粉笔上半年收入下滑3.1%、月活用户停滞，高瓴已退出主要股东名单

　　互联网职业教育平台粉笔近日发布2024年上半年业绩报告，数据显示公司收入16.3亿元，同比下滑3.1%，月活用户增长乏力。尽管净利润大幅增长240.9%至2.78亿元，但背后隐藏着诸多隐忧。在此背景下，创始高管和机构投资者多次减持，曾被董事长张小龙"手撕"的高瓴资本已不在主要股东之列。

　　收入下滑与用户增长乏力并存

　　财报显示，粉笔2024年上半年实现收入16.3亿元，同比下滑3.1%。其中主要收入来源培训服务收入13.79亿元，同比下降3.1%。公司解释称，下降原因是上半年事业单位人员招录联考笔试与省级公务员联考笔试撞期，导致事业单位人员招录考试培训课程销量下降。

　　然而，从市场需求来看，公考和事业编需求依旧广阔。2024年国考报名人数首次突破300万，同比增长15.5%。仅广东事业单位集中招聘最终成功报名人数就达到65.57万人，同比增长14.08%。在火爆的市场需求下，粉笔培训服务收入却出现下滑，令人费解。

　　更值得关注的是，粉笔的月活用户增长陷入停滞。财报显示，2024年上半年末、2023年底和2023年上半年末，粉笔的平均月活跃用户数分别为920万、910万和920万。在最近一年，粉笔的月活用户几乎没有增长，2023年底甚至减少了10万人。用户增长乏力将直接影响公司未来的收入增长潜力。

　　AI降本增效难掩业绩隐忧

　　尽管收入下滑，粉笔2024年上半年净利润却大幅增长240.9%至2.78亿元。这一反差背后，主要得益于三个方面：

　　首先，AI技术带来降本增效。粉笔董事长张小龙表示，AI在教研服务上开始发挥作用，降低了成本并提升了效率和质量。数据显示，2024年上半年粉笔整体师均收入贡献为51.8万元，收入成本同比缩减9.6%至7.5亿元，其中培训服务成本缩减11.6%。

　　其次，员工福利开支及股份支付开支下降。2024年上半年，粉笔全职讲师为3145人，较2023年底的3225人有所减少。雇员福利开支由去年同期的9.64亿元下降近30%至6.78亿元。同期，股份支付产生的总开支下降64.9%至0.71亿元。

　　第三，政府补助等其他收入增长。2024年上半年，粉笔其他收入增加46.0%至1360万元，主要来自金融理财利息和政府补助。

　　然而，这种通过降本增效和非经营性收入实现利润增长的模式能否持续，还有待观察。如何在市场低迷下持续提升主营业务收入，才是粉笔面临的首要挑战。

　　高瓴退出主要股东名单 高管频繁减持

　　在业绩波动的背景下，粉笔的股东结构也发生了显著变化。根据粉笔2023年财报，截至2023年底，高瓴资本已不在主要股东名单之中。

　　高管方面，截至2023年底，张小龙持股11.27%、魏亮持股3.73%、李勇持股11.39%、李鑫持股5.18%，持股比例普遍下降。同花顺（300033）数据显示，2023年12月8日至12日期间，张小龙等人连续三日减持，累计减持2622.49万股。

　　机构投资者方面，IDG减持了1841.41万股，Matrix Partner China减持了2154.33万股，李鑫及其全资公司Green Greek Holding合计减持4112.35万股。

　　值得一提的是，2023年6月，张小龙曾公开"手撕"高瓴资本在解禁首日大举减持。然而，一年多后，张小龙的态度发生了转变。在今年7月发布的公开信中，他承认公司存在战略定位问题，并向投资者表达歉意。

　　8月26日，张小龙增持66万股股份，对价约195.4万港元。同日，粉笔宣布回购70.55万股，耗资199.73万港币。但这些举动似乎并未打动资本市场，粉笔股价仍在低位徘徊。

　　目前，也有证券公司给出了中性评价。东吴证券维持"买入"评级，但下调了2024-2026年的盈利预期。未来粉笔能否扭转颓势，重回增长轨道，还需拭目以待。

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