面对高不确定性的未来，如何持续获利？（少数派投资）

设想一个类似掷硬币的投资机会：正面朝上，收益翻倍；反面朝上，损失五成。面对这样的游戏，你是否会心动？

掷硬币的每一次算术平均收益是(100% - 50%)*0.5 = 25%，在无穷多个平行宇宙中，连续玩10次和50次的期末财富的期望值分别是初始财富的9.31倍和约7万倍，似乎是一本万利的好生意。玩得越多、期末收益越高，谁会拒绝这样一个投资机会呢？

但是站在现实条件中，我们的未来不是无数路径的算数平均、而是只有1条路径，那么我们最可能实现的路径的单次收益率（复利收益率）是（（1+100%）*（1-50%））^0.5 -1 =0.00%，即不赔也不赚，连续玩10次和50次的期末财富的期望值都是初始财富的1倍。在单次或少数几次的投资中，我们很可能面临巨大的波动，甚至可能损失惨重。

如果掷硬币的赔率只是稍微变化为99%/-50%或100%/-51%，这种投资行为也迟早会把我们的财富消耗殆尽，因为他们的几何收益率分别是-0.25%和﹣1.01%。

其实，你只需要找到一个90%概率获得30%收益、10%概率亏损10%的投资机会，那么未来投资组合最可能的结果就是获得25.31%的复利收益。

世界是复杂的，无数个因素交织在一起，把未来掩藏在难以看透的迷雾中。而投资又要求我们必须去预测未来，这既是投资中最难的部分，也是投资中最有魅力的地方。

那么，在高度不确定性的世界中，如何能够找到一个高概率能赚钱、同时亏钱的概率和幅度都很小的机会？答案就是，在能力圈内做事，留好安全边际。

巴菲特在格雷厄姆的价值投资三要素的基础上，唯一新增了一个概念——能力圈。也就是说，投资者在自己的能力圈里可以较高的可信度预测到企业未来的盈利能力水平。不同投资者之间的核心差异，其实也是能力圈的差异。

能力圈的核心是减少犯错，在能力圈外做事就会面临真正的风险，一定会在某个时刻被市场发现并惩罚。大部分投资者失败的原因，都是在能力圈外做事，但事后可能也很难明白是怎么失败的、可能会归因到其他因素上。

安全边际则是降低损失的关键。即使在能力圈内做投资，也需要警惕一些未预料到的事件造成的难以估量的风险，所以就需要安全边际的存在，以降低损失的概率和程度。

坚持在能力圈内做事，并不断扩大能力圈的范围，留足安全边际，以应对高度不确定性的未来。

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