合理配置，远见未来 | 金斧子财富致客户的一封信

尊敬的客户朋友们：

“最大的投资风险存在于最不容易察觉的地方，反之亦然。”

9月24日以来，我们正在经历着一场因政策引发的股票市场盛宴，A股和港股的暴涨，无疑是市场情绪的一次集中释放。但10月8日开始，港股和A股相继大幅调整。不少投资者前期因踏空而叹气，中期因加仓而兴奋，后期因追涨而被套，被市场裹挟，失去了自我。

当前市场的调整，或许正是一次从过度乐观情绪中冷静下来的机会。

投资是一场需要精心规划和执行的长期战役。格雷厄姆说“衡量投资成功的最好方法不是看你是否跑赢了市场，而是看你是否执行了能让你达到目标的财务计划和行为准则。最后，重要的不是在别人之前冲过终点线，而是确保你真的冲过了”。

目前市场上主流的大类资产包括股票、商品、债券，很少年份是普涨，多数都是此起彼伏。资产配置大师马科维茨强调“分散化是投资中唯一免费的午餐”。我们不应在牛市的热潮中盲目地将所有资金投入股市，甚至冒险使用杠杆，而是应该通过多元化的配置、动态调整比例，将投资组合的收益和波动控制在个人舒适区。

科学规划是投资成功的基石。正如莎士比亚所言，“一千个观众眼中有一千个哈姆雷特”，每位投资者由于各自不同的人生阶段、资产规模、资金流动性以及风险偏好，其投资目标也千差万别。通过设定投资目标，确立投资航海中的理性灯塔，避免被情绪风暴左右。

合理配置是投资成功的秘密武器。资产配置犹如足球比赛，需要攻守兼备、守正出奇，如债券资产、套利和市场中性策略属于防守型资产，CTA、宏观及复合策略可进可退，主观股票多头和指数增强进攻资产。不同类别的资产和策略有自己的风险收益特征，需要以投资者目标为导向，适配合适的资产或策略，并根据宏观环境、管理人等变化随时调整。

长期主义是投资成功的核心思维。正如巴菲特所说”如果不愿意拥有一家公司10年，那就不要考虑拥有它十分钟“，长期主义意味着需要做好最坏的准备，也就是该类资产可能长期不涨，但只要是好价格、好资产，便可以享受复利的魅力。投资过程中充斥着市场噪音、短期波动、人性本身等各种挑战，投资者需要做到风动、幡动、心却不动，以投资目标为核心，不断学习提高认知能力、培养耐心、构建投资纪律并严格执行。

逆向思考是投资重要的思维方式。市场共识并不总是正确的，敢于在群体恐慌时贪婪，在群体贪婪时恐慌，近期中国资产暴涨，交出优秀答卷的主观股票多头管理人，已是对逆向思考最好的注解。逆向思考不是简单的反向操作，而是建立在深入研究分析、紧密跟踪变化、深刻理解市场的基础之上，是一种深思熟虑的策略。逆向投资并非总能立刻获得回报，若坚持定能获得丰厚回报。

“不要因为大环境好就欣喜若狂，也不因大环境坏就丧失信心”。在这个充满波动的市场中，我们作为您的理财投顾，将始终与您站在一起，通过理性的资产配置，迎接市场的挑战与波动，共创财富稳健增值之路。

金斧子财富

2024年10月10日

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