民法典时代财富传承规划新思路 | 诺亚领军者峰会分会场

在8月9日的诺亚财富领军者线上峰会直播间，我们邀请了上海财经大学国际银行金融学院特聘讲师张羽、信美相互保险社市场企划部总经理郑璐Ruby、诺亚财富创新业务部信托业务总监于泓为大家分享了民法典时代的财富传承规划以及家族信托在财富传承中的作用。

来 源 | 诺亚财富（ID:noahgroup）

整 理 | 诺亚业资综合服务部

法商篇

嘉宾：上海财经大学国际银行金融学院特聘讲师 张羽

《中华人民共和国民法典》共7编、1260条，各编依次为总则、物权、合同、人格权、婚姻家庭、继承、侵权责任，以及附则。编纂民法典，是对我国现行的、制定于不同时期的民法通则、物权法、合同法、担保法、婚姻法、收养法、继承法、侵权责任法和人格权方面的民事法律规范进行全面系统的边定纂修，形成一部具有中国特色、体现时代特点、反映人民意愿的民法典。

十三届全国人大三次会议表决通过了《中华人民共和国民法典》，从2021年1月1日开始，婚姻法、继承法、合同法等九部法律法规将退出历史舞台，而《民法典》这部又被称作社会生活的百科全书的法典将更加系统化的帮助我们理解人与人之间的关系，人与财产之间的关系。由此可见，民法典涉及面之广泛，全面，不仅仅是法律人士要学习，也是我们每个老百姓，尤其是高净值人群要学习的内容。

张羽老师借用百达翡丽经典广告语“没有人能真正拥有百达翡丽，只不过为下一代保管而已”向我们引出财富传承中的经典四问：

1、传承给谁？——人选的问题

多子女，多婚姻家庭，如何实现定向传承又不会产生纠纷和矛盾。

2、何时规划？——时间的问题

财富传承与年龄无关，与有无财富有关，而有财富则需要尽早规划，很多金融工具与时间有关，过晚规划可能失去了资格。

3、传承什么？——内涵的问题

财富传承的根本核心：有形的财富容易传承，无形的财富很难传承，精神层面的东西更应该传承给下一代。

4、怎么传承？——方法的问题

法律工具和金融工具相结合，聚焦民法典，如何运用法律工具和金融工具更好的进行财富传承是我们值得思考的问题。

民法典的颁布，为财富传承带来了一系列的变化：

财富传承中可用的工具更多元化，需要的流程更长，不定因素变复杂了，所以说提前规划更有必要性。

●《民法典》变化——婚姻家庭篇

《民法典》将原来婚姻法第17条内容基本保留下来，这意味着父母留给孩子的财产在无特殊约定的情况下，在孩子婚后非常有可能成为婚后夫妻共同财产。《民法典》中夫妻共同财产新增了其他劳务报酬和投资的收益。这一点（特别是投资的收益），对于高净值人群较为重要。对于家庭中主要创造财富的人来说，婚姻对于财富的影响将更加重要。

如果孩子已经是已婚状态，首先可以通过两种法律工具将财产给孩子：

单方指定赠与协议（生前将财产送给孩子：注明与其配偶无关，不作为夫妻共同财产）和遗嘱约定（身后财产留给孩子：也需注明与儿女配偶无关）。

法律工具比较冰冷，且需特别保管。但房子、公司股权，艺术品古董只能通过法律工具传承给孩子。

金融资产和现金资产可以通过金融工具：家族信托&人寿保险。只需将孩子写成受益人，方便简单。本人为投被保人，孩子为受益人，未来孩子去领取保险理赔金，为个人财产，无需其他法律约定及公证。

那么在孩子婚前给与孩子的财产，是不是就一定属于孩子一个人的财产哪？也不一定。

来自于谭芳律师的案例中看到，虽然房子为女方父母婚前送给女儿，但是当时首付100W，婚后有300W的贷款，延续到婚后。300W视为婚后共同财产还贷。5年后房屋增值到1200W，赵小姐需要拿出1200W的四分之三即900W，作为夫妻共同财产进行分割。最可惜的是300W贷款中，大部分为女方母亲的动拆迁金转账给自己的女儿；婚后给孩子打款若无单方指定赠与协议，存在很难证明只是给女儿一个人的问题。而丁先生婚后父母全款为子女买房，仅登记在子女一个人名下，视为单方赠与，不作为婚后共同财产。

另外《民法典》加强了对于转移夫妻共同财产的法律制裁。

当婚姻有变化，应该通过合理合法的方式进行财产保护，不要私自随意转移财产，进而成为过错方。因为即使在婚姻存续期间若有转移财产的行为，在《民法典》下依旧为过错方。

●《民法典》——生前身后的财产赠与传承规划

生前移产不移权：如果为生前赠与，转移财产给子女，但不要着急转移权力，风筝放出去，线要牵在自己手里。

来自于谭芳律师案例中我们看到，父母想要给女儿的嫁妆主要有三个部分：股权、房屋以及现金。

股权：若28%直接给女儿，由于女儿不懂公司经营，公司又是父亲与二婚家庭创立，容易引起纠纷；另外股权虽然在婚前给予女儿，但是股权在女儿名下未来产生的增值收益分红，很可能会成为婚后共同财产，除非女儿愿意签订婚前协议，但现在女儿不愿意。因此建议可以通过公司章程来约束，有限责任公司章程可以同股不同权。可以只给女儿1%的分红权，等女儿婚姻稳定再增加百分比。

房屋：房子由父亲全款购买，建议房产证上留有母亲5%。房产留名可以防止子女私自变现房产或加名，也可以通过反向抵押来实现控制权。这次《民法典》新增了居住权制度。未来传承时除了产权还可传承居住权。另外明确了土地使用权到期后可以续期，但是可能会存在续期费，高净值人士现在可能不面临这个问题，但是未来孩子可能面临，现金流压力比较大。不动产较多的父母，可能需要考虑到金融资产是否匹配。

现金：现金送给孩子的风险很大，若婚后多次取用存用，很可能混同成为共同资产。建议现金资产可以分两部分，少部分现金零花钱放在一张新银行卡（只出不进），大部分资产以合同形式控制在父母手中，未来还可传承给第三代，即人寿保单。

身后传承路上的三大风险：

1、法定风险：意向不到的继承人（其他继承人分走财产、孩子配偶分走财产）

《民法典》关于继承顺序部分基本没有变化。第一顺位继承人为：配偶，子女和父母。但是如果给了父母，父母未来去世后可能流失给其他的孩子，如果给了子女，可能还涉及到子女的配偶，如果给了配偶，配偶若再婚，未来可能还会涉及再婚后的子女。因此如果财产不认真规划，在二次分配时会很容易出现与愿望不同的情况。第二顺位：兄弟姐妹，祖父母，外祖父母。但是不管是过去还是现在，并没有将孙子女列入法定继承人范围。另外《民法典》中关于“代位继承”有一点的变化：代位继承扩大到在兄弟姐妹子女之间。

解决方案：法律工具或金融工具

指定传承工具：遗嘱（非现金资产）+保单（现金资产）

2、遗产风险：意想不到的损失与程序（复杂手续拖延财产、债务风险侵蚀财产、税务政策征走财产）

变化点一：《民法典》增加了打印遗嘱和录像遗嘱，并且删除了“公证遗嘱”效力优先

变化点二：遗产执行过程中，增加了遗产管理人，能更好地协调遗产继承人的纠纷，以及维护债权人的利益，但随之遗产执行流程的时间会增加。《民法典》中关于这部分的具体细节内容还有待于相关部门进一步的完善。

解决方案：金融工具

3、一次性分配风险：意想不到的结局（孩子挥霍、债务、婚变夺走财产、孩子监护人控制财产）

解决方案：不同金融工具的结合。

（1）孩子继承父母留下的财产，需要偿还债务么？

《民法典》第1159条“继承遗产应当清偿被继承人依法应当缴纳的债务“。因此如果孩子继承父母留下的财产是遗产，那就需要偿还债务。

（2）遗产税的影响大么？

遗产税短期并无风险，还处于观望研究阶段。但是我国税收体系已经由关注企业，到企业和自然人并重，从间接税转向直接税，因此未来很有可能把遗产税逐步摆上议事日程。从国外的一些遗产税特征来看，遗产税可能存在以下三个问题：

风险1：被继承人死亡时遗留的全部财产和死亡前五年内发生的赠与财产；

风险2：在遗产税税款缴清前，其遗产不得分割、交付（税源风险）；

风险3：按照累计税率计算，遗产净额越高征收的遗产税越多。

变化点三：《民法典》中将遗嘱信托入法，可以通过遗嘱写剧本；还增加了可以指定监护人。

《民法典》第29条“被监护人的父母担任监护人的，可以通过遗嘱指定监护人。

《民法典》第1133条“自然人可以依法设立遗嘱信托“。

遗嘱信托更多适用于紧急状况，如果身体状况较好，更推荐保险金信托和家族信托来规划。指定监护人，未来也有很多应用的场景，可以和保单，信托相结合。

在财富积累的同时，也要增加对法律的认知，金融工具相较于法律工具，更有温度。

信美篇

嘉宾：

信美相互保险社副总经理、首席投资官 徐天舒

信美相互保险社市场企划部总经理 郑璐（Ruby）

Part1：信美Q&A

Q1:信美投资的相关情况，以及下半年信美投资的展望?

A1：信美半年报结果与投资预期基本接近，因为年初时已经考虑到了债券收益会比较差，同时权益市场会比较好，因此通过权益去平债券。上半年固定收益回报率下降非常厉害，因此上半年基本没有买债券，权益部分重配了公募基金，这部分收益不错，两边加起来大概7.16%的收益率，同时还有一些浮盈没有释放，考虑到下半年市场状况，可能会通过释放一部分浮盈来使全年回报率在一个相对比较好的情况。

Q2：信美上半年实现了5000多万的盈利，盈利情况大概是怎么做到的？

A2：上半年的盈利是由多种因素带来的，因为正常保险公司需要5-7年才能打平，实现盈利。

第一个因素是疫情期间，保费收入逆势增长，上半年保费收入有10.39亿，比去年同期增加了67%左右。主要源于信美成立之初将自己定义为一种金融科技保险公司，在IT系统投入很大，包括投保、理赔、客户服务、保单贷款全可通过线上操作，在疫情期间效果尤为明显。

第二个因素是由于保费的期缴比例增加的非常快。期缴对于保险公司来说还是非常重要的，意味着每年都会有保费进入。现在信美的期缴比例大概在25%左右，这样会有稳定的现金流，有助于长期的投资和发展。

第三个因素是产销分离。信美专注于产品设计，客户服务，投资；销售交给投资伙伴。经代渠道的保费收入占了上半年保费收入的85%,专业人做专业的事。

最后一个因素：疫情期间成本减少。

Q3：作为国内相互制保险公司，信美投资中怎么体现相互制和其他公司的差异？

A3：信美是一家相互制又比较小的保险公司，投资策略与大的保险公司有很大的不一样。

首先，保险投资是配置性的投资，大的保险公司掌握了各种投资渠道，因此可以获得一个比较平稳的投资回报，但是资产过大没有办法择时。小保险公司投资工具会少一点。信美主要投资工具：债券、非标资产(主要是债权类的非标资产）、公募基金、货币类投资。用少的工具做好投资，比如2018年侧重买债券，去年和今年重配公募基金，利用手中现有的工具做好配置。另外，小公司保费收入比较少，可以做一点点择时。

相互制公司没有大股东，投资可以更长远，不会受到某个股东的压力，也不会受到上市公司资本的压力，因此可以按照对所有会员更好的节奏去投资。

Q4：基金投资和保险投资在整体板块中发挥什么样的作用，有什么样的不同？

A4：基金投资首先更专注一点，回报更多的是相对的回报，这种情况下，公募基金既容易做又难做，容易在很多时候盯准一个基准，配置稍微均衡，稍微有些超额，相对来说是这样；但公募基金不好做在有无数个投资者，哪怕投资理念是对的，业绩稍微差一点，可能造成的赎回就非常大，另外资金的预期与投资方向是相反的，一般股市泡沫时会有大量的资金涌入。

保险投资正好相反，保险资金期限很长，因此不用担心资金的方向问题，可以更多的去做逆向投资，在股市最低迷的时候可能是重配；而且保险公司的现金流总是正的，而股市泡沫时，坚持股市，大量去持有债券。另外保险公司更多的是做配置，因为保险公司的资金是有成本的，投资需要更加小心，需要配一个很高比例的固定收益，保险公司的回报比较稳定，不会太激进，历史收益大概在5%-6%之间。对于保险公司来说，大类资产的配置才是最重要的。

Q5：如果未来险资投向范围放宽，对保险公司投资有什么影响？

A5：一定是正向的影响。如果保险公司能够抓住的东西越多，证明潜在机会就越多。过去保险公司的投资都是比较稳健，也不会乱用投资工具。

Q6：对现阶段投资建议或从整体高净值客户的财富配置组合来说有哪些建议？

A6：去年很多股票的价值应该都是严重低估的，买任何基金都不会有太大的问题。但是现在看整体情况，有些股票已经有点泡沫了，不过不是很严重，很多股票还是处于低估。这种情况下投资A股需要很小心。作为非专业投资人很可能会赔钱。在选择公募或者私募基金时，也要选择好的投资人，因为现在的市场很容易形成分化。现在性价比还是比较高，但是要小心。

配置方面，主要还是首先要配置底层的东西，如养老金。养老金相当于配置好家庭的基本盘，再去做一些进攻，现在权益类还是比较好的进攻选择。

根据现在日本市场，养老金的回报率很低，现在中国的养老金回报率在3.5%左右，还是相对来说比较高，现在可以选择做一个锁定，以防未来养老金利率像日本一样很低。如果不满足于现在的利率，也可以选择保单贷款去做其他的权益类投资。

Part2：信美介绍

信美人寿相互保险社（以下简称“信美相互”）是国务院批准成立的国内首家相互制寿险机构，也是目前唯一的相互制寿险组织。于2017年5月5日正式获得中国保监会颁发的保险公司法人许可证。

信美相互注册地北京，初始运营资金10亿元。主要发起会员为蚂蚁金服、天弘基金、国金鼎兴、成都佳辰、汤臣倍健、腾邦国际、新国都、北京远望、创联教育等九家企业，中央财经大学教育基金会、上海真爱梦想公益基金会也在信美的筹建、开业中给予了巨大的支持。

股份制：购买保单后成为公司的客户，所有者是股东，保险公司的目标是实现股息分红，股东获得利润。

相互制：相互制没有股东保单持有者是公司的会员，也是公司的实际持有者；相当于“自己投保自己承保”的方式，将保险人和被保险人的身份合一，从而规避了投保人和所有者之间的矛盾，降低了运行成本，会员利益与公司利益高度一致。公司长远目标是追求长期稳健经营来实现保险的偿付和盈余的再分配。未来实现盈利时，是会将盈利分给保单的持有人。会员参与管理，会员共同所有，会员共享盈余。

盈余分配怎么分？客户的保单每年都会有一个盈余贡献单位数的累计，未来等到信美开始分盈余时按照基本公式计算。除基本公式外，盈余分配还有一个风险调整因子，给予在早期陪伴信美的客户，类似于早期投资估值的概念。每年年终，可以在信美app查询到盈余贡献单位数。

●信美传家有道终身寿险——精算师都认为设计极致的终身寿险

保险的工具属性和他的财务属性是同样重要。看一款保险产品，除了看IRR和单利，更重要的是看这款保险产品是不是在他的工具上能够解决一些问题:包括是否要做债务相对隔离，做一些传承，或是风险的隔离，需要做什么安排来适配何种的保险产品。

近年来增额终身寿险，保额身故给付的保额是逐年扩大，现金价值增加逐年扩大的，这类型的资格终身寿险就是更加坚固了寿险的这个工具属性，以及财务属性。

产品的责任：整体以身故给付为主要责任， 18周岁之前，未成年人保费赔付是有监管规定的上限，保费赔付为累计已交保费和现金价值取大。18岁到61岁之之间，三者取大：累计的交的保险费的1.6倍、现金价值、有效保额，这个现金价值是按照3.5的定价利率来复利的累积增值，3.5其实也是目前保监会规定的授权和终身寿险能够定价利率的上限。

灵活的减保：终身寿险可以更好的兼顾工具性和财务性，信美提供了很好的工具——减保。

除了传承财富，减保可以通过一张保单灵活的实现在养老阶段给自己一些补充或者是在后代教育阶段给予一定的资金的补充。

保单贷款：对于不想减保，但临时会需要一些资金的这种需求，信美可以通过保单贷款满足。保单贷款可以贷取现金价值的80%，在app上即可完成贷款操作，按天计息的，整体的年化利率是4.98%。把保单质押给保险公司做了贷款后，本身的保险利益依然是按照它的现金价值在增长，通过保单贷款，可以在阶段性的带来流动性的便利。

投保相对灵活：被保险人的最高年龄可以到75周岁，保费可以从10万起。设置最高免体检保费，最高免体检保额安排，最高免体检保额可以做到2400万。针对于寿险这样一个有传承属性的产品，同步给到客户投保人变更以及第二投保人的工具。如果投保人不幸身故，保单存续立即终止了，如果我们设定了第二投保人，投保人如果不幸身故的话，第二投保人就自动成为了投保人，那这张保单的存续期就会更长，也就是说更有利于我们整体做保单的一个长期的安排。一般来说呢，会建议第二投保人设置成自己的配偶或孩子。

终身寿险叠加信托：终身寿险叠加信托能够到更好做好家庭成员之间的安排。信托分为1.0,2.0两个版本，信托1.0是把这保单的受益人变成信托公司，保险金出来后先给到信托公司再通过一些和信托公司之间订立的合约来进行保险金的分配。信托2.0，可以把投保人也变成信托公司受益人也变成信托公司，这样可以实现一个相对更好的一个风险隔离，保单的效力也会更加稳定一些，这两种信托模式信美都支持运作。如果说有一些更加复杂，更加长远安排希望去做的话，保险金加信托是一个更加安全和周全的方式。

信美的会员服务：设立和会员建立一个长期连接和长期服务的机制。信美每一张保单拥有服务积分可以兑换一些精美的这个医疗健康服务。信美成立健康服务部门聘请全科的医生，希望能够把原本做产品累积的一些资源转化成对会员的服务由此能够更好的照顾到会员家人及会员自己。

信美每年都会组织一些优质的线下的活动，比如说风云会的年会，为很多高净值客户提供了一个认识更多的朋友，以及对接更多好的这个合作资源的机会。除此之外，公司组织走进阿里走进蚂蚁的活动，希望搭建这样一个平台，把出资人我会员之间能够打通，能够互相有一些资源的交互。

“明道取势”诺亚财富领军者线上峰会

微诺亚APP直播

终于等到你

【免责声明】

1、本文所有观点不构成任何投资建议，您仍需根据您的独立判断做出您的投资决策，本公众号不对投资后果承担任何法律责任。

2、本公众号的原创文章相关知识产权归诺亚财富所有，未经允许，不能对原文进行有悖原意的引用、删节和修改。

3、本公众号包含前瞻性陈述。前瞻性陈述的标志性词语包括"预期"、"应"、“估计”、"可能"、"会"、“将”、“相信”、“将来”、“计划”以及类似表达。前瞻性陈述通常涉及不受本公司控制的风险及不确定性因素，可能导致实际结果与前瞻性陈述的预期结果完全不符。任何人需审慎考虑风险及不确定性因素，不可完全依赖本公司的“前瞻性陈述”。本公司声明，无论是否出现最新信息、未来事件或其它情况，本公司均无义务对任何前瞻性陈述进行更新或修改。

4、本公众号的转载文章观点仅代表作者个人观点，不代表诺亚控股集团任何立场。

点

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP