来源：图表家
分析师Orchid从投机者、ETF投资者和中央银行等主要市场参与者的情绪转变来评估黄金的前景。
据最新的CFTC持仓数据，在截至7月16日的一周内，投机者对Comex黄金的净多头持仓大致保持不变。
在7月9日至16日期间，新增的11吨多头持仓被8吨新增空头持仓抵消了大部分。
自4月末以来大幅增持黄金净多头头寸以来，投机者似乎在过去两周采取了“观望”态度。
净投机性持仓占全部未平仓合约的41%，接近52%的历史高位。
尽管如此，在黄金净多头持仓触及极端水平之前，短期仍存在潜在的投机性买盘压力。
总而言之，黄金的投机持仓对金价构成支撑。
ETF投资者在截至7月19日的一周内显着提升了黄金购买量。
7月12 - 19日黄金ETF持有量增加24吨，过去四周增加32吨。
今年以来，黄金ETF持有量增加了99吨（4.6%），反映了投资者情绪的积极转变。
如下图所示，黄金ETF持有量现已达到2013年5月以来的最高水平。
自去年以来，各国央行对黄金持积极的态度。
2018年，中央银行的黄金持有量提高651吨，和2017年比起来增加了74%，这是自1971年以来最大规模的央行净购买量。
世界黄金协会表明，这一趋势自今年年初以来一直持续，第一季度央行的黄金净买入量已达145吨。
Orchid认为，央行对黄金的购买量增加可能会长期支撑黄金价格。
综上，Orchid认为，在当前宏观环境下，主要市场参与者（投机者，ETF投资者和中央银行）的情绪已经明显转向支持黄金。这表明黄金价格的涨势将在短期内持续。
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