瓶片基础知识介绍之三：生产成本及价格因素|华润_新浪财经

来源：华闻期货

主要生产企业产能占比

据卓创资讯数据显示，近几年国内聚酯瓶片产能集中度不断上升，截止2023年底，瓶片集中度达到了76%。国内主要聚酯瓶片生产企业包括逸盛、三房巷、华润、万凯，四大寡头占据国内瓶片产能的74%。

数据来源：卓创资讯、华闻期货交易咨询部

主要生产企业-逸盛

（1）依托产业协同优势，PTA 龙头企业强势入局瓶片行业。

统计数据显示，2019年以来逸盛海南以及逸盛大化瓶片已完成投资近320万吨，其中，2020年、2022年以及2023年分别投产85万吨、60万吨以及140万吨。规划产能投放后，逸盛系（含海南逸盛以及逸盛大化）现有瓶片总生产能力近470万吨，一跃成为国内最大的瓶片生产企业。

数据来源：公司公告、行业公开资料整理

（2）控股股东化工产业完备，成本优势强，聚酯链全覆盖

逸盛控股股东包括荣盛石化、恒逸石化。其最终股东为荣盛石化。

信息来源：荣盛集团官网

荣盛石化拥有全套聚酯链，完善的产业配套，具备强劲的成本优势。

信息来源：公司公告、公开资料整理

主要生产企业-三房巷集团

三房巷聚酯最新瓶片产能为260万吨/年。拥有完善的聚酯产业链，上游自建PTA工厂，下游几乎涵盖所有聚酯产品，包括长丝、短纤、薄膜、瓶片。

信息来源：三房巷公司官网

（1）扩展产业布局，覆盖聚酯产业链

三房巷在注入海伦石化后，公司主营体量从10亿元左右增长至150亿元以上。公司早前的营收结构以纺织为主、热电为辅，化工品（PBT改性树脂）营收占比不超过20%；注入后的营收结构演变为以化工品（瓶片+PTA+PBT改性树脂）为主、纺织与热电为辅，化工品的营收占比超过了95%。

信息来源：Wind、行业公开资料整理

（2）与BP合作，以先进技术保持成本优势

三房巷最新的PTA原料工厂采用了BP公司的生产技术，相比于二期的在装置投资、生产成本、环保绩效方面都具备明显的优势。

信息来源：公开资料整理

（3）下游合作伙伴多样化，市场空间广阔

三房巷“翠钰”牌瓶级切片为中国驰名商标，曾参与起草修订国内外及相关行业的标准，产品通过了可口可乐、百事可乐、农夫山泉、益海嘉里（金龙鱼）、康师傅、娃哈哈、达能集团等国际知名企业的认证，远销海内外100多个国家和地区。

信息来源：三房巷公司官网、公开资料整理

主要生产企业-万凯新材

（1）专注聚酯瓶片产业

主要经营瓶级PET和大有光级PET两种聚酯，其中瓶级 PET 贡献主要收入。2022年一季度，重庆万凯二期60万吨PET产能的投放，公司PET总产能达到300万吨/年，位居全球前列。

信息来源：万凯新材招股说明书、公司半年报

（2）向上纵向一体化（乙二醇），地处西南成本优势稳固

万凯拟通过可转债方式募集资金，用于建设正达凯MEG一期60万吨项目，该项目拟选取先进的天然气制MEG工艺形成年产60万吨的上游原材料MEG产能，提升原料的供应能力，打造完整的天然气-乙二醇-聚酯产业链。西南地区天然气丰富，各项生产成本低，且具备广阔市场，进一步稳固生产成本优势。

数据来源：公开资料整理

（3）海外布局，占据未来潜在市场，规避反倾销调查风险

万凯新材通过合资方式在非洲人口第一大国尼日利亚投资建设30万吨/年规模的瓶级PET 生产基地，规避反倾销制裁风险，同时占据广阔的非洲市场。

主要生产企业-华润化学材料

产能210万吨/年。纵向一体化的产业配置，与英国BP合作拥有最先进的PTA生产工厂，华润化学材料生产出的聚酯瓶片供给华润饮料（主要是怡宝纯净水），整体供需稳定，成本优势高，此外还拥有农夫山泉、可口可乐、依云、康师傅等国内外长期稳定大客户。

（1）与BP英力士深入合作，原料供给与股权结构双稳定

华润与BP签订的合作协议包括：①BP应优先向华润供应PTA以满足华润及其附属公司的生产需求；②BP应将最新PTA生产技术优先提供给华润或其关联公司使用。

信息来源：BP公司官网、公开资料整理、华闻期货交易咨询部

2020年6 月29日，BP集团将全球范围内的芳烃（包括PTA及PX）、乙酰以及相关化工业务出售给英力士集团，原签署协议 PTA 相关业务部分由英力士继承。英力士也是全球性的石化产品制造商，在29个国家有194家生产基地，每年营收达610亿美元。

华润化学材料除BP公司拥有3.33%股权外，其余股权均为华润集团所有，公司治理与运营趋于稳健。

信息来源：公开资料整理、Wind、华闻期货交易咨询部

（2）深耕聚酯瓶片领域，下游需求稳定

聚酯瓶片是华润材料业务的主要收入来源，占比七成至八成。瓶片生产基地集中在常州与珠海两地，方便供给华东与华南市场。从区域分类来看，华润境内业务收入占比60%-75%，境外24~40%。公司的聚酯瓶片产品进销中亚、欧洲、南美、非洲等地区。

数据来源：华润化学材料官网

国内当前包装饮用水市场份额：主要厂商是农夫山泉、怡宝、景田、娃哈哈、康师傅。

数据来源：行业公开资料整理、华闻期货交易咨询部

华润的聚酯瓶片产销率保持高水平稳定。华润除了自家华润怡宝占据了大量的纯净水市场份额（尤其是华南地区），还与下游客户有良好稳定的合作关系，产品口碑获得市场认可，产销率一直保持在饱满水平。2022年上半年公司实现聚酯瓶片产量91.20万吨，同比增长12.45%；聚酯瓶片销量92.86七吨，同比增长5.18%，产销率达101.81%。

信息来源：华润化学材料官网、华闻期货交易咨询部

聚酯瓶片成本结构

聚酯瓶片的成本由原材料与加工费构成，PTA与乙二醇是瓶片的上游料。聚酯瓶片生产成本=0.335*乙二醇+0.855*PTA+加工费。

数据来源：上海钢联、华闻期货交易咨询部

聚酯瓶片生产成本的波动主要受到上游PTA价格波动的影响。瓶片生产成本与PTA、乙二醇市场价格相关性分别为0.944与0.776，与PTA价格高度相关。

从加工费成本来看，聚酯瓶片加工费在整个聚酯链中属于较低水平，加工费为350元/吨。

数据来源：卓创资讯、隆众资讯、华闻期货交易咨询部

聚酯瓶片价格

一般情况下，不同用途的聚酯瓶片市场价有以下特点，碳酸瓶级价格高于其他等级约100元/吨，水瓶级、热灌装级和油瓶级价格基本一致。

从国内不同区域来看，通常华南地区价格最高，华北地区价格高于华东地区。

聚酯瓶片销售模式

直销是我国聚酯瓶片最主要销售方式，占据总销售量的60~70%，其余则是贸易商的分销模式。不同体量的下游厂商会采取不同采购策略，大型的饮料瓶厂商对聚酯瓶片的需求量大且稳定，常采用合约与招标的方式与瓶片工厂签订合约，短期为1~2月，长期为6个月以上。中型工厂常签订1~6个月的远期订单。小型工厂则是采购现货，多为片材和注塑的生产厂。