来源：中银期货研究
6月，财新制造业PMI录得51.8，微升0.1个百分点，为2021年6月以来最高。
国铁集团：7月1日，为期62天的2024年全国铁路暑期运输启动。7月1日至8月31日，全国铁路预计发送旅客8.6亿人次，日均发送1387万人次。
克而瑞：6月，百强房企实现销售额4389.3亿元，环比增长36.3%，同比降低16.7%。近六成实现单月业绩环比增长，近三成实现单月业绩同比增长。上半年，百强房企实现销售额18518.3亿元，同比降低39.5%，降幅收窄4.7个百分点。
原油；
本期原油板块小幅上行，内盘SC原油期货夜盘收涨1.69%，报633.5元/桶；SC 8-9月差呈Backwardation结构，今日收报2.0元/桶。外盘Brent原油期货收涨1.93%，报86.64美元/桶；WTI原油期货收涨2.26%，报83.38美元/桶。近期原油基本面仍以供给侧为主要下方支撑，国内外需求仍有待调整，国际原油库存仍未出现显著去库趋势，国内主营炼厂加工继续偏弱，建议持续关注需求侧进度。
燃料油：
本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收涨0.17%，报3557元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨1.18%，报4376元/吨。近期低硫燃走势无明显起色，内盘LU 8-9月差呈微幅Contango结构，国内保税船加油市场供需支撑仍偏弱。外盘低硫燃VLSFO 7-8月差延续Backwardation结构，从新加坡地区库存水平来看，据ESG数据，截至6月20日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加364.4万桶至2280.7万桶。今年以来，新加坡燃料油库存周均2064.24万桶；2023年新加坡燃料油库存周均2044万桶；2022年新加坡燃料油库存周均2090万桶；2021年周均库存2250万桶；2020年周均库存2380万桶。
聚酯产业链：
PX：
PX期货主力合约持续震荡。PX月差波动剧烈，从近月升水转为贴水。5月中旬起，EIA汽油库存累库，最新一期EIA汽油库存超预期累库，库存水平明显偏高。调油需求难以成为PX盘面价格上涨动力。石脑油价格于本周明显上涨，PXN价差收敛，回落至340元/吨附近。从供给端来看，6月26日，另一套100万吨/年的威联化学PX装置重启。5月下旬检修的福海创一套80万吨/年的装置正在重启中，最新一期国内PX产能利用率至84.0%，周度环比上涨2.0%。前期国内停产的PX装置陆续复产提高负荷，也带动国外PX装置开工水平回升。
PTA：
PTA主力合约与PX走势相近，维持震荡。现货价格走势与期货接近，基差接近平水。现货PTA加工费维持区间震荡，据最新消息，独山能源一套250万吨/年产能装置因故提前检修，预计检修两周左右。恒力石化（大连）4#250万吨/年产能计划6月29日起停车检修，重启时间待定。250万吨/年的东营威联则于周末顺利重启。据隆众口径，最新一期社会库存量为442.35万吨，环比减少6.69万吨。多套装置计划停产，或推动未来PTA库存继续去库。
PF：
近期PF主力合约走势偏强，修复估值，PF相对PTA盘面价差走阔。本期除瓶片外，短纤和长丝的产业利润都大幅改善，或促进未来短纤的开工水平回升。虽然纺织企业原料库存低位，但是纺织企业产成品库存可用天数持续累库，说明终端消费不及预期，压低聚酯价格上方空间。观点仅供参考。
烯烃产业链：
甲醇：
从估值看，当周甲醇制烯烃利润偏低，目前位于5年同期波动区间下沿；华南进口利润窄幅波动，中国主港与东南亚美金价差回落。综合看甲醇估值偏中性。从供需看，当周国内甲醇产能利用率为80.79%，环比跌3.66%，当前位于历史同期偏高位置。进口端本周到港量为35万吨；其中，外轮在统计周期内32.22万吨，内贸周期内补充2.78万吨。本周到港量进一步回升。需求端，甲醇制烯烃装置产能利用率在65.59%。天津渤化本周装置停车，重叠前期其他停车装置，MTO行业开工继续走低。库存端，本周甲醇港口库存量在79.03万吨，较上期+10.07万吨，环比+14.60%。本周生产企业库存39.94万吨，较上期减少2.78万吨，跌幅6.52%；样本企业订单待发29.01万吨，较上期减少0.99万吨，跌幅3.30%。综上，本周甲醇供需偏中性。
塑料：
从估值看，聚乙烯进口利润偏高且小幅回落，而聚乙烯线型与低压膜价差则维持高位，综合看塑料估值偏高。从供需看本周聚乙烯产能利用率78.66%，较上周期上升了0.1个百分点。本周期内上海石化、浙江石化、广东石化装置重启，导致本周产能利用相较上周期有所上涨。同比看开工率略低于去年同期水平。从排产来看，本周线型排产比例小幅降至29.3%。综合看本周国内总供应变化不大。需求端聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.44%。其中农膜整体开工率较前期-0.12%；PE管材开工率较前期-0.83%；PE包装膜开工率较前期-0.44%；PE中空开工率较前期+0.15%；PE注塑开工率较前期-0.57%；PE拉丝开工率较前期-1.00%。下游总开工低于过去两年同期水平。库存方面，上游生产企业样本库存量45.12万吨，较上期跌3.76万吨，环比跌7.69%，库存趋势维持跌势。聚乙烯社会样本仓库库存较上周期降0.04万吨，环比降0.07%。PE社会样本仓库库存分品种来看，HDPE社会样本仓库库存与上周期增4.45%；LDPE社会样本仓库库存较上周期降8.24%；LLDPE社会样本仓库库存较上周期降4.13%。综上，塑料供需面偏弱。
聚丙烯：
从估值看，丙烯单体聚合利润位于偏低位，丙烷脱氢制聚丙烯利润小幅下行；聚丙烯拉丝与共聚价差回到历史同期均值水平，综合看聚丙烯估值偏低。从供需看，本周聚丙烯国内开工率环比下降2.14%至72.14%，同比明显低于过去两年同期水平。排产比例方面，拉丝排产比例下行至27.12%。综合看国内聚丙烯供应压力减小。需求端，本周聚丙烯下游行业平均开工下降0.3个百分点至49.93%，较去年同期高0.98个百分点。库存方面，本周聚丙烯商业库存总量在72.94万吨，较上期下跌2.94万吨，环比跌3.87%，其中生产企业总库存环比-5.43%；样本贸易商库存环比-0.98%；样本港口仓库库存环比+2.67%。分品种库存来看，拉丝级库存环比-1.17%；纤维级库存环比-13.46%。综上，聚丙烯供需面偏强。
策略上建议暂以观望为主。仅供参考。
橡胶：
行情回顾。周一橡胶板块整体震荡，丁二烯橡胶偏强，主力合约BR2408较前一交易日收盘价上涨165元/吨或1.4%至15000元/吨；天然橡胶小幅跟随，窄幅整理。
产业资讯。（1）据Qinrex，云南胶水13800元/吨（0，较上一工作日，下同），海南14100元/吨（-400）；泰国胶水69.50泰铢/公斤（-0.95），杯胶57.45泰铢/公斤（-0.4）。（2）据隆众资讯，据隆众资讯统计，截至2024年6月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量49.75万吨，环比上期减少1.37万吨，降幅2.68%。保税区库存6.67万吨，降幅4.59%；一般贸易库存43.08万吨，降幅2.38%。
策略建议。上周坊间再传天胶收储，因缺乏官方信息发布途径，故不予置评。全乳胶加工企业关注RU2501上的卖出套保机会。尽管天胶贸易环节持续去库，但去库符合季节性规律，结构上老全乳叠加2023年度全乳胶库存高于去年同期。原料价格下跌顺畅或表征产地供应上量超过当地加工产能，建议以逢高沽空思路对待，若技术突破则止损；近期天然橡胶期货（RU）平台窄幅整理，波动率下降，也可考虑买入RU01的虚值看跌期权。顺丁胶因原料丁二烯仍偏紧，预计加工环节利润改善要晚于天胶；近期天胶期货与合成胶期货跨品种间价差波动较大，谨防价差修复带来的相对估值波动风险。观点供参考。
有色：
隔夜，LME铜收涨50美元，涨幅0.52%，LME铝收平，LME锌收跌24美元，跌幅0.82%，LME镍收涨260美元，涨幅1.51%，LME锡收涨85美元，涨幅0.26%，LME铅收跌7美元，跌幅0.34%。消息面：欧元区6月制造业PMI终值为45.8，预期45.6。美国上周初请失业金人数为23.3万人，预期23.6万人。6月财新中国制造业PMI录得51.8，较5月上升0.1个百分点。智利5月铜产量为今年以来最高水平，较4月和去年同期都增加超过8%。据SMM调研显示，上周国内主要大中型铜杆企业开工率为69.02%，环比下降1.14个百分点。Antofagasta与中国冶炼厂就2025年50%的铜精矿供应量的长单TC/RC敲定为23.25美元/干吨及2.325美分/磅。最新全国主流地区铜库存增0.81万吨至40.72万吨，国内电解铝社会库存增0.6万吨至76.9万吨，铝棒库存减0.28万吨至14.07万吨，七地锌库存增0.33万吨至19.79万吨。金属库存小幅回落，欧洲率先降息，美元震荡。操作建议，短线偏空交易思路为主，买氧化铝卖电解铝套利持有。观点仅供参考。
工业硅：
7月首个交易日工业硅SI2409继续横盘震荡，小幅上涨0.7%报收，市场缺乏驱动。从现货价格表现来看，不通氧553#在12300-12400元/吨，通氧553#12600-12800元/吨，均价下调50元/吨。421#在13500-13600元/吨。成本环节，今日新疆无粘结硅煤价格大幅下调70元/吨，保利硅煤本次调价主因下游工业硅行情弱势，对于硅煤价格接受度较低，且近期在陕西硅煤价格冲击下硅煤订单需求表现较为一般，今日起新疆无粘结硅煤执行1360元/吨的新价格。综合来看，工业硅现货价格继续承压，盘面成本线支撑。建议观望。
钢材：
中国人民银行7月1日发布公告，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。1-5月，全国规模以上工业企业利润同比增长3.4%，增速比1-4月回落0.9个百分点。基本面来看，地产利多政策逐步出台，但北方高温叠加南方雨季使得需求疲弱，生铁产量触顶下滑，钢材库存由降转增，与此同时利多政策频发，钢价区间震荡。
铁矿石：
6月财新中国制造业PMI升至51.8，为2021年6月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。据Mysteel调研了解，7月有9座高炉计划复产，涉及产能约3.08万吨/天；有10座高炉计划检修，涉及产能约4.56万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计7月日均铁水产量237.1万吨/天。基本面来看，目前生铁产量触顶，铁矿石需求触顶，到港量同时增加，港口铁矿库存增长，下半年粗钢调控预期上升，矿石价格区间震荡。
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