来源：中国黄金网
原标题： 比特币急剧波动，为谁敲响警钟？
入岁以来，比特币暴涨引发市场关注。2月19日，比特币市场规模突破1万亿美元；2月21日，比特币价格突破5.8万美元大关。诡异的是，2月22日，比特币跌破4.9万美元，跌幅超过15%。那么，比特币急剧波动，对黄金市场影响几何？
比特币疯涨的逻辑
从比特币的设计思路来看，比特币有三大特点来确保其价值不断攀升。一是去中心化特性与算法，以确保无法通过大量制造比特币来人为操控币值；二是奖励减半机制，比特币按照确定的不断衰减的速率被挖出，每开采21万个区块其奖励减半，周期为4年，比特币在2020年5月迎来了问世第三次奖励减半，在2040年总数接近2100万个比特币后，新的区块将不再包含比特币奖励，其收益则全部来自交易费；三是总量限定，比特币总数量被永久限制在2100万个，这使其具有较强的稀缺性和不可替代性。
从市场供求来看，比特币的供求矛盾加剧了其稀缺性，在市场再平衡的作用下，致使越来越多的投资机构开始追逐比特币，如微策略、加密货币投资公司灰度、大型资管公司古根海姆、美国万通人寿保险公司、特斯拉等均持有相当数量的比特币。另在市场逐利作用的下，或有更多机构开始“炒币”，以特斯拉为例，其在2021年1月宣布已购入15亿美元比特币，以5.7万美元价格计算，特斯拉大约获得了10亿美元的账面收益，这超出了其2020年电动汽车销售的净利润。
从市场避险来看，随着全球新冠肺炎疫情蔓延，各国采取的宽松货币政策持续推高通胀风险，在避险和回报率双重需求的推动下，国际资本或将持续涌入比特币，因为在未来数字经济的预期下，比特币比黄金交易更便捷，更便于全球私密流通，未来趋势更具相对的确定性，且会让财富持续增长。
比特币是圣果，是禁果？
比特币自问世以来，创造了世界投资史的奇迹，比特币从2009年0元开盘至今，十年间其升值超过5万倍，若与2020年3月3800多美元相比，在不到一年的时间内其价格涨幅已超过1400%，其疯狂程度远超郁金香泡沫和南海泡沫。那么，比特币究竟是圣果，还是禁果？
有人认为比特币是“数字黄金”，因为比特币像黄金一样总量与供应有限，具有通缩属性，虽然其价格波动较大，但却是另类高风险投资产品或负投资产品，符合分散化投资组合需求。如果投资失败，损失仅为组合中的风险资产；如若投资成功，即可获得数倍、乃至百倍收益，所以对于风险资本来说，比特币是绝无仅有的“圣果”。
也有人视比特币为“废料”。一方面，比特币带动了“挖矿”这一行业，并形成了一套完整的产业链，但每产生1枚比特币，约需消耗0.62万度电，而其最终只是形成了一串串复杂且无实际意义的运算代码。另一方面，比特币作为去中心化的P2P网络区块技术的衍生品，其交易通过点对点的加密技术，使支付和交易记录具有很强的私密性，但这也成为受贿、洗钱、资产转移、偷税、漏税的“法外之地”。
当然，还有人将比特币视为“未来国际货币”。首先，比特币点对点的支付，直接打破了传统国际金融体系，打破了国与国之间的金融壁垒。其次，比特币交易不需要通过银行系统和支付平台等中介机构。再次，比特币交易相对自由，可以绕开法律、金融机构的限制和监管。最后，比特币“去中心化”的特性，杜绝了发钞机构的“信用违约”。
比特币在为谁示警？
比特币在疯涨的同时，各类商品涨价潮也相随而至。2020年下半年以来，焦炭、原油、铁矿、钢、铜、铝、纸浆、乙烯及农副等国际大宗商品价格呈大幅上扬态势。从去年10月份开始，大宗商品涨价已明显传导至生产链的中游和下游，工业品和消费品也呈现出上涨势头。究其原因，一方面，随着全球新冠疫苗的投放，全球需求恢复；另一方面，新冠肺炎疫情对全球供应链冲击较大，供应链和产能的不稳定，也是商品价格攀升的原因。
需要注意的是，全球疫情暴发后，为了应对疫情和刺激经济，美国经济刺激计划已经超过5万亿美元；欧元区将存款基准利率调为-0.5%，主要再融资利率为0，并推出1.85万亿欧元（约合2.24万亿美元）的“大流行病紧急购买项目（PEPP）”；日本也推出了73.6万亿日元（约合7070亿美元）的经济刺激计划。总体来看，2020年美、欧、日央行的资产负债扩张已超8万亿美元，扩张幅度均在30%以上。天量货币的投放必然会刺激商品价格攀升，同样也会形成巨大的资产泡沫，一般来说，泡沫初期大宗商品会有明显上涨，而后传导至工业品和消费品，全球性的通胀将随之而来。
一般来说，温和的通胀有利于经济复苏，但当前全球疫情还未能见底，通胀还将持续蔓延，而国际资本还将持续推高资产价格，由于企业盈利增速远低于资产价格增速，这势必会加速资本“脱实向虚”，进而损害实体经济。这也是为什么美国财政部长耶伦2月22日对比特币提出质疑后，比特币大幅下挫的原因所在。
对黄金市场影响几何？
在比特币急剧跌宕起伏之际，国际金价也呈现出中高位疲态，虽然国际金价与比特币并未太多关联，但比特币近期较大的波动值得黄金市场高度警惕。
从短期来说，比特币的疯涨和暴跌，说明国际热钱四处涌动，市场波动加剧，投资风险加大，黄金投资“周期性流入”和“长期配置”将展开博弈，国际金价暴涨暴跌将阶段性持续。
从中期来说，复苏经济将是全球各经济体所要面对的共同主题，当前各国央行推行的宽松货币政策，主要目的是纾困和刺激经济，由此引发的全球性通胀和资本“脱实向虚”在所难免，实体经济“空心化”将愈发明显，这势必会迫使各主要经济体出台措施，驱使资本“脱虚向实”。对此，黄金企业要未雨绸缪，要做好货币政策退出、金融政策收紧和货币正常化的应对措施，严防国际金价波动而引发经营波动和企业“破产潮”。
从长期来看，比特币正在颠覆传统的黄金投资理念。比特币受数量、交易机制、成长预期、盈利预期和市场扩容速率等因素影响，比特币正在向黄金投资发起挑战。对此，黄金市场应借鉴比特币的优势及市场投资理念的变化，加速开发新的投资品种，加速推进黄金数字货币和黄金数字银行建设。
（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）
责任编辑：唐婧
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