— 本周内容概览 —
本周A股主要指数普遍上涨。上证指数、深证指数、创业板指分别上涨0.4%、0.6%和2.5%。恒生指数下跌4.8%，跌幅较大。按中信一级分类，12个行业指数上涨，其中农林牧渔、食品饮料、国防军工涨幅较大，分别上涨3.8%、3.4%和3.0%；18个行业指数下跌，其中轻工制造、纺织服装、有色金属跌幅较大，分别下跌3.4%、3.2和2.9%。
金融期权标的上涨居多，科创50ETF涨幅较大，上涨超过4%。
50ETF期权和300ETF期权加权隐含波动率上升。本周50ETF、300ETF标的波动加大，期权加权隐波上升，周内50ETF期权加权隐波走势与标的价格走势出现正相关性，投资者可以进一步关注这种正相关特征是否会持续，如果能够持续，买认购通常会比牛市价差具备更好的收益表现。
以50ETF为例，标的上涨、隐含波动率上升的环境中，趋势类组合中，买认购和牛市价差组合表现较好；配置类组合中，除平值备兑外，其他组合收益均大于标的指数本身，其中虚值备兑组合表现较好。
通过算法匹配到与近期行情相似的三段历史行情，并观察其后一周标的走势。参考历史行情，标的走势与期权组合表现差异较大，投资者需注意不确定风险。
下周三（7月24日）7月ETF期权合约到期。投资者需注意合约到期归零风险，组合策略自动解除后的保证金变化，及时平仓、换月调仓等事项；慎买临近到期的深度虚值合约，还要避免到期日尾盘时大量交易、因流动性不足导致不必要的损失。
价差组合策略在E-2日（E为合约到期日）收盘自动解除，跨式和宽跨式空头组合策略在E日收盘自动解除，投资者需注意保证金风险度变化。
— 标的表现及期权成交量 —
图1：金融期权标的全周涨跌情况
图2：过去3年相关指数TTM-PE变化情况
表1：金融期权相关指数TTM-PE情况一览
表2：金融期权日均成交量变化情况一览
— 波动率表现 —
表3：金融期权加权隐含波动率及标的20日历史波动率变化情况一览
图3：金融期权近日隐含波动率变化
图4：金融期权近一年隐含波动率变化
注：隐含波动率类似的品种（例如华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权及300股指期权）在图3、图4中进行了合并展示。
图5：50ETF期权SKEW与标的价格变化情况
—期权组合表现—
表4：趋势类组合上周表现
注：上述组合中，价差组合使用当月平值和虚值一档期权，其余组合使用当月平值期权。买认购、买认沽、牛市价差、熊市价差按7%净权利金构建；卖认购、卖认沽按卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建；双买按认购、认沽各7%的权利金构建；双卖按认购、认沽各卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建。
表5：配置类组合上周表现（50ETF期权）
配置类组合近一年净值走势（50ETF期权）
—相似行情匹配—
以50ETF为例，计算出与最近20个交易日相似的三段历史行情，并计算此后一周表现较好和较差的5个期权组合的收益情况。
图7：匹配行情与组合收益情况（图片可左右滑动）
注1：图中虚线表示历史行情中接下来一周的标的走势。
注2：买认购、买认沽、牛市价差、熊市价差按7%净权利金构建；卖认购、卖认沽按卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建；双买按认购、认沽各7%的权利金构建；双卖按认购、认沽各卖出期权面值等于二倍资产规模的方式构建。
注3： 历史情况不代表未来表现。并非对后续行情的预测，仅为提示风险所用。
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