级目标价由74.4港元降至43.7港元

花旗发布研究报告，下调颐海国际（01579）2021-23年度净利润预测10%至13%，以反映较低的第三方销售和广告促销活动增加。

花旗预计，公司今年上半年供应海底捞（06862）的比例将维持去年大致86%水平，全年比例将超过80%。海底捞向第三方供应商采购主因更优惠的价格，某些地区的物流运营效率，以及当地供应商提供的本地化口味。为了与这些供应商竞争，公司旨在优化运营和加强新产品推出。管理层提到，今年上半年没有进行价格调整，相信下半年实行大幅降价可能性很低。

管理层表示，今年上半年第三方销售同比增长单位数，关联方销售高于2019年上半年。净利润率将下降，主因销售组合转向关联方，广告和促销活动增加，以及原材料成本上涨。此外，随着线上分销商招聘，对物流环节投资增加。

瑞银：予李宁买入评级目标价上调54%至100港元

瑞银发表研究报告指，考虑到李宁毛利水平提升，在国产趋势下品牌发展良好，预期今年上半年盈利增长将强劲，期内经营杠杆改善及减少折扣，将目标价上调54%至100港元。

该行调查发现李宁5月份网上折扣力度按年减少3个百分点，自4月份起有不少人气产品出现缺货情况，反映销售及存货水平向好。瑞银将李宁2021至2023年摊薄后每股盈利预测上调12%、13%及20%，较市场预期高出14%至25%，维持买入评级。

GLJ Research：重申特斯拉【卖出】评级目标价为67美元

GLJ Research分析师Gordon Johnson发布研究报告，重申对特斯拉(TSLA.US)的“卖出”评级，目标价为67美元。该分析师将特斯拉第二季度交付量预期从19.6万下调至19.4万辆，而2021年全年交付量预期从78.39万上调到79.97万辆。

Johnson表示，“我们之所以做出这一调整，是因为我们认为特斯拉2021年6月在中国的销量将达到3万辆左右。” Johnson表示，按照惯例，接近月末时，特斯拉可能会发送一份“交付量预期摘要”给部分分析师，从而降低市场对交付量的普遍预期，以便特斯拉更容易取得“超出预期”的业绩。Johnson强调，投资者要关注接下来几天部分分析师对特斯拉交付量预期的“调整”。

Needham：重申DoorDash【买入】评级目标价上调至195美元

DoorDash(DASH.US)最近宣布与Albertsons建立合作关系，可以实现一小时内送货上门。该公司还宣布开启Drive计划，该计划使合作伙伴能够在同一天实现货物送达，从而带来更好的消费体验和增加消费支出，营收增长将全面领先于同行。因此Needham分析师Bernie McTernan重申其对DoorDash的“买入”评级，并将目标价由175美元上调至195美元。

另外，Needham此前进行的一项消费者调查显示，在疫情期间，消费者每周从餐馆点外卖的次数是以前的1.2倍。将食品配送应用作为首选订餐方式的消费者在疫情期间每周的订餐量增加了2.2倍.疫情影响消散后，根据Needham的调查结果，消费者预计疫情后每周的线上应用订餐量将比疫情前增加1.7倍左右，每周从餐馆点外卖的订餐量比以前疫情高0.9倍左右，因此McTernan认为食品配送业务的市场份额不会因疫情消除而受影响。

大行研究

光大证券：骨科关节国家集中采购方案较为温和，国产替代的春风

6 月 21 日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室，代表各地区公立医疗机构及自愿参加的医保定点社会办医疗机构等实施人工关节集中带量采购，由天津市医药采购中心承担联合采购办公室日常工作并负责具体实施。

政策规则较心脏支架更为细致，髋关节根据材料制定中标规则

本次集采产品为初次置换人工全髋关节系统（股骨柄、股骨头、髋臼内衬、髋臼杯各 1 件，髋臼螺钉 2 枚）、初次置换人工全膝关节系统（股骨髁、胫骨垫片、胫骨平台、髌骨假体各 1 件）。规模以上医疗机构均需参加采购联盟，本次集采量为参与医疗机构一年使用量。已自行开展关节集采且在采购期内的省份，可按有关规定执行本

次集中带量采购结果。同一产品系统类别下，根据医疗机构采购需求、企业供应能力、产品材质 3 个条件，形成 A、B 两组，各为一个竞价单元分别竞价。髋关节根据股头和髋臼内衬材质组合分为陶瓷-陶瓷类、陶瓷-聚乙烯类、合金-聚乙烯类三组议价，膝关节共一组议价。竞价规则为各组低报价企业产品优先入选，但同时考虑 A 组企业的优势以及先进材料产品的优势，同一个产品系统类别内，若 A 组竞价比价价格不高于 B 组最高拟中选比价价格，则 A 组竞价比价价格不高于 B 组最高拟中选比价价格的相应申报企业拟中选，对产品质量优的头部公司形成一定保护。本次集采周期为 2 年。

关节集采政策较为温和，国产替代有望加速

本次关节集采充分考虑了临床需求，对企业和材料进行了分类，尽量避免了恶意低价竞争的风险，保证了优质产品的供应。与心脏支架不同，骨科关节国产化率较低、与外资的价差较大，较为温和的集采方案有望最大程度保护国产企业的经营利润。根据弗若斯特沙利文报告，2016 年进口髋关节均价是国产的 3.9 倍，膝关节是国产的 2.4 倍，2019 年外资占有率超过 70%。随着国产品牌技术的不断迭代，如爱康等国产厂商骨科关节产品已经逐步具有竞争力，带量采购将有望加速国产替代。此外，关节集采背景下有望催生骨修复材料等骨科新细分赛道的发展，提升患者购买能力。

关注个股投资机会

本次关节集采政策较为温和，利好骨科关节国产龙头，有望加速国产替代。短期内行业有望快速实现落后产能出清，建议关注成本控制良好、管线丰富的骨科关节企业，如爱康医疗、春立医疗。

大行评级报告到底怎么用？有人发明了这样一个策略

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