广金期货钢材周报：供需双弱，钢市延续承压 20240720|钢材_新浪财经

来源：广金期货

核心观点

行情回顾：本周成品钢材价格震荡走弱，截至周五下午收盘，期货主力2410合约螺纹价3479元/吨（-44/-1.25%）、热卷价3665元/吨（-44/-1.19%）。从基本面来看，近期炉料供给压力仍然较大，钢材生产成本价表现乏力，与此同时，下游建筑钢材需求进入淡季，钢材消费仍显弱势，压力自下往上传导，供需面延续双弱格局：

铁矿方面，铁矿供增需减，由于国内外供应维持高位，且钢厂高炉开工低于往年导致铁矿消费走弱，港口市场库存高企，供需压力较大，其二季度价格整体承压；煤焦方面，进口供应超预期增长，同时二季度降雨偏多带来火力发电增长不及预期，煤耗增长不足，煤炭市场供应整体宽松，煤焦价格表现出“欲扬又止”的走势。从产业中下游来看，钢厂受利润不佳、销售同比偏弱影响，主动降低开工，但成品钢材库存压力仍然较大；终端方面，行业景气度分化，整体消费低迷，虽然车船订单增长支撑板材需求，但建筑行业下行拖累建材消费，导致成品钢材需求整体下行，市场需求仍处于偏弱阶段。

总的来看，近期钢材供给端压力仍然较大，需求整体低迷，短期钢价或继续承压运行。价差方面，卷螺差策略仍然值得关注，驱动上，由于建筑行业走弱，而汽车、造船业增长，行业分化导致热卷需求更强于螺纹；历史价差来看，热卷、螺纹两者生产成本相差50-100元/吨，卷螺差继续走弱的合理空间较小，可继续关注做多卷螺价差策略。

建议关注的风险事件：1、钢厂亏损加剧，减产加速库存去化，进而支撑钢价企稳回升（上行风险）；2、下游建筑项目建设进展缓慢，同时汽车、造船业订单走弱，导致钢材现实需求走弱（下行风险）。

一

周度行情：进入淡季，产销双双偏弱

1、市场供需数据变化

本周钢材产量有所回落、需求小幅回升，但整体消费不及往年同期水平，从本周数据环比来看，供应量方面，本周，五大品种钢材产量加总883.99万吨，环比-0.56%，其中钢厂螺纹钢产量223.47万吨，环比-1.65%，热轧卷板产量327.02万吨，环比-1.35%。

需求量方面，五大品种钢材消费量899.58万吨，环比+0.38%，其中螺纹钢消费量231.44万吨，环比-1.63%，热轧卷板消费量327.97万吨，环比-0.24%。

五大品种钢材产量加总同比-5.87%，钢厂螺纹钢产量同比-19.85%，热轧卷板产量同比+6.53%，需求方面，五大品种钢材消费量同比-4.17%，螺纹钢消费量同比-14.25%，热轧卷板消费量同比+5.59%，受建筑施工季节性走弱和地产行业下行长期拖累影响，建筑钢材消费相较往年整体持续偏弱，而汽车、造船业订单呈现增长，板材需求受到支撑，因而热卷消费相比往年同期有所增长，且相较螺纹需求状况更好。

2、价格价差情况

原料价格：煤焦方面，本周国内煤焦价格震荡下挫，焦煤期货指数价环比-1.73%，焦炭期货指数价环比-2.70%；铁矿方面，本周价格整体震荡走弱，铁矿石期货指数价环比-3.11%。

钢材价格价差：

1、期货主力2410合约价格周内震荡小幅走弱，截至周五下午收盘，螺纹价3479元/吨（-44/-1.25%）、热卷价3665元/吨（-44/-1.19%）。

2、螺纹、热卷基差本周明显走弱，期货10合约来看，上海市场螺纹现货基差为-139元/吨，走弱86元/吨，热卷现货基差为-55元/吨，走弱16元/吨。

3、期货月差本周环比小幅回升，螺纹期货10-01合约月差-72（+5），热卷期货10-01合约月差-19（+5）。

4、利润方面，目前螺纹、热卷高炉生产利润、电炉利润均出现亏损，高炉螺纹利润为-323元/吨，热卷利润为-262元/吨，电炉螺纹利润（谷电）为-63元/吨，利润周环比整体略有下降。

二

供应端：钢厂开工仍偏低，炉料整体继续累库

1、钢厂产销：亏损有所扩大，产量环比下滑

钢材生产行业整体利润不佳，分工艺来看，高炉法生产利润、电炉法利润均出现亏损。截至本周五，高炉螺纹利润为-323元/吨，热卷利润为-262元/吨，电炉螺纹利润为-63元/吨，高炉法钢厂盈利占比约为32.03%。

受亏损影响，钢厂产量环比下滑，样本钢厂螺纹钢产量223.47万吨，环比-1.65%；热轧卷板产量327.02万吨，环比-1.35%。

相比去年来看，五大品种钢材产量加总同比-5.87%，样本钢厂螺纹钢产量同比-19.85%，热轧卷板产量同比+6.53%，由于当前钢材整体需求正处于淡季，为减少钢材供给压力，钢厂相比往年整体减少了钢材产量。

2、原料铁矿：供给压力较大，价格继续承压

受近期铁矿石供给压力较大的影响，本周国内外铁矿价格继续下行，普氏62%铁矿石价格指数105.3美元/吨，环比-2.64%，国内铁矿石期货指数价环比-3.11%。

铁矿供需来看，铁矿供应维持高位，铁矿消费走弱，下游高炉开工低于往年，导致市场库存高企，供给压力较大。从数据环比来看，本周供应环比继续增加，45座港口铁矿到港量2865.6万吨，环比+2.81%，同比+15.90%，截至上周五的全球主要港口近4周铁矿石发货量12846.7万吨，环比-4.76%，同比+4.25%。需求小幅回升，同比不及去年，本周247家样本高炉企业铁水周度产量1677.55万吨，环比+0.57%，同比-1.89%。

库存方面，整体压力较大，45座港口进口铁矿库存15131.01万吨，环比+0.95%，同比+20.66%；铁矿压港天数39天，较上周+9天；114家钢厂进口铁矿平均可用天数20.74天，较上周-0.30天。

从成交来看，市场成交量略有回升，国内主港铁矿周度总贸易成交量1309万吨，环比+3.14%，同比+4.06%。

3、原料双焦：进口超预期宽松，制约价格表现

今年煤炭进口整体放量增长。在来自俄罗斯、蒙古、澳大利亚煤炭进口增量的带动下，1-6月我国煤炭累计进口量24957万吨，同比增长12.45%。主要区域煤炭社会库存高位运行，焦煤价格承压运行。本周煤焦内盘价格松动、外盘价格企稳，国内焦煤期货指数价环比-1.73%，焦炭期货指数价环比-2.70%；进口俄罗斯主焦煤价格周环比上涨，本周俄罗斯K4主焦煤折人民币价1475元/吨。

从煤焦库存数量来看，主要区域煤炭社会库存高位运行，洗煤厂库存偏高，下游焦钢企业原料、成品库存持续处于往年同期偏低水平。国内焦钢企业焦煤总库存10.51万吨，环比+2.04%，同比-5.74%；企业焦炭总库存1500.7万吨，环比-0.20%，同比+2.69%。

三

需求端：下游整体偏弱，板材好于建材

1、建筑钢材：地产下行拖累，需求不及往年

整体来看，本周市场现货成交处于淡季，全国主流贸易商建筑钢材成交58.79万吨，环比+1.93%，同比-23.60%，其中华东贸易成交32.99万吨，环比+4.36%，同比-23.67%，南方贸易成交16.82万吨，环比-3.67%，同比-28.90%，北方贸易成交8.98万吨，环比+4.34%，同比-10.84%。此外，受到地产建筑行业景气度低迷的拖累，加上建筑工地复工情况不及去年同期，建材终端消费偏弱，因此建筑钢材市场成交量表现仍然较差。

2、地产端：地产开工低迷，拖累螺纹消费

近日多部门就消化存量待售住房、保交楼等工作目标并推出了包括降低首付、降低公积金贷款利率在内的多项政策举措，长期或将有利于地产行业回暖。不过就现状来看，本周30座大中城市商品房周均成交套数18034套，处于近五年同期低位，反映当前地产市场低迷。

销售疲弱使得房企经营策略更加保守，减少土地购置，1-6月国内100座大中城市规划土地成交面积累计同比下滑21.17%，未来地产新开工面积将低迷运行。地产施工放缓，1-6月房地产施工面积累计同比增速下滑12.0%。进而拖累了偏向于地产前端消费的螺纹等钢材需求，从数据来看，螺纹钢消费量231.44万吨，环比-1.63%，同比-14.25%。