报告导读
行情回顾：本周商品市场整体较弱，周内波动较大，南华商品指数单周上涨约1.2%，板块指数涨跌不一，其中南华能化指数下降约0.01%，南华贵金属指数本周约上涨2.6%。本周商品市场总体较弱，因子指数涨跌不一。中周期时序规则损失接近0.4%，长周期时序规则获利接近0.2%，中周期截面动量损失接近0.6%，长周期截面动量获利接近0.1%，中周期时序动量损失1.0%，长周期时序动量损失接近0.1%；偏度因子本周损失超过0.4%；仓单因子本周损失接近0.2%；期限结构因子本周损失超过0.1%；库存因子本周损失0.01%。
板块表现：分板块来看，时序规则因子方面，中周期动量在农产品板块损失较多，长周期动量在农产品板块获利较多；截面动量方面，中周期动量在黑色板块损失较多，长周期动量在贵金属板块获利较多；时序动量方面，中周期动量在农产品板块损失较多，长周期动量在能化板块损失较多。偏度因子在能化板块损失较多；期限结构因子在能化板块获利较多；截面仓单因子在有色金属板块损失较多；截面库存因子在有色金属板块损失较多。
品种表现：动量因子方面，中周期时序规则在玉米上损失较多，而在纸浆上获利较多；长周期时序规则在纸浆上损失较多，而在玉米上获利较多；中周期截面动量在纯碱上损失较多，而在玻璃上获利较多；长周期截面动量在菜油上损失较多，而在白银上获利较多；中周期时序动量在菜油上损失较多，而在低硫燃料油上获利较多；长周期时序动量在玉米淀粉上损失较多，而在白银上获利较多。截面偏度因子在菜油上损失较多，而在铁矿石上获利较多；期限结构因子在铜上损失较多，而在天然橡胶上获利较多；截面仓单因子在铜上损失较多，而在棕榈油上获利较多；截面库存因子在铜上损失较多，而在铁矿石上获利较多。
后市预估：美东时间周二早间，美联储主席鲍威尔在欧洲央行举办的中央银行论坛上表示，美联储在通胀方面取得了相当大的进展。当然他也同时表示，希望看到更多进展，然后才有足够的信心开始降息。今年前几个月通胀数据重新升温后，美国近来的数据显示通胀降温的迹象。美联储最重视的核心通胀指标——核心PCE物价指数同比上涨2.6%，增速创逾三年最低，5月核心PCE物价指数环比增速为0.1%，为2023年12月以来的最低。7月3日ISM公布的数据显示，由于商业活动急剧回落和订单下滑，美国6月ISM服务业PMI意外大幅不及预期，萎缩速度创四年最快。美国6月ADP就业人数增长15万人，大幅低于预期16.5，前值15.2。这是ADP就业连续第三个月下降，也是四个月来的最低水平。近日黄金表现偏震荡，并未出现明确趋势性变化。7月3日公布美国pmi和失业金首次申请数据均大幅低于预期，美国经济环比趋弱并未结束，刺激金价上行。
风险提示：全球制造业动能回潮，大宗商品价格波动加大；制造业和服务业PMI表现不一致等
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