关注增量政策 静待A股反转

关注增量政策 静待A股反转
2023年08月16日 22:06 市场资讯

  来源:期货日报

  7月,固定资产投资中枢由去年同期的6%下移至3.4%;地产投资连续15个月呈负增,同比进一步下跌至-8.5%。当前政策面对房地产行业运行状况的定位已边际调整,7月中央政治局会议提出要“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势,适时调整优化房地产政策,因城施策用好政策工具箱,更好满足居民刚性和改善性住房需求,促进房地产市场平稳健康发展”,接下来政策支持力度有望加大。供需两端的配套政策预计同步发力,从而提振市场信心、推动房地产行业尽快实现软着陆。

  基建投资有所回落,对固定资产投资的支撑减弱。基建投资是逆周期调节最主要的工具,预计8月和9月专项债发行量会大幅提升,银行配套资金也会大规模跟进。这意味着接下来基建投资可能转入提速阶段。

  消费增速回落至2.5%且表现分化,餐饮消费高增,而地产产业链相关消费表现低迷。后续消费政策的发力点可能体现在两个方面。一方面,加大力度“稳就业”,提高居民收入预期,这是决定居民消费的关键;另一方面,进一步加大对房地产行业的支持力度,推动楼市尽快企稳回升,驱动地产产业链消费薄弱环节的改善,同时提振居民信心,提升居民的财产增值获得感。

  海外方面,高利率环境下外需持续走弱,对出口的拖累加大,以美元计,7月我国出口金额同比降14.5%,外需回落导致出口承压。

  8月15日央行超预期调降MLF利率15BP,同时调降7天期OMO利率10BP,助力企业和居民贷款利率进一步下行。7月中央政治局会议提出“加强逆周期调节和政策储备”,且在经济形势判断、重点领域风险化解(特别是房地产相关表述)、资本市场、扩大内需等方面的表述出现颇多亮点。基于此,后续稳经济政策有待进一步推出。一是下半年专项债发行还有一定空间,二是房地产领域综合施策,刚需释放还有一定空间。

  对A股市场来说,“活跃资本市场,提振投资者信心”,资本市场政策的边际变化,如IPO节奏调整等的影响较大。在经济复苏斜率放缓、指数估值偏低、资金存量博弈的局面下,短期关注增量政策推出带来的情绪反转机会。中期来看,世界政治经济形势错综复杂,国内需求仍显不足,经济恢复向好基础仍待加固;目前的政策仍围绕“保持战略定力”“立足长远”运行,推出类似于历史上大规模的刺激政策的概率较低,国内经济更可能是温和复苏,企业盈利缓慢筑底,对指数分子端的驱动缓慢向上,股指走势也以振荡企稳为主,策略上逢回调做多。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0017779)

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责任编辑:赵思远

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